Waarom Trumps nieuwe tarieven de zorgen van economen over stagflatie aanwakkeren

Sommige economen waarschuwen dat de nieuwe, ingrijpende tarieven die president Trump oplegt aan Amerikaanse handelspartners, die donderdag ingaan, het risico vergroten dat de Amerikaanse economie in een periode van stagflatie terechtkomt.

Een mix van 'stagnatie' en 'inflatie'. De term beschrijft periodes die gekenmerkt worden door hoge prijzen en lage bbp-groei, zoals de economische malaise van de jaren 70. De Amerikaanse economische groei, hoewel dit jaar tot nu toe lager dan in 2024, blijft weliswaar relatief sterk, en de inflatie blijft ver onder het niveau van na de pandemie.

Economen waarschuwen echter voor de mogelijkheid dat nieuwe tarieven, die op 7 augustus van kracht werden , de prijzen zullen opdrijven doordat bedrijven de kosten van de nieuwe invoerrechten doorberekenen aan consumenten. Met de laatste ronde invoerrechten bedraagt het effectieve gemiddelde tarief nu 18%, het hoogste sinds 1934, volgens een analyse van het Yale Budget Lab.

De inflatie is in juli waarschijnlijk met 2,8% op jaarbasis gestegen, een lichte stijging ten opzichte van de 2,7% op jaarbasis in de voorgaande maand, volgens prognoses van economen die door FactSet zijn ondervraagd. De gegevens voor de consumentenprijsindex (CPI) voor juli worden op 12 augustus om 8:30 uur ET gepubliceerd.

"Het stagflatie-thema op de markten wordt steeds duidelijker", schreef Torsten Slok, hoofdeconoom van Apollo, donderdag in een onderzoeksrapport.

Hoewel de prijzen vorige maand waarschijnlijk zijn gestegen, zijn ze nog lang niet in de buurt van de prijsstijging na de pandemie die veel huishoudens financieel in de problemen bracht . Een stijging zou echter een omkering betekenen van een neerwaartse trend eerder dit jaar en de inflatie verder weg duwen van de doelstelling van de Federal Reserve om een jaarlijks percentage van 2% te bereiken.

De economie zou opnieuw te maken kunnen krijgen met invoerrechten als sommige Amerikaanse bedrijven, die verantwoordelijk zijn voor de betaling van de invoerrechten aan de federale overheid, hun personeelsbestand of uitbreidingsplannen terugschroeven om die hogere kosten het hoofd te bieden, aldus economen. Het teleurstellende werkgelegenheidsrapport van vorige week suggereerde dat de Amerikaanse arbeidsmarkt begint te wankelen door de onzekerheid van het af en toe invoeren van invoerrechten, merkten ze op.

"Om interne kosten te compenseren, kunt u overwegen om uw personeelsbestand te verkleinen en de loongroei te beperken om een deel van de stijgende kosten van goederen te compenseren", vertelde Greg Daco, hoofdeconoom bij EY-Parthenon, aan CBS MoneyWatch.

Ook voor het Amerikaanse BBP wordt in 2025 een vertraging verwacht. Economen die door FactSet zijn ondervraagd, schatten dat de groei dit jaar 1,5% zal bedragen, een daling ten opzichte van de 2,4% in 2024.

Het Witte Huis nam geen genoegen met de zorgen van sommige economen over de mogelijkheid van stagflatie. "De aanhoudende inflatie en de aantrekkende groei in het tweede kwartaal suggereren dat stagflatie gewoon het nieuwste modewoord is voor paniekerige paranoia", vertelde woordvoerder Kush Desai van het Witte Huis aan CBS MoneyWatch.

'Panican' is een term die Trump eerder dit jaar bedacht om de angsten te beschrijven die sommige critici uitten over zijn tarieven.

De Amerikaanse economie wordt geconfronteerd met een uitdagende situatie door de combinatie van een zwakkere arbeidsmarkt en hogere inflatie, vertelde Skanda Amarnath, uitvoerend directeur van Employ America, een instituut voor monetair beleid, aan CBS MoneyWatch.

"De Amerikaanse economie lijkt een milde vorm van stagflatie te ondergaan", aldus Amarnath. "Ik zou het stagflatie light noemen."

De gevaren van hogere inflatie en een zwakkere arbeidsmarkt werden vorige maand benadrukt door Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell toen hij de beslissing van de centrale bank om de rente ongewijzigd te laten, besprak. Powell wees erop dat de banengroei is vertraagd, wat risico's voor de arbeidsmarkt met zich meebrengt, terwijl de inflatie nog steeds boven de jaarlijkse doelstelling van 2% van de Fed ligt.

De Fed heeft een dubbel doel: zowel de prijzen als de werkloosheid laag houden. Om die doelen te bereiken, zijn echter verschillende strategieën nodig. Omdat hoge rentes het voor consumenten en bedrijven duurder maken om te lenen, verhoogt de Fed doorgaans de rente om inflatie te bestrijden.

Maar als de werkloosheid stijgt, verlaagt de Fed doorgaans de rente om lenen goedkoper te maken. Dit kan bedrijven stimuleren om personeel aan te nemen en uit te breiden.

"De economie verkeert in goede staat, maar het is een ongebruikelijke situatie omdat er aan beide kanten van het mandaat risico's bestaan", zei Powell tijdens een persconferentie op 30 juli.

Hij voegde toe dat de Fed "probeert het juiste te doen in deze uitdagende situatie, omdat je in twee richtingen wordt getrokken en je moet beslissen welke van de twee je moet kiezen."

Nu de arbeidsmarkt tekenen van stress vertoont, rijst de vraag of de Fed de rente moet verlagen of moet wachten met het verlagen van de rente, omdat de inflatie nog steeds hoger is dan de doelstelling van de centrale bank – en naar verwachting nog iets zal toenemen, aldus Slok.

De industrie, detailhandel, groothandel en bouw, die gevoelig zijn voor de impact van tarieven, realiseerden allemaal minder banengroei dan aanvankelijk werd gerapporteerd, blijkt uit de herzieningen van het banenrapport van juli. De werkgelegenheid in de industrie daalde drie maanden op rij, van mei tot en met juli, zo blijkt uit de gegevens.

"Dat komt overeen met de mate van onzekerheid aan de handelskant, waardoor de bereidheid om personeel aan te nemen, afneemt", aldus Amarnath.

Tegelijkertijd "zijn de goederenprijzen snel gestegen", voegde hij eraan toe. "Huishoudelijke artikelen en meubels, kleding en tweedehands auto's beginnen allemaal een opwaartse trend te vertonen, en ik denk dat invoerrechten daar een voor de hand liggende reden voor zijn."

• Economie
• Tarieven
• Inflatie