Wzrost dywidendy FTSE 100 nadal maleje w obliczu boomu na skup akcji

Wzrost dywidendy dla indeksu FTSE 100 w 2025 r. wyhamował, spadając z rekordowego poziomu osiągniętego w 2018 r., ponieważ brytyjskie firmy preferują wykup akcji.

Oczekuje się, że firmy z indeksu FTSE 100 wypłacą około 80,4 mld funtów w 2025 r., co stanowi spadek w porównaniu z poprzednią prognozą sprzed trzech miesięcy, która wynosiła 83 mld funtów.

Według platformy inwestycyjnej AJ Bell prognozowana stopa dywidendy na bieżący rok wyniesie 3,5 procent.

Wypłata dywidend oznacza wzrost zaledwie o dwa procent w porównaniu z rokiem 2024. W 2018 roku dywidendy spółek z indeksu FTSE 100 osiągnęły rekordową wysokość 85,2 miliardów funtów.

Stagnacja wzrostu dywidendy ma miejsce w momencie, gdy największe brytyjskie firmy coraz częściej decydują się na wykup akcji zamiast wypłaty dywidendy jako sposób na zwrot wartości akcjonariuszom.

Historycznie rzecz biorąc, sytuacja była odwrotna – brytyjskie firmy w przeszłości generalnie preferowały wypłacanie dywidend.

Russ Mould, dyrektor ds. inwestycji w AJ Bell, powiedział: „Jeśli chodzi o wzrost dywidendy, analitycy zdają się sądzić, że duże podwyżki będą rzadkością w 2025 r., być może dlatego, że skup akcji odgrywa dużą rolę w alokacji kapitału – zarząd i dyrektor generalny prawdopodobnie będą mniej krytykowani za wstrzymanie skupu akcji niż za obniżkę dywidendy”.

Mould dodał: „Inwestorzy muszą również pamiętać o roli funta, którego siła w stosunku do euro, a zwłaszcza dolara w tym roku, obniża wartość dywidend w funtach szterlingach ogłoszonych w tych walutach przez co najmniej 28 obecnych członków indeksu FTSE 100”.

Obniżenie dywidendy jest często postrzegane jako zły znak dla firmy, która podejmuje taką decyzję, zwłaszcza jeśli dywidenda wcześniej systematycznie rosła. Inaczej jest w przypadku skupu akcji.

Dotychczas spółki wchodzące w skład indeksu FTSE 100 zadeklarowały wykup akcji o wartości około 39 mld funtów, co stanowi ponad połowę ubiegłorocznej rekordowej kwoty.

Wykup akcji można zazwyczaj interpretować jako przejaw przekonania spółki, że jej własne akcje są niedowartościowane, choć oczywiście szefowie spółek nie zawsze mają rację.

W 2024 r. te same firmy odkupiły aktywa za ponad 58 mld funtów, ustanawiając nowy rekord.

Spółki skupują swoje akcje, aby zmniejszyć ich liczbę i zwiększyć zysk na akcję. Skupione akcje mogą zostać umorzone lub zatrzymane w skarbcu spółki.

Łącznie z dywidendami i wzrostem skupu akcji własnych spodziewana łączna wypłata z indeksu FTSE 100 wyniesie 119,4 mld funtów.

AJ Bell powiedział, że łączna wypłata z tytułu odkupu akcji i dywidend równa się stopie zwrotu w gotówce wynoszącej 5,25 proc. wartości indeksu wynoszącej 2,3 biliona funtów.

Przeczytaj więcej

Mould powiedział: „Ta rentowność gotówkowa przewyższa inflację , rentowność 10-letnich obligacji skarbowych i stopę bazową Banku Anglii, która, biorąc pod uwagę bilans, nadal wydaje się niższa, zanim znów wzrośnie.

Wraz ze wzrostem liczby wykupów, atrakcyjna stopa dywidendy indeksu FTSE 100 spada obecnie na barki jedynie niewielkiej liczby spółek wchodzących w skład indeksu.

Mould dodał: „Dla osób poszukujących dochodu rentowność indeksu FTSE 100 może być kluczowym elementem atrakcyjności brytyjskiego rynku akcji, ale inwestorzy muszą być świadomi, że przyszła rentowność się kurczy, ponieważ indeks odnotowuje zyski, a wypłaty dywidend delikatnie maleją.

„Istnieje również spore ryzyko koncentracji w głównym indeksie Wielkiej Brytanii”.

Oczekuje się, że dziesięć największych spółek wypłacających dywidendy z indeksu FTSE 100 wypłaci 53 procent łącznej kwoty dywidendy za rok 2025, co oznacza zwrot akcjonariuszom 42,4 miliarda funtów.

Łącznie 20 największych firm wypłaci 69 procent, czyli około 55,7 miliarda funtów, szacowanej łącznej kwoty.

Prognozuje się, że NatWest zwiększy swoją dywidendę najbardziej, bo o 532 mln funtów w 2025 r., Unilever zwiększy swoją dywidendę o oczekiwane 210 mln funtów, a Admiral zwiększy swoją o 177 mln funtów.

Tymczasem wiele firm utrzymuje stały wzrost dywidendy, a Severn Trent, Coca-Cola HBC i LondonMetric Property systematycznie zwiększały dywidendy przez ostatnie dziewięć lat. Oznacza to, że dołączą one do 17 firm w indeksie, które od ponad dekady nieprzerwanie zwiększają dywidendę.

Dziesięć lat temu zaledwie dziewięć z tych firm znajdowało się w indeksie FTSE 100.

Mould powiedział: „Historia pokazuje, że prawdziwym źródłem zysków dla ceny akcji jest wzrost dywidendy, gdyż rosnąca wypłata z czasem będzie ją podnosić”.

„Każdy inwestor poszukujący kolejnego pokolenia zwycięzców, którzy czerpią zyski z rosnącej dywidendy, powinien przyjrzeć się indeksowi FTSE 250”.

Jednakże, jak dotąd w tym roku nie ogłoszono żadnych specjalnych deklaracji dywidendowych. W 2024 roku HSBC, Fresnillo, Berkeley Group, Associated British Foods i Admiral ogłosiły je, wypłacając łącznie 3,7 miliarda funtów akcjonariuszom.

Mould powiedział: „Każda podobna dystrybucja mogłaby dodatkowo powiększyć pulę gotówki, podobnie jak wszelkie fuzje i przejęcia.

„W 2025 r. żaden członek indeksu FTSE 100 nie zaatakuje jeszcze drapieżnika, ale nabywcy brytyjskich aktywów złożyli już w tym roku oferty o łącznej wartości 20 mld funtów, po tym jak w 2024 r. udało się przejąć aktywa warte 49 mld funtów.

„Transakcje przejęć mogą zatem również przyczynić się do zwiększenia całkowitego zwrotu z brytyjskiego rynku akcji”.