Europejski Bank Centralny utrzymuje stopy procentowe, ponieważ zamieszanie wokół taryf nie daje spokoju decydentom

Europejski Bank Centralny utrzymał w czwartek stopy procentowe na niezmienionym poziomie w obliczu dużej niepewności gospodarczej, podczas gdy Unia Europejska stara się wynegocjować umowę handlową ze Stanami Zjednoczonymi przed końcem miesiąca.

EBC obniżył stopy procentowe na każdym z czterech dotychczasowych posiedzeń w tym roku, zwiększając swój depozyt bazowy z 3% w styczniu do 2% w czerwcu. W zeszłym roku obniżył stopy z rekordowego poziomu 4%.

„Środowisko pozostaje wyjątkowo niepewne, zwłaszcza z powodu sporów handlowych” – podał EBC w oświadczeniu, dodając, że prognozy inflacji i wzrostu z czerwca nadal są wspierane przez najnowsze dane.

Chociaż roczna inflacja w strefie euro osiągnęła w zeszłym miesiącu cel banku centralnego na poziomie 2% , inwestorzy powszechnie spodziewali się utrzymania inflacji w lipcu – w dużej mierze ze względu na zmienność geopolityczną. Stany Zjednoczone są największym dwustronnym partnerem handlowym i inwestycyjnym UE, a 27-osobowy blok wyeksportował w zeszłym roku do Stanów Zjednoczonych towary o wartości 503 miliardów euro (590 miliardów dolarów).

W czwartek przyszłość tych stosunków handlowych pozostawała niepewna. Jedną z możliwości było wprowadzenie 15% stawki celnej na cały import z UE do USA, a także podjęcie przez UE działań odwetowych.

Przedstawiciele EBC od jakiegoś czasu sugerują, że ich działania mające na celu obniżenie inflacji są już prawie zakończone, ponieważ poszukują tzw. neutralnego poziomu, przy którym stopy procentowe nie stymulują ani nie ograniczają wzrostu. Główny ekonomista EBC, Philip Lane, powiedział w CNBC na początku tego miesiąca, że „zakończył się ostatni cykl obniżania inflacji”, ale decydenci będą nadal czujni na wszelkie zmiany w średnioterminowych perspektywach.

Na konferencji prasowej po ogłoszeniu decyzji, prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że gospodarka strefy euro osiągnęłalepsze wyniki niż oczekiwano w pierwszym kwartale . Wynikało to częściowo z wcześniejszego zwiększenia eksportu przed spodziewanymi podwyżkami ceł, ale również ze wzrostu konsumpcji prywatnej i inwestycji, wzrostu realnych dochodów i łatwiejszych warunków finansowania – dodała.

Podkreślając obecny poziom niepewności w prognozowaniu, Lagarde dodała, że ryzyka dla wzrostu gospodarczego „są przechylone w dół”, a eskalacja napięć handlowych może potencjalnie ograniczyć eksport, inwestycje i konsumpcję, a także odbić się na nastrojach przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.

Z drugiej strony szybkie rozwiązanie napięć handlowych oraz zwiększenie wydatków europejskich na obronę i infrastrukturę mogłoby w nadchodzących miesiącach pobudzić wzrost gospodarczy bardziej, niż wcześniej przewidywano – dodała.

Inwestorzy chcieliby ocenić, czy bank centralny jest zaniepokojony ostatnim wzrostem wartości euro , który może mieć efekt deflacyjny, ponieważ import staje się tańszy.

Lagarde zauważyła w czwartek, że silniejsze euro może „spowodować większy spadek inflacji, niż oczekiwano”, a wyższe cła globalne mogą jednocześnie ograniczyć wzrost cen, jeśli kraje dysponujące nadwyżką mocy produkcyjnych przekierują swój eksport do strefy euro.

Ponownie podkreśliła jednak, że EBC monitoruje scenariusz odwrotny, w którym rozdrobnione łańcuchy dostaw ograniczą gospodarkę krajową i podniosą ceny na całym świecie. Wyższe wydatki fiskalne i ekstremalne zjawiska pogodowe również grożą wzrostem inflacji, powiedziała, opisując obecną sytuację jako „czekaj i obserwuj”.

Euro było niestabilne po decyzji EBC, notując spadek o około 0,15% w stosunku do dolara amerykańskiego o godzinie 14:11 w Londynie, na poziomie 1,175 dolara. To nadal wzrost w porównaniu z kursem około 1,026 dolara na początku roku, ponieważ inwestorzy w dużej mierze odsunęli się od dolara amerykańskiego z powodu niepewności politycznej i fiskalnej.

„Być może zobaczymy jeszcze jedną obniżkę [stóp] pod koniec roku, ale EBC czeka na decyzję, czy uda się uniknąć groźby wprowadzenia przez USA od 1 sierpnia ceł w wysokości 30% na towary z UE” – powiedział w czwartek Joe Nellis, doradca ekonomiczny w firmie księgowej MHA.

„Jeśli wcześniej nie zostanie osiągnięte porozumienie handlowe między USA a Unią Europejską, EBC może rozważyć ponowne obniżenie stóp procentowych we wrześniu, aby przeciwdziałać barierom dla wzrostu gospodarczego, jakie powstaną w wyniku wprowadzenia ceł”.

Mark Wall, główny ekonomista ds. Europy w Deutsche Bank, powiedział, że EBC będzie rozważał wszystkie opcje — co może nawet oznaczać powrót do podwyżek stóp procentowych.

„Jeśli niepewność w handlu osłabnie, połączenie odpornej gospodarki i znaczącego luzowania fiskalnego ostatecznie przełoży się na wzrost ryzyka inflacji. Rynki są bliskie przeniesienia uwagi z ostatniej obniżki na pierwszą podwyżkę” – powiedział Wall.