Witold M. Orłowski: Vittoria ai punti

L'incontro di pugilato dei pesi massimi USA-UE si è finalmente concluso, anche se, a sorpresa, non si è svolto sul ring, bensì su un campo da golf scozzese. Come è tipico del pugilato professionistico, si è protratto per molti round ed è stato circondato da una frenesia mediatica. In questo senso, Donald Trump è stato il chiaro vincitore: per sei mesi, ha tenuto il mondo con il fiato sospeso con decisioni consecutive e, degno dei pugili WBA, pronostici su come avrebbe massacrato qualsiasi avversario avesse osato salire sul ring.

Conosciamo già il risultato: gli Stati Uniti hanno imposto all'UE condizioni commerciali significativamente peggiori. Mentre all'inizio di quest'anno le merci europee e americane erano soggette a dazi reciproci del 3-5%, l'aliquota attuale sarà del 15% per la maggior parte delle esportazioni europee, e la stessa di prima per le esportazioni americane. Inoltre, l'UE ha dovuto impegnarsi in ingenti investimenti e nell'acquisto di armi e risorse energetiche dagli Stati Uniti. Il sospiro di sollievo deriva solo dal fatto che questo è il migliore tra tutti gli scenari peggiori possibili: fino a poco tempo fa, il presidente Trump minacciava l'UE con dazi del 30% e, nei suoi momenti più fantasiosi, persino del 50%. E se l'UE dovesse rispondere con dazi di ritorsione, potrebbe verificarsi lo scenario peggiore: una guerra commerciale che distruggerebbe gli scambi commerciali reciproci e spingerebbe entrambe le economie (soprattutto quella europea) in recessione.

Gli Stati Uniti sono usciti vincitori dalla disputa

Che gli Stati Uniti siano usciti vittoriosi dalla disputa non dovrebbe sorprendere, poiché la lotta è stata impari fin dall'inizio. In primo luogo, il commercio transatlantico è molto più importante per l'UE che per gli Stati Uniti. Le esportazioni europee di beni e servizi verso questo mercato rappresentano il 4,5% del PIL dell'UE, mentre per gli Stati Uniti, che dipendono molto meno dalle esportazioni, le esportazioni verso l'UE ammontano solo al 2,2% del PIL, quindi le perdite per l'UE derivanti da una guerra commerciale sarebbero molto più gravi. In secondo luogo, il presidente Trump ha ottenuto un vantaggio decisivo nel "gioco del codardo" perché è stato in grado di impiegare efficacemente la "strategia del pazzo" (ne ho scritto due settimane fa): nessuno poteva essere sicuro che non avrebbe deciso per una guerra commerciale, credendo incrollabilmente nella forza e nella flessibilità dell'economia americana (MAGA!). E in terzo luogo, aveva a disposizione ulteriori potenti risorse, poiché l'Europa ora deve negoziare con lui non solo le condizioni commerciali, ma anche una maggiore certezza in materia di sicurezza.

Per alcuni paesi europei, la posta in gioco era ancora più alta: le esportazioni irlandesi verso gli Stati Uniti rappresentano il 14% del PIL (principalmente prodotti farmaceutici), quelle slovacche il 5% e quelle tedesche il 3,5% (in entrambi i casi, il più importante sono le automobili, che il presidente Trump ha preso di mira in modo particolarmente feroce). I dazi sono in definitiva dolorosi per loro, ma certamente non fatali, soprattutto perché la Germania esporta principalmente auto di lusso negli Stati Uniti: la loro elasticità della domanda rispetto al prezzo non è così elevata e i concorrenti giapponesi hanno dovuto accettare le stesse condizioni di esportazione. Mercedes, Porsche e BMW se la caveranno in qualche modo; gli investimenti europei negli Stati Uniti sarebbero comunque avvenuti e i paesi dell'UE devono acquistare armi ed energia americane se vogliono proteggersi dalla Russia.

Il presidente Trump si è guadagnato la reputazione di figura trionfante che ha costretto il mondo intero ad ascoltarlo. Molte aziende decideranno di investire massicciamente negli Stati Uniti e decine di miliardi di dollari di entrate aggiuntive affluiranno al Tesoro statunitense (questi importi non sono abbastanza significativi da modificare la situazione di bilancio: il deficit di quest'anno raggiungerà i duemila miliardi). L'inflazione probabilmente accelererà leggermente, il che potrebbe costringere la Fed ad aumentare i tassi di interesse.

In sintesi: gli Stati Uniti hanno vinto l'incontro di boxe ai punti. Il vincitore ha ricevuto molti pugni e soffrirà parecchio. Fortunatamente, non c'è stato alcun KO.