Argentinië en de Verenigde Staten gaan door met een ruil op basis van het Mexicaanse model uit 1995.

De geheimzinnigheid rond de financiële ruil tussen Argentinië en de Verenigde Staten begon te vervagen. Vanuit Washington D.C. gaf de president van de Centrale Bank (BCRA) , Santiago Bausili , details over de timing en het referentiemodel voor de overeenkomst tijdens zijn deelname aan de jaarvergaderingen van het IMF en de Wereldbank .

In een gesprek met Josh Lipsky , directeur van de Atlantic Council, zei Bausili dat ze hopen de hulplijn van 20 miljard dollar te activeren vóór de verkiezingen van 26 oktober .

“ Dat hoop ik ”, antwoordde hij op een vraag over het tijdsbestek, en voegde eraan toe dat “ we dag in dag uit hebben gewerkt om de documentatie die met de ruil gepaard gaat, compleet te krijgen ”, in de verwachting dat de overeenkomst “heel binnenkort” zal worden getekend.

Bausili onthulde dat het model waarop de onderhandelingen zijn gebaseerd , de overeenkomst is die in 1995 tussen de Verenigde Staten en Mexico werd ondertekend , na de Tequila-crisis.

Deze hulplijn van 9 miljard dollar werd verstrekt met als doel om onmiddellijk liquiditeit te verschaffen, onder strikte voorwaarden en met specifieke garanties.

"Het was een lening op korte termijn met onderpand. Mexico moest de exportinkomsten van Pemex storten op een rekening bij de Federal Reserve in New York als automatische garantie", herinnert econoom Sebastián Menescaldi van Eco Go zich.

Volgens Bausili is het huidige idee om een ​​bijgewerkte versie van de faciliteit te creëren, die is aangepast aan het Argentijnse financiële kader en de doelstellingen van het Amerikaanse ministerie van Financiën.

Het meest gevoelige punt in de onderhandelingen blijft de vraag welke garanties Argentinië zal bieden .

" Ik weet niet wat voor onderpand het land zou kunnen bieden. YPF is niet volledig in staatsbezit en de obligaties dienen nauwelijks als onderpand ", aldus Menescaldi. Bovendien loopt de YPF-zaak nog steeds bij de rechtbank van New York voor de onteigening in 2012.

Uitspraken van minister van Financiën Scott Bessent voegden nog een element toe aan de discussie door melding te maken van de interesse van de Verenigde Staten in Argentijnse strategische grondstoffen , zoals zeldzame aardmetalen en uranium .

"China heeft beperkingen opgelegd aan de export van zeldzame aardmetalen, en Argentinië is rijk aan deze mineralen. Ik denk dat ze zich aan ons willen committeren", vertelde Bessent aan Fox News.

Ondanks het debat over onderpand zijn analisten het erover eens dat de swap bedoeld is om liquiditeit te verschaffen in een context van wisselkoersstress .

"De overeenkomst is een traditionele swaplijn, zoals die welke de Federal Reserve aan andere landen heeft toegekend. Het zijn tijdelijke valutaswaplijnen om perioden van wisselkoersdruk op te vangen", aldus Javier Okseniuk , uitvoerend directeur van LCG .

Het Amerikaanse ministerie van Financiën begrijpt dat het grootste probleem van Argentinië liquiditeit is, en niet solvabiliteit .

Washington greep vorige week in op de lokale markt door pesos op te kopen om te voorkomen dat de dollar in groothandel de bovengrens van de wisselkoers zou bereiken. Dit is een ongekend teken van coördinatie.

Tijdens zijn presentatie bij de Atlantic Council waarschuwde Bausili dat de markt zich in een "pre-electorale verslaggevingsfase" bevindt, met een sterke vraag naar dollars die vergelijkbaar is met de vraag vóór de verkiezingen van 2019.

"We hebben berekend dat de vraag naar dekking in de afgelopen drie maanden gelijkstaat aan meer dan 40 M2-punten, wat disproportioneel is. En de enige die die dekking kan bieden, is de overheid", legde hij uit.

De directeur van de Centrale Bank benadrukte dat de situatie na de verkiezingen zou moeten normaliseren , op voorwaarde dat de swap wordt geactiveerd en de stabiliteit van de wisselkoers wordt versterkt.

Het ministerie van Economie blijft voorzichtig, maar geeft toe dat vooruitgang in de overeenkomst met Washington essentieel is om de reserves te verlichten en financiering veilig te stellen tot 2026 .

Minister Scott Bessent zal verantwoordelijk zijn voor het uitwerken van de voorwaarden van de swap, die de faciliteit van 20 miljard dollar en een aanvullend onderdeel van hetzelfde bedrag voor de terugkoop van obligaties volgens de wetgeving van New York omvat.

Als deze regeling wordt geïmplementeerd, zal de volatiliteit van de dollar afnemen en de positie van de BCRA vóór het einde van het jaar worden versterkt .

"Naast de garanties zullen de voorwaarden voor het gebruik van de swap interessant zijn: of er dagelijkse limieten zullen zijn, of de swap binnen de wisselkoersbandbreedte of in stressvolle tijden zal worden gebruikt", aldus Camilo Tiscornia van C&T Economic Advisors .

De regering heeft er in ieder geval vertrouwen in dat de overeenkomst een anker voor stabiliteit zal vormen in de laatste fase van de verkiezingskalender.