Ultima possibilità per comprare un dollaro a buon mercato? La svalutazione del rublo non può più essere rinviata.

Il primo mese d'estate ha continuato il trionfo del rublo. Il 10 giugno, il dollaro, calcolato in base allo yuan, è sceso a 77,7 rubli, il minimo degli ultimi due anni. L'11 giugno, l'"americano" è sceso di nuovo, a 76 rubli. Il 12 giugno, il rublo è sceso in territorio negativo, ma solo di poco: la Banca di Russia ha alzato il tasso di cambio a 79 rubli.

Sullo sfondo di un rublo forte, il Ministero delle Finanze ha riferito sull'esecuzione preliminare del bilancio per i primi cinque mesi dell'anno.

In base ai risultati di gennaio-maggio, il buco nel bilancio continua ad ampliarsi: il deficit è aumentato a 3,4 trilioni di rubli (con un piano annuale di 3,8 trilioni di rubli).

Le entrate del Paese derivanti da petrolio e gas sono diminuite di oltre il 14%. Solo a maggio, la Russia ha ricevuto circa 500 miliardi di rubli da petrolio e gas, e non si sono mai verificate "lacrime" simili. A questo ritmo, il Ministero delle Finanze rischia di non raggiungere la cifra prevista per le entrate da petrolio e gas (8,3 trilioni di rubli) entro la fine dell'anno e di incassare solo circa 6 trilioni di rubli.

Anche le entrate non petrolifere e del gas, il cui tasso di crescita è ormai così spesso sottolineato dal Ministro delle Finanze Anton Siluanov , sono in stallo dal secondo trimestre. Da gennaio a maggio, la loro quota è stata di 10,5 trilioni di rubli, mentre il piano annuale era di 30,2 trilioni. Ciò significa che altri 19,7 trilioni devono essere riscossi entro la fine dell'anno. Ma se prendiamo come riferimento maggio, quando la quota di entrate non petrolifere e del gas nel bilancio ammontava a 2 trilioni, entro la fine di dicembre il Tesoro avrà ricevuto solo circa 24 trilioni di rubli.

Questo indicatore, tra l'altro, è un segnale diretto per le imprese: i ricavi non derivanti dal petrolio e dal gas stanno crescendo a causa dell'aumento di tasse e imposte. Lo Stato non ha abbastanza fondi, il che significa che la pressione e le ispezioni aumenteranno.

Se le spese del bilancio statale rimangono allo stesso livello, il deficit di liquidità potrebbe raggiungere un record nel 2025, raggiungendo i 7 trilioni di rubli . Negli ultimi dieci anni, il deficit di bilancio russo è variato da 1,3 (2017) a 2,9 trilioni. L'eccezione è stata il 2020 (4,1 trilioni di rubli), quando lo Stato ha dovuto immettere denaro nell'economia durante la pandemia. Dal 2022, questa cifra è in costante crescita: da 3,3 trilioni di rubli nel 2022 a 3,4 trilioni nel 2024 e 3,8 trilioni quest'anno.

Il Ministero delle Finanze prevede che entro la fine dell'anno le entrate di bilancio ammonteranno a 38,5 trilioni, con un tasso di cambio medio annuo del dollaro di 94,3 rubli (il Ministero dello Sviluppo Economico aveva precedentemente previsto un tasso di cambio di 96,5 rubli per dollaro).

Dalla primavera, gli economisti hanno avvertito che è irrealistico pareggiare il bilancio quando il dollaro è sceso sotto la soglia degli 80 rubli, livello che si è mantenuto per sei mesi. Ma il rublo continua a reggere. Gli esperti se ne lavano le mani e ammettono che i fattori fondamentali che sostengono il rublo sono già stati discussi, e che tutto ciò che rimane sono congetture.

Nella prassi consueta, che in passato ha sempre funzionato, i problemi di bilancio venivano risolti svalutando il rublo. Il prezzo del "legno" veniva abbassato al di sotto del tasso di cambio di liquidazione. In parole povere, in condizioni normali, il dollaro oggi costerebbe più di 95 rubli.

"Se la previsione ufficiale è di 94,3 rubli per dollaro, e il rublo ora è, beh, arrotondando per eccesso, di 12 rubli più forte e rimarrà forte fino a luglio, allora nella seconda metà dell'anno possiamo aspettarci che si attesti intorno ai 106 rubli per dollaro. E se il rublo ha iniziato a scendere a maggio, allora nella seconda metà dell'anno dovrebbe attestarsi a un livello di circa 100 rubli per dollaro", ha citato i calcoli dell'analista finanziario e autore del progetto Finversia, Yan Art .

Il professore associato dell'Università Russa di Economia Plekhanov, Vadim Kovrigin, ha dichiarato a Bankiros che il dollaro e l'euro hanno probabilmente già toccato il fondo contro il rublo. Ritiene che le quotazioni non cambieranno immediatamente. Fino alla fine della settimana in corso, il dollaro continuerà a "oscillare" tra i 78 e i 79 rubli.

Ma la svalutazione è ancora inevitabile. Anche l'analista di Finam Alexander Potavin continua a insistere sul fatto che il rublo inizierà comunque il suo graduale declino a giugno.

Maxim Tarverdiev , docente presso il Finam Financial Group Training Center , osserva che il motivo principale dell'attrazione del rublo per il marco americano, pari a 75-76 unità, risiede nell'equilibrio tra domanda e offerta sul mercato valutario, regolato dalle variazioni dei volumi di importazione ed esportazione. In parole povere, dal volume di valuta circolante nel Paese.

A causa di una combinazione di fattori (tra cui il calo delle importazioni), nel Paese c'è abbastanza valuta, ma il pendolo potrebbe oscillare nella direzione opposta in qualsiasi momento.

"Vorrei attirare la vostra attenzione sul fatto che è necessario riflettere su come proteggersi dall'inevitabile indebolimento del rublo in questo momento", afferma Maxim Tarverdiev.

Una delle opzioni più ovvie è recarsi in un ufficio di cambio e acquistare contanti.

Da dicembre dell'anno scorso, la Banca centrale ha impostato manualmente il tasso di cambio.