Trump non cederà sulla controversia tariffaria: anche il mercato azionario crede che non farà marcia indietro

Donald Trump non avrebbe mai dovuto introdurre una parte consistente dei suoi dazi: mercoledì sera una corte federale poco appariscente, denominata Corte internazionale del commercio, ha inferto un duro colpo alla politica commerciale del presidente americano.

Il tribunale di New York ha stabilito che l'emergenza economica postulata da Trump per giustificare i suoi dazi "reciproci" e la sua tariffa base del 10% non sussiste. Anche i dazi specifici contro Cina, Canada e Messico non sono validi e devono essere revocati entro dieci giorni.

L'amministrazione Trump intende contestare la sentenza, se necessario arrivando fino alla Corte Suprema. La Corte Suprema, a maggioranza conservatrice, ha concesso al presidente un ampio margine di manovra nelle recenti sentenze storiche.

Giovedì i mercati finanziari hanno reagito con cautela alla sospensione dei dazi ordinata dal tribunale: l'S&P 500, il principale indice di riferimento americano, ha guadagnato poco più di mezzo punto percentuale dopo l'apertura del mercato azionario. Il Nasdaq è salito di oltre l'uno percento, in parte grazie ai buoni dati trimestrali e alle prospettive presentate mercoledì dal produttore di chip Nvidia. Le azioni del produttore di auto elettriche Tesla sono aumentate significativamente.

"L'imperatore del commercio non ha mai indossato vestiti", ha scritto l'economista Paul Krugman, critico di Trump, nel suo blog a proposito della sentenza . In termini di contenuto, la corte aveva ragione; ma come molti osservatori, pensava che ormai non avesse più importanza. Krugman ha fatto riferimento al cosiddetto “indice di miseria”, che si calcola sommando il tasso di inflazione e il tasso di disoccupazione. Questo indice non indica alcuna emergenza economica negli USA.

La sentenza sarà attentamente esaminata anche dai partner commerciali esteri. Trump sta usando la minaccia di tariffe "reciproche", annunciata il 2 aprile e rinviata di 90 giorni poco dopo, per fare pressione sugli altri Paesi affinché riducano le tariffe e facciano altre concessioni. Poiché gli USA rappresentano un mercato di vendita molto importante, la maggior parte dei paesi ha accettato con riluttanza di negoziare. Ora la sentenza del tribunale potrebbe ritardare tutto perché le minacce di Trump stanno svanendo.

Kevin Hassett, direttore del National Economic Council, non ne vuole sapere. Giovedì ha dichiarato alla Fox Business che il governo era fiducioso che la sentenza sarebbe stata annullata; non avrebbe alcun effetto sui colloqui commerciali in corso. Gli accordi con tre Stati sono prossimi alla conclusione, ha aggiunto Hassett, senza però nominarli.

La Cina e l'Unione Europea, i partner negoziali più potenti degli americani, avevano minacciato Trump fin dall'inizio con tariffe contrarie e ora potrebbero essere ancora meno disposte ad accettare le sue richieste. Giovedì, una portavoce del governo cinese ha accolto con favore la sentenza, aggiungendo che Washington dovrebbe "ascoltare le voci ragionevoli" e abolire i "dazi unilaterali fuorvianti".

Anche la Svizzera, che Trump avrebbe dovuto sottoporre a dazi “reciproci” del 31%, dovrà valutare attentamente le conseguenze della sentenza. Mercoledì il Consiglio federale ha adottato la bozza del mandato negoziale , che dovrebbe definire il quadro per un possibile “accordo” con Trump. La prossima settimana il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent dovrebbe essere in Svizzera per ulteriori colloqui.

Sebbene la sentenza abbia frenato l'aggressiva strategia commerciale di Trump, la corte non ha eliminato tutti i suoi dazi. I dazi all'importazione su automobili, componenti di automobili, acciaio e alluminio restano in vigore perché sono stati giustificati in modo diverso. Trump ha sostenuto che queste importazioni minacciano la sicurezza nazionale; tra l'altro perché indebolirebbero le capacità di produzione interna di importanti materie prime e beni industriali. Resteranno in vigore anche i dazi sulle batterie e sui veicoli elettrici cinesi introdotti dall'amministrazione Biden.

Il governo degli Stati Uniti potrebbe tentare di imporre ulteriori dazi su questa base giuridica se non riuscisse ad invocare lo stato di emergenza nazionale. Il processo è un po' più lento, il che mal si adatta alla diplomazia commerciale irregolare di Trump, condotta tramite piattaforme online.

Ma i mercati finanziari danno per scontato che l'ultima parola sulla controversia commerciale non sia ancora stata detta. La decisione della corte potrebbe danneggiare la posizione negoziale di Washington nei colloqui commerciali, scrivono gli analisti di UBS, "ma l'amministrazione Trump è ancora in grado di imporre dazi significativi e di vasta portata con altri mezzi a lungo termine". Anche gli economisti della banca d'investimento Goldman Sachs scrivono che, sebbene la sentenza rappresenti una battuta d'arresto per l'amministrazione Trump e aumenti l'incertezza, "potrebbe non cambiare l'esito finale per la maggior parte dei partner commerciali degli Stati Uniti".