La reazione di Lula all'aumento dei dazi di Trump potrebbe danneggiare il Brasile più delle misure degli Stati Uniti

La reazione del governo di Luiz Inácio Lula da Silva (Partito dei Lavoratori) ai dazi del 50% sui prodotti brasiliani annunciati dal presidente statunitense Donald Trump potrebbe avere un impatto maggiore sull'economia rispetto all'aumento dei dazi stessi. Uno degli effetti principali potrebbe essere l'inflazione. Trump ha già minacciato di reagire duramente e raddoppiare i dazi in caso di rappresaglia da parte del Brasile, aggravando l'impasse diplomatica e commerciale.

Dopo aver segnalato che avrebbe cercato negoziati prima di reagire, il governo ha confermato giovedì (10) l'uso della Legge di Reciprocità , che consente misure di ritorsione provvisorie contro i paesi che impongono barriere commerciali al Brasile. La legge è stata approvata dal Congresso dopo che Trump ha annunciato, ad aprile, tariffe sui prodotti brasiliani. Il governo sta anche considerando di fare appello all'Organizzazione Mondiale del Commercio (OMC).

Giovedì (10), mentre si analizzavano gli impatti specifici per i vari segmenti dell'export, il mercato ha valutato l'impatto macroeconomico come "marginale" e "gestibile", in base al profilo delle nostre esportazioni. XP Investimentos ha addirittura previsto un impatto deflazionistico con la misura.

"Se il Brasile non reagisce aumentando i dazi sulle importazioni di prodotti americani, l'impatto inflazionistico sarebbe praticamente nullo. Potrebbe addirittura verificarsi un effetto deflazionistico se il surplus di prodotti esportabili, che ora non vengono destinati agli Stati Uniti, rimanesse sul mercato interno, con una potenziale leggera riduzione dei prezzi", ha osservato l'agenzia di intermediazione.

Con l'aumento della possibilità di ritorsioni da parte del Brasile , lo scenario cambia. "Gli Stati Uniti hanno dichiarato che risponderanno con la stessa moneta, il che significa che i dazi saliranno al 100%", afferma Alessandra Ribeiro, direttrice di macroeconomia di Tendências Consultoria.

“Allora gli effetti saranno ancora più significativi, non solo da una prospettiva settoriale e dal punto di vista dell’avversione al rischio, ma anche a livello interno, per l’attività economica, con ricadute inflazionistiche.”

Caio Megale, capo economista di XP Investimentos, afferma che i principali settori interessati saranno i prodotti chimici, i medicinali e il carburante per aerei, esercitando una leggera pressione al rialzo sull'inflazione. Ciò dovrebbe indurre la Banca Centrale a rinviare l'inizio dei tagli dei tassi di interesse inizialmente previsti dalla società di consulenza per gennaio. "La Banca Centrale dovrà, come minimo, adottare un atteggiamento più conservativo". I segnali di mercato indicavano che il taglio dei tassi Selic sarebbe entrato in vigore tra la fine di quest'anno e l'inizio del prossimo.

BTG Pactual mette inoltre in guardia dai "rischi significativi" posti dalle ritorsioni brasiliane, in particolare dall'aumento dell'incertezza. "Le ritorsioni tendono a essere inefficaci e potrebbero innescare un'escalation delle tensioni commerciali difficile da invertire, oltre a esercitare pressioni sull'inflazione", afferma il rapporto dell'istituzione.

Gli impatti sulla crescita sono considerati “gestibili”

Gli analisti di mercato stanno ancora elaborando l'intera portata dell'aumento dei dazi di Trump. Il Brasile è un'economia relativamente chiusa, con esportazioni e importazioni che rappresentano solo il 18% del PIL nel 2024. Solo il 16% delle esportazioni totali del Brasile, ovvero il 2% del PIL, è destinato agli Stati Uniti.

Sebbene la tassa del 50% potrebbe rappresentare un duro colpo per prodotti specifici, come ferro e acciaio semilavorati, aeromobili , materiali da costruzione, etanolo, legno e prodotti correlati, l'impatto complessivo sull'economia brasiliana è considerato "gestibile", affermano gli economisti.

C'è anche scetticismo sulla possibilità che i dazi diventino permanenti, come osservato da UBS WM nel suo rapporto. Pertanto, l'attenzione si concentrerà ora sugli sviluppi e le azioni politiche e diplomatiche.

Nonostante l'incertezza sulla prosecuzione dei dazi, le principali banche e società di analisi in Brasile e all'estero hanno iniziato a rivedere al ribasso le loro proiezioni sulla crescita economica brasiliana dopo l'annuncio. Considerando lo scenario attuale, le stime indicano che i dazi potrebbero ridurre la crescita del PIL brasiliano fino a 0,6 punti percentuali nei prossimi due anni.

Secondo il bollettino Focus della Banca centrale, fino all'annuncio dell'aumento dei dazi da parte di Trump, le aspettative medie di banche, società di intermediazione e consulenza sulla crescita del PIL segnalavano un aumento del 2,2% quest'anno e un aumento dell'1,9% nel 2026.

BTG Pactual stima che i nuovi dazi statunitensi ridurranno il PIL di 0,3 punti percentuali nel 2025, equivalenti a circa 7 miliardi di dollari di esportazioni, e di 0,6 punti percentuali nel 2026, con un impatto cumulativo stimato fino a 13 miliardi di dollari. Anche XP Investimentos prevede un rallentamento, riducendo la sua previsione di crescita per quest'anno dal 2,5% al ​​2,2% e quella per il 2026 dall'1,7% all'1,2%. Nel frattempo, la banca statunitense Goldman Sachs prevede un calo compreso tra 0,3 e 0,4 punti percentuali, a seconda della durata e dell'intensità delle barriere.

La ritorsione può creare un ambiente più ostile

I dazi annunciati da Trump colpiscono principalmente i beni industriali e manifatturieri, i settori con il più alto valore aggiunto nelle esportazioni brasiliane. Sebbene gli Stati Uniti rappresentino circa l'11% delle esportazioni totali del Brasile, l'impatto economico si concentra nei segmenti tecnologicamente più avanzati, con il rischio di un rallentamento industriale e della perdita di mercati consolidati.

Gli analisti di Citi e RBC BlueBay affermano che il Brasile ha ancora un certo margine per reindirizzare parte delle sue esportazioni verso altri mercati, sebbene il processo sia lento. "Anche con un reale più debole, il commercio estero non reagirà immediatamente, il che peggiora l'impatto sul PIL", afferma un rapporto di XP.

Con la ritorsione, i mercati finanziari prevedono un peggioramento della situazione. "Il rischio maggiore non è solo l'impatto economico diretto dei dazi, ma anche il segnale di un contesto internazionale più ostile per il Brasile, soprattutto se la ritorsione brasiliana sarà mal calibrata", ha osservato BTG.

Gli economisti prevedono volatilità e incertezza

Secondo il direttore di Tendências, l'impatto sulla crescita brasiliana non è certo, poiché il governo potrebbe ricorrere a misure espansionistiche fiscali per sostenere l'attività economica, soprattutto considerando il calendario elettorale. Questo scenario potrebbe anche contribuire a un aumento dell'inflazione.

L'economista ritiene che il fatto che l'ondata di dazi di Trump abbia combinato fattori politici ed economici per giustificarli aggiunga un ulteriore elemento di incertezza . "Non possiamo scommettere su nessun altro scenario se non sulla volatilità del mercato e su una certa paralisi dell'economia, non solo in Brasile ma a livello globale, nel breve termine", afferma.

Il capo economista di Austin Ratings, Alex Agostini, sottolinea che i dazi di Trump sono stati annunciati in modo caotico e con giustificazioni distorte. La misura ha generato volatilità sui mercati e ha aperto un nuovo fronte di tensione diplomatica e commerciale tra i due Paesi.

"È una misura che potrebbe essere adottata da qualsiasi Paese, dal punto di vista economico, ma è stata fatta in modo deplorevole. In primo luogo, perché Trump ha utilizzato argomenti falsi, come l'idea che gli Stati Uniti abbiano un deficit con il Brasile, cosa che non è vera dal 2009. In secondo luogo, perché ha inserito nell'annuncio elementi politici che non trovano posto in una decisione commerciale", ha affermato Agostini.

Per lui, il tono adottato dal presidente americano contribuisce al deterioramento del clima globale. "Mescolare la Corte Suprema, Lula, i BRICS e altre questioni geopolitiche in un annuncio di dazi è inaccettabile. Questo non solo offusca l'immagine di Trump come presidente, ma crea instabilità in un momento già delicato".

Secondo l'economista, oltre all'impatto sull'inflazione e sull'attività interna in Brasile, l'annuncio e la ritorsione potrebbero aumentare i costi di produzione negli stessi Stati Uniti, che dipendono dalle materie prime brasiliane. "Con la ritorsione del Brasile, l'effetto è doppiamente dannoso, sia qui che là. Trump sta alimentando una recessione interna, non in Brasile."