AI-obligaties zijn er: de eerste datacenter-securitisatie in Europa is een groot succes

Sabadell neemt deel aan een door activa gedekte digitale schuldplaatsing van € 720 miljoen van de Vantage Group. De vraag neemt toe en het aanbod neemt toe.

Er is zojuist een nieuwe activaklasse ontstaan ​​op de markt van de eurozone, nadat de Vantage Group met succes de securitisatie heeft afgerond van € 720 miljoen aan schulden die verband houden met vier datacenters in Duitsland . Deze transactie brengt de wereld van kunstmatige intelligentie (AI) dichter bij obligatiehouders.

Deze eerste euro "AI-obligaties" hebben een gemiddelde jaarlijkse coupon van 4,3% , lager dan de impliciete kosten die ze zouden moeten dragen in het licht van de S&P-ratings van A- en BBB- voor de twee tranches van de uitgifte. De datacenters, gevestigd in Berlijn en Frankfurt, hebben een geschatte waarde van € 928 miljoen, wat neerkomt op een leverage ratio van 78%.

Investeerders hebben zich massaal op het aanbod gestort (de schuld bedraagt ​​2 tot 4 keer het aangeboden bedrag , afhankelijk van de tranche), ondanks de bescheiden winstgevendheid en de hoge schuldratio . Ze werden aangetrokken door een product dat de kenmerken van een vastgoedobject combineert met de vooruitzichten voor AI-ontwikkeling . De meeste zekerheden worden gegarandeerd door de toekomstige inkomsten die de centra zullen genereren uit verhuur aan grote technologiebedrijven.

Alles wijst erop dat dit type financiering ook in andere landen zal worden nagevolgd, zoals in Spanje , waar Vantage zelf en andere bedrijven grote investeringen in datacenters plannen. Banco Sabadell was een van de underwriters van de effecten. De coördinatoren waren Barclays en Deutsche Bank , en andere deelnemers aan de transactie waren onder meer ING, Natixis, ABN Amro, SMBC en Société Générale.

Vantage heeft zijn Britse datacenters al in Britse ponden verpand . Maar deze markt ontwikkelt zich razendsnel in de Verenigde Staten.

Volgens Goldman Sachs zou de obligatie-uitgifte die wordt gedekt door Amerikaanse datacentra tegen 2025 kunnen oplopen tot 15 miljard dollar , ondanks een slechte start van het jaar vanwege de onzekerheid die DeepSeek creëerde over toekomstige investeringen in deze activa.

Op korte termijn denkt Goldman dat deze activa veilig lijken, gezien de aanzienlijke investeringen die grote technologieconcerns zoals Meta en Microsoft plannen , de vraag naar datacenterruimte en de schijnbare steun van de regering van Donald Trump . Maar tegen het einde van dit decennium "zou het aanbod de vraag kunnen overtreffen", wat tot bezorgdheid zou leiden bij beleggers in de sector.