L'esodo delle borse verso Wall Street raggiunge il massimo degli ultimi 20 anni

La performance più solida del mercato azionario statunitense rispetto alle sue controparti europee e asiatiche anno dopo anno ha spinto gli investitori di tutto il mondo a concentrare la loro attenzione su Wall Street e a monitorare attentamente l'andamento dei suoi indici e le stagioni degli utili ogni trimestre. Con l'S&P 500 che ha registrato un rendimento superiore al 100% negli ultimi cinque anni, rispetto al 56% dello Stoxx 600 e al 12% dell'Hang Seng, negli ultimi anni gli investitori hanno aumentato l'esposizione del loro portafoglio al mercato azionario statunitense, mentre le società straniere, quotate e non quotate, stanno cercando modi per fare il salto verso il mercato azionario statunitense.

Con il mercato azionario statunitense catapultato a massimi storici grazie al massiccio impegno dei colossi tecnologici e delle aziende nell'intelligenza artificiale, nonostante la correzione di aprile innescata dai dazi dell'amministrazione Trump, le IPO sono tornate sulla scena. Se a questo si aggiunge l'elevata liquidità degli investitori, Wall Street si sta affermando come la porta d'accesso preferita.

Nella prima metà dell'anno, l'attività di IPO transfrontaliera – ovvero le società di un Paese che scelgono di debuttare su un mercato azionario diverso dal proprio – ha raggiunto livelli record, rappresentando il 14% del totale delle quotazioni, secondo i dati di EY. Si tratta della percentuale più alta degli ultimi due decenni. La sua destinazione principale? Il mercato azionario statunitense, che avrebbe registrato il 93% delle IPO transfrontaliere, una quota molto più alta rispetto al 30% del 2016.

Il rapporto di EY evidenzia una "riconfigurazione dei flussi di capitale globali" in corso, guidata dalle aziende cinesi e singaporiane nei settori della tecnologia e dei beni di consumo, trainata dal premio di cui godono le società quotate sulle borse statunitensi e da una base di investitori più ampia. Pertanto, le aziende straniere rappresentano ora il 62% delle IPO negli Stati Uniti. Tra queste, la società fintech svedese Klarna , che ha debuttato sul NYSE all'inizio di questo mese e ha raggiunto una valutazione di oltre 16 miliardi di dollari (circa 13,5 miliardi di euro).

Oltre alle società non statunitensi che scelgono la Borsa di New York come mercato primario, ci sono anche quelle che, pur essendo quotate altrove, stanno lanciando la loro quotazione sulla Borsa statunitense. Questo movimento, noto come "dual listing" , è stato adottato negli ultimi anni da aziende europee come Flutter Entertainment, CRH e la società spagnola Ferrovial. Anche la società di pagamenti britannica Wise prevede di aderire, attratta dalla maggiore profondità del mercato, da un pool più ampio di fondi specializzati e dal premio del mercato azionario statunitense rispetto a quello europeo. Questo sconto di valutazione dei mercati europei rispetto a quelli statunitensi è già del 30%, secondo gli ultimi dati.

Tra le società spagnole quotate in borsa, Acerinox e Fluidra hanno dichiarato negli ultimi mesi di non escludere questo passo . La società di consulenza Oliver Wyman stima che quest'anno circa 50 aziende europee, di vari mercati e dimensioni, abbiano abbandonato il mercato europeo per trasferirsi negli Stati Uniti.

Tuttavia, questa prevista maggiore liquidità non sempre si concretizza e le aspirazioni delle aziende di essere incluse in uno degli indici principali non si concretizzano: Ferrovial spera di riuscire a fare il salto al Nasdaq 100. Secondo un recente rapporto preparato da Oliver Wyman in collaborazione con la Federazione europea delle borse valori (EFSE) sulla liquidità delle società quotate che hanno scelto di farlo in due mercati diversi, si è scoperto che solo il 2% dei volumi nozionali viene scambiato su mercati regolamentati secondari.

Inoltre, un altro rapporto pubblicato da New Financial analizza le performance delle aziende europee che hanno fatto il salto sul mercato azionario statunitense e sottolinea che il 70% di esse viene scambiato a un prezzo inferiore a quello dell'offerta pubblica iniziale e che tre quarti di esse non sono riuscite a sovraperformare il mercato europeo da cui sono emerse.

Settembre, il mese del risveglio

Dopo mesi di letargo, il mercato delle IPO ha iniziato a risvegliarsi. Lo scoppio della tempesta tariffaria scatenata da Donald Trump ha bloccato i piani di molte aziende di debuttare sui mercati azionari. Tuttavia, gli accordi raggiunti tra gli Stati Uniti e i suoi principali partner commerciali, l'andamento delle economie e i tagli dei tassi di interesse attuati dalla Federal Reserve sia nell'Eurozona che negli Stati Uniti offrono una visione un po' più chiara dell'orizzonte.

Tra gennaio e agosto, le IPO europee hanno raccolto 5,5 miliardi di dollari (4,66 miliardi di euro) in quasi 60 operazioni, secondo i dati di Factset. Tra queste, le società spagnole HB X (la società madre di Hotelbeds) e Cirsa, e la svedese Asker Healthcare. Con l'incertezza del primo semestre ormai alle spalle, il mercato si sta preparando a una valanga di quotazioni sulle borse europee, dove una manciata di aziende si sta preparando a sfruttare la finestra di settembre.

Venerdì scorso, Swiss Marketplace Group, un eBay svizzero con marchi come Autoscout24, ha realizzato la più grande IPO in Europa dall'inizio dell'anno, raccogliendo 903 milioni di franchi svizzeri (circa 967 milioni di euro). Anche l'istituto finanziario svedese NOBA Bank e Verisure, la società madre di Securitas Direct, hanno intenzione di unirsi al gruppo, annunciando l'intenzione di debuttare a Stoccolma. Verisure punta a raccogliere circa 3,1 miliardi di euro in una transazione che la renderebbe la più grande IPO degli ultimi tre anni.