Credito, investimenti e inflazione sono i settori più interessati dalle modifiche alle regole fiscali.

La decisione del governo colombiano di sospendere temporaneamente la normativa fiscale ha suscitato allarme tra analisti, imprese e cittadini. Sebbene l'esecutivo insista sul fatto che questa misura miri a garantire la spesa sociale e a rilanciare l'economia, l'impatto su credito, investimenti e costo della vita sarà inevitabile.

Lo afferma un recente rapporto della società Russell Bedford Colombia, secondo cui la sospensione invia segnali di incertezza ai mercati e, a medio termine, avrà conseguenze dirette sulle tasche dei colombiani.

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Per questi esperti, la regola fiscale, in parole povere, agisce come un limite imposto dal Paese alla sua capacità di spesa e di indebitamento ed è simile a una famiglia che definisce quanto può spendere senza compromettere le proprie finanze, nell'interesse del mantenimento dell'equilibrio di bilancio e della fiducia nell'economia. "Sospendendo la regola fiscale, il governo guadagna la libertà di spendere di più, ma perde anche il quadro di disciplina che gli ha conferito credibilità per oltre un decennio e mette a repentaglio l'immagine di sicurezza e stabilità che il Paese ha costruito negli ultimi anni", hanno indicato in un recente rapporto.

Più debiti e più dubbi

L'esecutivo sostiene la necessità di ampliare il proprio margine di spesa per far fronte a impegni come opere pubbliche, programmi sociali e piani di investimento che stimolano la crescita in un periodo di entrate inferiori alle aspettative. Tuttavia, la misura non è legata a un'emergenza straordinaria, come la pandemia del 2020, che, secondo diversi esperti, ne indebolisce la legittimità tecnica.

"Questo tipo di decisioni, sebbene legalmente possibili, dovrebbero essere riservate a periodi davvero eccezionali", afferma Olga Viviana Tapias, Tax Partner presso Russell Bedford Colombia, che ha sottolineato che "oggi non ci troviamo di fronte a una situazione allarmante come l'emergenza sanitaria del COVID-19; al contrario, questa decisione mette in discussione la solidità delle finanze del Paese".

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Questo analista ha ricordato che l'annuncio, da solo, ha avuto una rapida risonanza sui mercati. Ad esempio, il prezzo del dollaro è schizzato alle stelle mercoledì 12 giugno, raggiungendo i 4,189 dollari, quasi 100 dollari in più rispetto alla media della settimana precedente. Sebbene il giorno successivo abbia subito una leggera correzione a 4,183 dollari, il messaggio è stato chiaro e ha sottolineato che gli investitori hanno interpretato la misura come un segnale di aumento del rischio fiscale.

Hanno inoltre evidenziato che il calo del prezzo del greggio Brent a 68,70 dollari USA, una delle principali fonti di entrate esterne del Paese, ha peggiorato le prospettive; pertanto, con un greggio più economico e un dollaro più caro, la pressione sull'inflazione e sulle importazioni è imminente.

Effetti nocivi

Una delle prime conseguenze che i colombiani potrebbero avvertire è un aumento del costo del credito. Tapias ritiene che "la Colombia sia considerata un Paese con meno controllo sulla propria spesa. I tassi di interesse sui prestiti governativi potrebbero aumentare e, se le banche avessero maggiori difficoltà a ottenere denaro, potrebbero aumentare anche i tassi sui prestiti che i cittadini comuni richiedono per le loro case, beni di consumo o attività commerciali".

Questo effetto domino potrebbe avere ripercussioni sia sulle famiglie che sulle imprese, limitando l'accesso ai finanziamenti proprio quando consumi e investimenti sono necessari per la ripresa. Inoltre, se una spesa pubblica aggiuntiva alimenta la domanda senza un sostegno al reddito, aumenta anche il rischio di inflazione.

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"Quando il governo spende di più senza un chiaro sostegno, a un certo punto qualcuno dovrà pagare il conto. Questo potrebbe avvenire attraverso tasse più alte, prezzi più alti a causa dell'inflazione o tagli ai programmi sociali", avverte l'analista.

Il rapporto suggerisce inoltre che, sebbene l'aumento della spesa possa avere un impatto positivo immediato su settori come le infrastrutture e i servizi, le prospettive si complicano nel medio termine. Se la fiducia degli investitori diminuisce, le imprese avranno maggiori difficoltà ad accedere al credito e le condizioni di investimento peggioreranno.

Inoltre, una temporanea interruzione della disciplina fiscale potrebbe danneggiare l'immagine del Paese sui mercati internazionali. Secondo un portavoce di Russell Bedford, "la Colombia ha costruito la sua reputazione sulla responsabilità fiscale. Rompere con questa tradizione, anche temporaneamente, potrebbe generare prudenza tra gli investitori stranieri". Questa prudenza potrebbe tradursi in minori investimenti, il che implica una minore creazione di posti di lavoro e un minore dinamismo economico. In definitiva, gli effetti si ripercuotono sul reddito delle famiglie, sui consumi e sulla ripresa dei settori in ritardo.

Finora, il governo non ha rivelato un piano chiaro su come e quando ripristinerà la regolamentazione fiscale, quindi si prevede che il Quadro di Bilancio a Medio Termine, che verrà presentato questo venerdì, includerà una tempistica o almeno una giustificazione più solida. Ma finché quel documento non arriverà, il messaggio inviato ai mercati sarà di incertezza.