Les entreprises publiques ont acheté plus de bitcoins que les ETF pour le troisième trimestre consécutif

Les trésoreries d'entreprise ont dépassé les ETF en bitcoin achat pour un troisième trimestre consécutif alors que de plus en plus d'entreprises tentent de bénéficier du manuel MicroStrategy dans un environnement réglementaire plus favorable à la cryptographie.

Selon le fournisseur de données Bitcoin Treasuries, les sociétés cotées en bourse ont acquis environ 131 000 bitcoins au deuxième trimestre, augmentant leur solde en bitcoins de 18 %. Les ETF ont enregistré une hausse de 8 %, soit environ 111 000 BTC, sur la même période.

« L'acheteur institutionnel qui s'expose au bitcoin via les ETF n'achète pas pour la même raison que les sociétés publiques qui essaient essentiellement d'accumuler du bitcoin pour augmenter la valeur actionnariale en fin de compte », a déclaré Nick Marie, responsable de la recherche chez Ecoinometrics.

Les avoirs en bitcoins des sociétés publiques ont augmenté de 4 % en avril, un mois tumultueux après que le marché a été secoué par l'annonce initiale des tarifs douaniers du président Donald Trump, contre 2 % pour les ETF, a-t-il souligné.

« Peu leur importe que le prix soit élevé ou bas ; ils cherchent à accroître leur trésorerie en bitcoins afin de paraître plus attractifs aux yeux des acheteurs par procuration », a ajouté Marie. « Ce n'est pas tant la tendance macroéconomique ou le sentiment qui détermine ce phénomène, mais des raisons différentes. Il s'agit donc d'un mécanisme différent qui peut propulser le bitcoin. »

Les ETF Bitcoin, dont le lancement collectif aux États-Unis en janvier 2024 a été l'un des plus réussis de l'histoire, représentent toujours les plus grands détenteurs de bitcoins par entité, avec plus de 1,4 million de jetons détenus aujourd'hui, soit environ 6,8 % du plafond d'offre fixe de 21 millions. Les sociétés cotées en bourse détiennent environ 855 000 jetons, soit environ 4 %.

Cette tendance reflète l'important assouplissement réglementaire dont bénéficie globalement le secteur des cryptomonnaies sous l'administration Trump. En mars, Trump a signé un décret prévoyant une réserve de bitcoins aux États-Unis , envoyant un message fort : la cryptomonnaie phare, longtemps source de risque pour la réputation de nombreux investisseurs, est là pour durer. La dernière fois que les ETF ont surpassé les sociétés cotées en bourse en termes d'achats de bitcoins, c'était au troisième trimestre 2024, avant la réélection de Trump.

Au deuxième trimestre, GameStop a commencé à acheter du bitcoin, après que son conseil d'administration l'a approuvé comme actif de réserve du Trésor en mars ; la société de soins de santé KindlyMD fusionné avec Nakamoto, une société d'investissement en bitcoins fondée par l'entrepreneur en crypto-monnaie David Bailey ; et ProCap de l'investisseur Anthony Pompliano , a lancé son propre programme d'achat de bitcoins et devient public via une société d'acquisition à vocation spéciale, ou SPAC.

Stratégie , récemment rebaptisée MicroStrategy, demeure le principal acteur du marché des trésoreries Bitcoin. L'entreprise a été pionnière dans la stratégie que plus de 140 sociétés cotées dans le monde imitent aujourd'hui. Elle détient environ 597 000 BTC, suivie par le mineur de bitcoins Mara Holdings. , qui compte près de 50 000 pièces.

« Il sera très difficile d'atteindre l'envergure de Strategy », a déclaré Ben Werkman, directeur des investissements chez Swan Bitcoin. « Elles seront le point de chute privilégié des capitaux institutionnels en raison de l'importante liquidité de leurs actions, tandis que ces actions de plus petite taille offriront un excellent rapport risque-rendement pour les investisseurs particuliers et les petites institutions qui recherchent davantage de cette hausse – cette croissance initiale qui se produit au lancement de la stratégie – car beaucoup l'ont manquée avec MicroStrategy. »

Marie a suggéré que d'ici dix ans, il y aura probablement moins d'entreprises engagées dans la stratégie de trésorerie en bitcoins. Premièrement, a-t-il expliqué, plus il y aura d'entreprises entrant dans cette catégorie, plus l'activité de chaque entreprise se diluera. De plus, le bitcoin pourrait être tellement normalisé d'ici là que les acheteurs par procuration ne seront plus contraints par les règles et les obligations relatives à l'exposition directe au bitcoin.

« On peut considérer cette vague comme un groupe d’entreprises qui tentent de profiter de cet arbitrage », a déclaré Marie.

Werkman a souligné que la plupart des investisseurs attirés par les sociétés de trésorerie Bitcoin aujourd'hui ont déjà une thèse sur le Bitcoin. Pour eux, les actions Bitcoin à effet de levier constituent probablement leur moyen de surperformer le Bitcoin lui-même, la composante fondamentale de leurs investissements.

« Ce que les gens aiment vraiment dans ces entreprises, et pourquoi ils aiment entrer dans ces petites entreprises, c'est parce qu'elles peuvent faire quelque chose que les investisseurs détenant des bitcoins au comptant ne peuvent pas faire : aller accumuler plus de bitcoins en votre nom parce qu'ils ont accès aux marchés financiers et peuvent émettre des titres », a déclaré Werkman.

Il est également probable qu'un bon nombre d'entreprises convertissent leurs avoirs de trésorerie existants en bitcoins sans recourir à l'effet de levier comme le fait Strategy, a noté Werkman.

« Ils ont la capacité de générer toujours plus de valeur grâce à leurs actions, soutenues par le bitcoin, ainsi que par les activités de l'entreprise. C'est une proposition de valeur unique », a-t-il déclaré.