Chiny dążą do zwiększenia popytu konsumenckiego
SZANGHAJ – Istnieją oznaki poprawy sytuacji gospodarczej w Chinach dzięki pakietowi stymulacyjnemu rządu zaplanowanemu na wrzesień 2024 r. Wzrost PKB w ujęciu rok do roku w pierwszym kwartale tego roku wyniósł 5,4%, co stanowi kontynuację wyraźnego przyspieszenia zaobserwowanego w trzecim kwartale ubiegłego roku.
Zmiana kierunku polityki stała się widoczna pod koniec 2022 r., kiedy chińscy decydenci uznali, że spadający popyt staje się realnym problemem. Najważniejszą przyczyną był rynek nieruchomości, gdzie pęknięcie bańki cenowej poważnie odbiło się na dochodach samorządów lokalnych, zmniejszając dochody mieszkańców z nieruchomości i działalności gospodarczej (stanowiące znaczną część dochodu rozporządzalnego) oraz powodując spadek wydatków konsumpcyjnych poniżej trendu.
Aby złagodzić presję na samorządy lokalne, rząd centralny zezwolił im na zwiększenie finansowania poprzez emisję długoterminowych obligacji (ponad pięcioletnich) o wartości 1,4 biliona dolarów w celu zastąpienia krótkoterminowego zadłużenia. Wpływy z emisji długoterminowych obligacji posłużyły również do wzmocnienia bilansów państwowych banków komercyjnych i poprawy ich zdolności do generowania kredytów.
Tymczasem bank centralny utrzymał szybszy wzrost kredytów, ale pozostaje ostrożny w kwestii obniżania oficjalnych stóp procentowych. Biorąc pod uwagę, że realne stopy procentowe w Chinach przekraczają 4%, nieunikniona jest znacząca obniżka stóp procentowych, biorąc pod uwagę obawy dotyczące zmienności kursów walutowych i sytuacji finansowej banków komercyjnych.
Władze Chin uznały, że stabilizacja rynku nieruchomości i rynku akcji może złagodzić skutki spowolnienia wydatków konsumpcyjnych. W związku z tym strategia stabilizacyjna wymaga, aby władze lokalne przeznaczyły część otrzymanego specjalnego finansowania dłużnego na zakup niesprzedanych budynków mieszkalnych i wykorzystanie tych lokali jako gwarantowanych mieszkań dla lokalnych mieszkańców. Wymaga również, aby państwowe instytucje finansowe niebędące bankami odkupiły i zatrzymały większą liczbę akcji. W innym kraju takie środki wydawałyby się nieprawdopodobne. Jednak dzięki państwowemu systemowi finansowemu w Chinach są one rentowne.
Istnieje również szerokie poparcie społeczne dla rozszerzenia publicznego wsparcia dochodów dla gospodarstw domowych. Podczas Ogólnochińskiego Zgromadzenia Przedstawicieli Ludowych, które odbyło się na początku marca, tematem gorących debat były kwestie podniesienia dochodów oraz rozszerzenia ochrony osób starszych i dzieci. Chociaż rząd zwiększył w tym roku minimalną wypłatę podstawowych emerytur miejskich i wiejskich o kolejne 10%, większość ekonomistów uważa, że poziom ten powinien być znacznie wyższy. Ostatecznie obecne wydatki w większości małych i średnich miast oraz obszarów wiejskich wynoszą zaledwie 200 juanów (27 dolarów) miesięcznie.
Żądania podwyżek emerytur odzwierciedlają ogromne różnice między regionami. Podstawowa emerytura w Pekinie i Szanghaju jest prawie pięć do siedmiu razy wyższa od średniej krajowej, głównie z powodu dużych różnic w lokalnych możliwościach subsydiowania i kosztach utrzymania. Dlatego też, aby zwiększyć ogólny poziom wydatków konsumpcyjnych, kluczowe jest zmniejszenie regionalnych różnic w poziomie opieki zdrowotnej i zabezpieczenia emerytalnego.
Wydatki konsumpcyjne chińskich gospodarstw domowych wykazują silną, dodatnią korelację z wielkością rodziny i liczbą dzieci. Ale oprócz starzenia się społeczeństwa Chiny zmagają się również z niskim wskaźnikiem dzietności. Chociaż rząd zniósł ograniczenia dotyczące płodności, pozwalając rodzinom na posiadanie trójki dzieci, wskaźnik ten utrzymuje się na poziomie jednego. Z badań wynika, że młodzi Chińczycy jako główny powód, dla którego nie planują posiadania większej liczby dzieci, podają wysokie koszty wychowania dzieci.
Dlatego też rząd centralny obiecał opracować w ciągu roku ogólnokrajową politykę dotowania urodzeń i wychowywania dzieci, a wiele miast już wdraża lokalne zasady dotowania lub nagradzania urodzeń. Na przykład miasto w Mongolii Wewnętrznej niedawno zaoferowało dotację w wysokości 50 000 juanów na drugie dziecko i 100 000 juanów na trzecie.
Minęło prawie 70 lat, odkąd w Chinach wprowadzono system rejestracji gospodarstw domowych hukou, który ogranicza możliwości migracji wewnętrznej mieszkańców obszarów wiejskich. Jednak przybycie milionów pracowników migrujących do dużych miast sprawiło, że ułatwienie ich integracji stało się koniecznością. Chiny muszą zagwarantować wszystkim mieszkańcom równy dostęp do miejsc pracy i świadczeń publicznych, w tym opieki nad dziećmi i edukacji, zatrudnienia, opieki zdrowotnej i emerytur.
Urbanizacja ta znacznie zwiększy skalę popytu konsumpcyjnego. Jeśli większa liczba rodzin otrzyma większe transfery rządowe — czy to w formie emerytur, czy też zachęt i dotacji na rzecz dzietności — wpłynie to na wzrost konsumpcji gospodarstw domowych w zakresie usług takich jak opieka nad dziećmi, edukacja i szkolenia, opieka zdrowotna i opieka nad osobami starszymi. To właśnie te obszary popytu konsumenckiego w Chinach pozostają niewykorzystane.
Ostatnie odkrycia DeepSeek uświadomiły światu postęp Chin w dziedzinie sztucznej inteligencji i zaawansowanych technologii. Nie ulega wątpliwości, że kraj ten ma potencjał do rozwoju najnowocześniejszych technologii dzięki swojej ogromnej i zróżnicowanej gospodarce narodowej, dużej liczbie utalentowanych pracowników i dobrze rozwiniętym łańcuchom dostaw. Dalszy postęp technologiczny umożliwi produkcję dóbr o wyższej wartości dodanej, ze wszystkimi korzyściami, jakie się z tym wiążą, w zakresie dochodów, produktywności i krajowego popytu na usługi.
Jednak programy rządowe będą musiały dostosować się do tej nowej fazy rozwoju. Ponieważ wydatki na szeroko zakrojone budownictwo osiągnęły już poziom stabilny, należy teraz wprowadzić politykę mającą na celu zapewnienie, że pracownicy będą otrzymywać większą część dochodu narodowego. Oznacza to przeznaczenie większych środków fiskalnych na wsparcie dochodów gospodarstw domowych i zapewnienie lepszej i bardziej sprawiedliwej ochrony socjalnej. Kluczem do uwolnienia siły nabywczej 1,4 miliarda Chińczyków jest zwiększenie dochodów gospodarstw domowych i obniżenie stopy oszczędności.
Autor
Zhang Jun, dziekan Wydziału Ekonomii Uniwersytetu Fudan, jest dyrektorem China Center for Economic Studies, szanghajskiego think tanku.
Prawa autorskie: Project Syndicate, 1995-2025 
Eleconomista
