La fuga dei correntisti: l'inizio. È giunto il momento per i russi di risparmiare sui depositi?

Il picco di aperture di conti si è registrato alla fine del 2024, quando il rendimento sui depositi si è rivelato insolitamente allettante. Il tasso medio ponderato a novembre e dicembre dello scorso anno ha raggiunto il 22,1%.

Come ci ricorda Boris Kopeikin , economista capo del P. A. Stolypin Institute for Growth Economics, lo scorso anno il reddito da interessi della popolazione ha superato i settemila miliardi.

"Una parte significativa di questa somma è andata ai depositanti con risparmi relativamente piccoli, date le stime del Ministero delle Finanze sulle entrate fiscali sugli interessi sui depositi", afferma l'esperto.

Che non siano stati gli oligarchi, ma i cittadini comuni a decidere di “giocare” a fare gli investitori è confermato dall’Agenzia per l’assicurazione dei depositi: il 95,5% dei depositanti ha affidato alle banche somme non superiori a un milione di rubli.

Il 25 luglio, la Banca Centrale ha abbassato il tasso di interesse di riferimento al 18% per la prima volta in tre anni. I tempi in cui le banche potevano contare su una generosità senza precedenti stanno finendo. Gli analisti di Frank Media hanno registrato che otto banche tra le prime 20 hanno già dovuto affrontare un deflusso di depositi.

Boris Kopeikin, capo economista presso il P. A. Stolypin Institute for Growth Economics, ritiene che, nonostante il declino iniziato, i tassi sui depositi rimarranno a livelli elevati (rispetto agli standard storici) per molto tempo.

"E non ci sono alternative evidenti per il trasferimento di fondi su larga scala. Sebbene non possiamo escludere la crescita degli investimenti nel mercato immobiliare, nel mercato azionario e nell'acquisizione di valuta. Ma è improbabile che questi processi minaccino le banche. Per la maggior parte degli investitori, la soglia per entrare nel mercato immobiliare è troppo alta e i tassi dei mutui rimarranno proibitivi per molto tempo.

"Mentre gli investimenti nel mercato azionario e negli strumenti valutari sono soggetti a volatilità, sono associati a una serie di rischi e non sono così attraenti per una quota significativa di cittadini rispetto al rendimento sostanzialmente garantito sui depositi", valuta le prospettive l'economista.

I tassi sono in calo dall'inizio del 2025. La Banca centrale ha spiegato questo fenomeno mantenendo il tasso di riferimento e rallentando i tassi sui prestiti, il che ha ridotto la necessità delle banche di reperire fondi dalle famiglie e indebolito la concorrenza per i depositanti.

Secondo la Banca Centrale, nei primi dieci giorni di luglio il tasso massimo è stato del 17,2%, contro il 17,9% del 1° luglio. Nel periodo compreso tra dicembre 2024 e luglio 2025, il tasso medio ponderato sui depositi è diminuito del 5%.

Al 1° agosto, i tassi di interesse più "deliziosi" sui depositi a breve termine (fino a tre mesi) non sono ancora offerti dalle principali banche. La Moscow Credit Bank offre il 20% per un deposito da 10.000 a 1 milione di rubli. La Sovcombank preleva denaro dalla popolazione al 19,5%. La maggioranza assoluta degli istituti finanziari si attesta sul 17% annuo.

Tuttavia, come ha affermato il 25 luglio Elvira Nabiullina , a capo della Banca Centrale, i depositi rimarranno uno strumento interessante per molto tempo, poiché il tasso di riferimento verrà gradualmente ridotto. Di conseguenza, le banche dovranno puntare gradualmente a una riduzione.

Migliaia di miliardi di rubli che “corrono” avanti e indietro non possono che avere un impatto.

Il responsabile del dipartimento analitico della società di investimento Rikom-Trust, dottore di ricerca in economia, Oleg Abelev elenca i rischi:

— L'inflazione è possibile se il denaro liberato viene destinato al consumo o ad attività speculative. Potrebbe trattarsi di valuta, criptovalute, immobili. Il rublo potrebbe indebolirsi se parte dei fondi venisse convertita in valuta.

E una riduzione della disponibilità di credito, perché le banche potrebbero essere più caute nell'emettere prestiti a causa della perdita di depositi.

I primi a ritirarsi sono coloro che hanno aperto depositi per un periodo di breve termine, da un quarto a sei mesi, al picco dei tassi elevati tra la fine del 2023 e la prima metà del 2024.

Il volume totale dei depositi dei privati in rubli ammonta a circa 52 trilioni di rubli. Inoltre, a fronte di tassi elevati, la crescita nel corso dell'anno è stata di quasi 15 trilioni di rubli (da 35 trilioni di rubli).

Se il tasso scende al di sotto del 10%, il deflusso previsto ammonterà a diverse migliaia di miliardi di rubli nei primi mesi.

Oleg Abelev ha elencato l'impatto del processo avviato sui cittadini comuni. Punto primo: consumi e inflazione. Le persone spendono denaro in beni e servizi, e questo stimolerà la crescita dei prezzi.

Il candidato di Scienze Economiche Oleg Abelev osserva che la "fuga" dei depositanti per il settore bancario rappresenta, prima di tutto, una diminuzione della liquidità. Il deflusso di depositi ridurrà la base di risorse delle banche e porterà a un inasprimento delle condizioni di prestito.

"Si tratta di una diminuzione della marginalità: se i tassi di interesse sui prestiti scendono più rapidamente di quelli sui depositi, i profitti diminuiranno. Questo è il rischio di un ritiro anticipato dei depositi a lungo termine. Se i depositanti iniziano a ritirare denaro in massa a tassi bassi, le banche subiranno un onere sul capitale e cercheranno finanziamenti alternativi. Si rivolgeranno più spesso alla Banca Centrale. E le banche potrebbero avere problemi a rispettare gli standard: gli standard di liquidità a lungo o breve termine saranno a rischio", afferma Oleg Abelev .

Boris Kopeikin, capo economista presso l'Istituto P. A. Stolypin per l'economia della crescita, non lo considera un grande il problema è l'uscita dai depositi che è iniziata:

— Le banche difficilmente ridurrebbero così attivamente i tassi sui depositi e sui conti di risparmio se il potenziale deflusso di fondi rappresentasse davvero un problema significativo per loro.

Pertanto, secondo le statistiche della Banca Centrale, il portafoglio prestiti in rubli delle banche dall'inizio dell'anno al 1° luglio è cresciuto di soli 860 miliardi, ben meno dell'1%. Tuttavia, i fondi dei clienti in rubli sono cresciuti di quasi 2.000 miliardi di rubli. I fondi dei privati nelle banche dall'inizio dell'anno sono cresciuti di 3.500 miliardi di rubli, raggiungendo i 57.000 miliardi al 1° luglio. Inoltre, solo a giugno, di oltre 800 miliardi.

I depositi diretti nella prima metà dell'anno sono cresciuti di oltre 3.000 miliardi, raggiungendo i 41.300 miliardi. Sebbene alcune banche abbiano registrato un deflusso di fondi da parte di privati alla fine di giugno, ciò riflette piuttosto il livello di concorrenza e la scarsa necessità, per alcuni operatori, di mantenere una base passiva con dinamiche di prestito stagnanti.

Allo stesso tempo, la capitalizzazione dei redditi da interessi continuerà a sostenere la dinamica dei fondi dei privati nelle banche.

La Banca Centrale prevede che entro la fine del 2025 il volume dei fondi dei privati nelle banche russe aumenterà di circa il 15-20% (rispetto al +28% registrato al 1° gennaio 2025). Entro il 1° gennaio 2026, raggiungerà i 69 miliardi.

“Tuttavia, è molto probabile che il tasso di crescita dei fondi nelle banche non sarà limitato dalla loro allocazione a tipi alternativi di investimenti, ma dal deterioramento della situazione dei redditi reali sullo sfondo di un rallentamento del tasso di crescita economica e di una diminuzione dell'entusiasmo nel mercato del lavoro.

Sebbene i redditi medi, secondo le statistiche, continuino a crescere, per una quota significativa di cittadini stanno diminuendo, come ha recentemente confermato il direttore di Sberbank nei suoi commenti. "Pertanto, alcune famiglie probabilmente utilizzeranno sia gli interessi che percepiscono sia i risparmi accumulati in precedenza per mantenere il livello di consumo attuale", ritiene l'economista Boris Kopeikin.

Gli investitori che hanno deciso di correre il rischio sono riusciti a ottenere un reddito significativo. Ma la redditività sta diminuendo e i russi cercheranno un'alternativa.

"Mercato immobiliare. Parte dei fondi sarà destinata a mutui e acquisti di case.

Mercato azionario. E non solo il mercato del debito, ma anche quello azionario. Gli investitori cercheranno un'alternativa a tassi bassi e parte del denaro andrà sicuramente in obbligazioni federali, in un contesto di aumento dei prezzi prima della scadenza, o in azioni.

Mercato valutario. È possibile, ad esempio, un aumento della domanda di yuan. Ciò indebolirà il rublo.

"E investimenti alternativi: oro, criptovalute", ha affermato Oleg Abelev, candidato in scienze economiche, elencando le opzioni.