I prezzi al consumo aumentano del 2,7% annuo a luglio, meno del previsto a causa delle preoccupazioni tariffarie

Un indicatore ampiamente seguito dell'inflazione ha registrato un'accelerazione leggermente inferiore alle aspettative a luglio su base annua, poiché i dazi del presidente Donald Trump hanno mostrato per lo più effetti modesti.

L' indice dei prezzi al consumo è aumentato dello 0,2% su base mensile, destagionalizzato, e del 2,7% su base annua, secondo quanto riportato martedì dal Bureau of Labor Statistics. Questo dato si confronta con le rispettive stime del Dow Jones, pari rispettivamente allo 0,2% e al 2,8%.

Escludendo alimentari ed energia, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di base è aumentato dello 0,3% nel mese e del 3,1% rispetto all'anno precedente, rispetto alle previsioni dello 0,3% e del 3%. I funzionari della Federal Reserve generalmente ritengono che l'inflazione di base sia una lettura migliore per le tendenze a lungo termine. Il tasso di interesse di base mensile ha registrato l'aumento maggiore da gennaio, mentre il tasso annuale è stato il più alto da febbraio.

L'aumento dello 0,2% dei costi degli alloggi ha guidato gran parte dell'aumento dell'indice, mentre i prezzi dei generi alimentari sono rimasti stabili e quelli dell'energia sono scesi dell'1,1%, ha affermato il BLS. Anche i prezzi dei veicoli nuovi, sensibili alle tariffe, sono rimasti invariati, sebbene le auto e i camion usati abbiano registrato un balzo dello 0,5%. I servizi di trasporto e di assistenza medica hanno entrambi registrato un rialzo dello 0,8%.

I futures del mercato azionario hanno registrato guadagni dopo il rapporto e i rendimenti dei titoli del Tesoro sono stati per lo più inferiori, mentre gli operatori hanno anche aumentato le scommesse sul fatto che la Federal Reserve avrebbe iniziato a ridurre nuovamente i tassi a settembre.

Sembra che le tariffe siano comparse in diverse categorie.

Ad esempio, i prezzi di arredamento e articoli per la casa hanno registrato un aumento dello 0,7% dopo l'1% di giugno. Tuttavia, i prezzi dell'abbigliamento sono aumentati solo dello 0,1% e quelli delle materie prime di base solo dello 0,2%. Frutta e verdura in scatola, generalmente importate e anch'esse sensibili ai dazi, sono rimaste invariate.

"I dazi sono numeri, ma non sono certo sconcertanti in questo momento", ha dichiarato alla CNBC l'ex economista della Casa Bianca Jared Bernstein. Bernstein ha lavorato sotto l'ex presidente Joe Biden.

Il rapporto arriva in un momento critico sia per l'economia che per il BLS stesso, che è stato criticato da Trump per quella che ha definito una parzialità politica nei suoi confronti. Trump ha licenziato il precedente commissario del BLS dopo un rapporto sorprendentemente debole sulle buste paga non agricole di luglio, pubblicato all'inizio di questo mese, e lunedì ha annunciato che avrebbe nominato EJ Antoni, critico dell'ufficio, come nuovo capo.

L'ufficio è stato ostacolato da tagli al budget e al personale e ha interrotto la raccolta dati in diverse città. Oltre a ciò, i dati hanno dovuto attribuire valori a diversi beni e servizi monitorati, sollevando dubbi sulla loro accuratezza e credibilità.

Mentre si svolgevano le manovre politiche, i funzionari della Fed hanno monitorato attentamente le misure di inflazione mentre valutavano la prossima decisione sui tassi di interesse a settembre.

"L'inflazione è in aumento, ma non è aumentata quanto alcuni temevano", ha affermato Ellen Zentner, responsabile della strategia economica di Morgan Stanley Wealth Management. "Nel breve termine, i mercati probabilmente accoglieranno positivamente questi dati perché dovrebbero consentire alla Fed di concentrarsi sulla debolezza del mercato del lavoro e mantenere sul tavolo un taglio dei tassi a settembre. Nel lungo termine, probabilmente non avremo ancora visto la fine dell'aumento dei prezzi, poiché i dazi continuano a farsi strada nell'economia".

La questione è se i dazi causeranno un aumento dei prezzi una tantum o porteranno a una ripresa duratura dell'inflazione. Gli economisti generalmente considerano l'impatto dei dazi come la prima ipotesi, sebbene l'ampia gamma di voci interessate dagli editti di Trump abbia suscitato timori che l'effetto possa essere più duraturo.

I prezzi del mercato dei futures indicano chiaramente un taglio dei tassi da parte della Fed a settembre. Tuttavia, una serie di dati da qui a quella data potrebbe influenzare sia la decisione per quella riunione sia il futuro corso della banca centrale. I funzionari della Fed hanno recentemente espresso crescenti preoccupazioni per il mercato del lavoro, il che farebbe presagire un taglio dei tassi.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, gli operatori hanno aumentato le probabilità implicite di un movimento a settembre dopo la pubblicazione e hanno anche stimato le possibilità di un'altra riduzione a ottobre a circa il 67%, in aumento rispetto al 55% del giorno precedente.

L'IPC non è il principale strumento di previsione dell'inflazione utilizzato dalla Fed. La banca centrale utilizza l'indice dei prezzi alla produzione (IPC) del Dipartimento del Commercio, ma l'IPC, così come l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), la cui pubblicazione è prevista per giovedì, contribuisce a tale calcolo.

La retribuzione oraria media al netto dell'inflazione è aumentata solo dello 0,1% nel mese, ha dichiarato il BLS in un comunicato separato. Ciò porta l'incremento annuo all'1,2%.