Il dollaro blu perde terreno mentre l'inflazione persiste

Il mercato valutario argentino ha aperto le contrattazioni il 2 giugno 2025, con il dollaro argentino in calo, scambiato a 1,165 dollari sul mercato informale, mentre il dollaro ufficiale rimaneva a 1,200 dollari. Questa apparente calma coesiste con un'inflazione annua del 47,3% e persistenti ritardi salariali, sollevando dubbi sulla reale stabilità economica del Paese.

Lunedì 2 giugno 2025, il dollaro blu in Argentina ha subito un calo, attestandosi a 1.165 dollari in vendita e 1.145 dollari in acquisto sul mercato informale. Al contrario, il dollaro ufficiale è rimasto a 1.200 dollari presso il Banco Nación. Anche i dollari finanziari, come il Contado con Liquidación (CCL) e il Mercado Electrónico de Pagos (MEP), hanno mostrato un leggero calo, scambiati rispettivamente a 1.194,2 e 1.184,1 dollari. Il dollaro all'ingrosso, nel frattempo, si è attestato a 1.182 dollari. Questa dinamica di prezzo arriva dopo una settimana in cui il dollaro ufficiale è salito fino a 20 pesos nell'ultima sessione di negoziazione, chiudendo a 1.200 dollari.

La recente stabilità e il leggero calo del dollaro blu , sebbene superficialmente positivi, non si traducono in una robusta ripresa economica, ma coesistono piuttosto con indicatori di fragilità strutturale e costi di finanziamento elevati. L'Argentina mantiene un tasso di cambio apprezzato, che, secondo gli analisti, traina le importazioni e il deflusso di valuta estera dovuto al turismo e agli utili delle imprese straniere. Questa situazione impedisce alla Banca Centrale di accumulare riserve, sollevando preoccupazioni per il periodo successivo a ottobre. La vulnerabilità esterna è esacerbata da tensioni globali come le guerre tariffarie e i timori di fuga di capitali dagli asset denominati in dollari, influenzati dalle politiche statunitensi e dalla fragilità del mercato del debito globale. L'apparente stabilità del dollaro non è guidata da solidi fondamentali economici, come l'accumulo di riserve o un'inflazione controllata rispetto ai salari, ma da fattori specifici e potenzialmente temporanei, come la liquidazione agricola o l'emissione di debito ad alto costo. Ciò suggerisce che gli attuali livelli del dollaro sono mantenuti artificialmente e potrebbero subire pressioni una volta che questi fattori temporanei si attenueranno o le condizioni globali peggioreranno.

Nonostante un rallentamento dell'inflazione mensile, che si attestava al 2,8% ad aprile 2025, il dato cumulativo per i primi quattro mesi dell'anno ha raggiunto l'11,6% e il tasso di inflazione su base annua si è attestato a un elevato 47,3%. La Banca Centrale (REM) prevede un'inflazione annua per il 2025 al 31,8%, mentre FocusEconomics la stima al 46,8%. Questo scenario inflazionistico ha un impatto diretto sul potere d'acquisto dei cittadini. Gli accordi salariali tra i principali sindacati hanno registrato un aumento medio mensile dell'1,9%, il che significa che, alla fine dei primi quattro mesi dell'anno, quasi tutti i sindacati si trovavano al di sotto dell'inflazione cumulativa, evidenziando un divario salariale significativo. Questo divario tra crescita salariale e inflazione continua a erodere i redditi reali dei cittadini, generando un palpabile malcontento sociale. Situazioni come le oltre 100 famiglie a rischio di rimanere senza casa a causa dei tagli in aziende come Acindar, e la diffusa preoccupazione di "non avere abbastanza soldi", sono conseguenze dirette di questa dinamica. Il rallentamento mensile dell'inflazione, sebbene positivo di per sé, non compensa l'impatto cumulativo dell'elevata inflazione passata sul potere d'acquisto.

Nel tentativo di rientrare sul mercato del credito internazionale, il governo argentino è riuscito a emettere un'obbligazione da 1 miliardo di dollari. Tuttavia, questo passo significativo ha avuto un costo elevato: un tasso di interesse annuo del 29,5%. Questo tasso elevato sottolinea una notevole percezione del rischio da parte degli investitori internazionali e un elevato costo del denaro per il Paese.

Un fattore che ha contribuito alla stabilità del tasso di cambio è la liquidazione di valuta estera da parte del settore delle esportazioni agricole. A maggio, questo complesso ha ricevuto 3,054 miliardi di dollari in valuta estera, con un aumento del 17% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente e del 21% rispetto ad aprile 2025. Tale aumento è stato trainato dal raccolto di soia e dalla riduzione delle ritenute alla fonte. Tuttavia, questo afflusso di valuta estera, sebbene significativo, non è stato sufficiente per consentire alla Banca Centrale di accumulare le riserve desiderate, il che suggerisce che gli attuali livelli del dollaro potrebbero essere mantenuti artificialmente e subire pressioni una volta che questi fattori temporanei si saranno attenuati.

La calma sul mercato del dollaro è un indicatore superficiale. La realtà più profonda è quella di una persistente fragilità economica, di elevati costi del debito estero e di una difficoltà ad accumulare riserve, il tutto aggravato da una crisi del potere d'acquisto interno. Ciò implica che la strategia economica del governo continua ad affrontare sfide significative e che l'attuale "stabilità" è un delicato equilibrio. La narrazione del governo sul controllo dell'inflazione può essere tecnicamente vera su base mensile, ma non riesce ad affrontare le profonde difficoltà economiche e il malcontento sociale causati da anni di elevata inflazione e insufficienti adeguamenti salariali. Ciò potrebbe portare a continue tensioni sociali e sfide politiche, poiché la "seconda metà" della ripresa economica sembra continuare a essere rinviata.

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02/06/2025 – 10:05 pic.twitter.com/HNvad54Rkw