I fondi obbligazionari a termine fisso sono un’innovazione utile

Quest'anno i mercati finanziari sono particolarmente frenetici. E la situazione potrebbe diventare ancora più turbolenta. Perché nientemeno che il pilastro del sistema finanziario, il mercato dei titoli di Stato, è sotto esame.

A causa dell'indebitamento sfrenato di molti paesi, si sta verificando una crescente sovrabbondanza di questi titoli. Gli investitori stanno quindi iniziando a richiedere rendimenti più elevati. Si stanno persino chiedendo se possano ancora classificare i titoli di Stato come investimenti privi di rischio. Questo è anche dovuto alle guerre tariffarie di Donald Trump e alla sua idea ancora più pericolosa di introdurre una sorta di tassa d'uso per i titoli di Stato statunitensi.

Quando i rendimenti aumentano, i nuovi investitori beneficiano di condizioni migliori, ma tutti coloro che già detengono obbligazioni subiscono perdite di prezzo. (Quando i rendimenti aumentano, i prezzi scendono, il che crea un po' di confusione.)

I più colpiti dalle perdite di prezzo sono attualmente i possessori di titoli di Stato con scadenze molto lunghe di molti Paesi, dal Giappone alla Francia, dalla Gran Bretagna agli Stati Uniti.

Ma ora ci sono buone notizie per gli investitori privati. Grazie a un'innovazione nel mercato degli ETF, hanno la possibilità di acquistare un portafoglio diversificato di obbligazioni con una data di scadenza fissa utilizzando un unico prodotto. Grazie alla scadenza limitata, possono tranquillamente ignorare l'impatto sui prezzi di inflazione, rendimenti, tassi di interesse di riferimento e variazioni del merito creditizio dei debitori.

Perché, ad esempio, quando acquistano un ETF con rimborso a marzo 2028, gli investitori sanno fin dall'inizio quanto rendimento otterranno per l'intera durata. A parte il caso estremo di insolvenza dei debitori, non sono possibili sorprese negative.

Con un ETF o un fondo di investimento tradizionale, tuttavia, in cui le obbligazioni scadono costantemente e devono essere sostituite con nuove, gli investitori non hanno questa certezza. Le perdite di prezzo possono rovinare i loro piani.

È proprio come ai bei vecchi tempi, quando gli "Eidgenossen" (obbligazioni federali svizzere) o le obbligazioni emesse da emittenti svizzeri di alto livello offrivano ancora rendimenti significativi – e gli investitori potevano inserire tali titoli nei loro portafogli e doversi preoccupare di loro solo al momento del rimborso. Con gli ETF a scadenza, il processo è esattamente lo stesso, con un'ampia diversificazione inclusa.

Per individuare questi ETF, tuttavia, è necessario avere familiarità con la terminologia utilizzata dai vari fornitori. Purtroppo, si tratta di un guazzabuglio di termini: in Amundi, questi prodotti si chiamano "Fixed Maturity", in Invesco "Bullet Shares", in iShares "iBonds" e in Xtrackers "Target Maturity". Le commissioni si aggirano intorno allo 0,1%, un valore piuttosto ragionevole.

Il principale svantaggio dal punto di vista degli investitori svizzeri è che le valute degli ETF sono solitamente il dollaro o l'euro. Ciò comporta un rischio di cambio e un forte apprezzamento del franco potrebbe potenzialmente erodere i rendimenti. In questo caso, le conseguenze fiscali sarebbero comunque applicabili: i pagamenti degli interessi sono soggetti all'imposta sul reddito.

In queste circostanze, potrebbe essere sensato correre un piccolo rischio aggiuntivo e investire in ETF a scadenza con obbligazioni societarie di alta qualità anziché in titoli di Stato.

Un esempio concreto: l'iShares iBonds Dec 2034 Term € Corp UCITS ETF – questi terribili neologismi sono normali – è un prodotto che include 111 obbligazioni societarie e scade a dicembre 2034. È stato lanciato a novembre, ma la natura stessa degli ETF è che è possibile acquistare e vendere in qualsiasi momento. I dati di rendimento aggiornati sono disponibili sul sito web del fornitore, se si desidera investire oggi stesso.

L'abbreviazione YTM sta per rendimento a scadenza. Secondo iShares, il rendimento di questo portafoglio dal 5 giugno 2025 fino alla data di scadenza nel 2034 è del 3,6% annuo. Tutte le altre informazioni, come le commissioni (0,12%), il ticker dell'azione svizzera (IG34) e la composizione del portafoglio per settore, paese o rating creditizio, sono disponibili sul sito web.

Naturalmente, attualmente sono disponibili rendimenti più elevati nell'area del dollaro, anche con scadenze più brevi. Un altro esempio è l'Invesco Bullet Shares 2030 USD Corporate Bond UCITS ETF. Il fornitore quota il rendimento a scadenza al 4,77%. Il costo è dello 0,1% e il ticker della borsa svizzera è BS30.

È giusto dire che i siti web dei vari provider non sono particolarmente intuitivi. Chiunque cerchi informazioni centralizzate sulle nuove quotazioni di ETF sulla borsa svizzera può trovarle sul sito web di SIX. È possibile trovare la pagina pertinente cercando "SIX, ETF Explorer e nuove quotazioni".

Un articolo della « NZZ am Sonntag »