Hiszpańska premia za ryzyko spada do poziomu z lutego 2021 r. i wynosi 57 punktów bazowych.

Według danych rynkowych premia za ryzyko związane z długoterminowym długiem hiszpańskim w stosunku do obligacji niemieckich spadła w tym tygodniu do poziomów nieobserwowanych od lutego 2021 r., osiągając 57 punktów bazowych.

Mimo że w piątek izraelsko-irańskie ataki lotnicze podniosły premię za ryzyko do 62 punktów bazowych, analityk rynku Manuel Pinto uważa, że ​​kilka czynników wyjaśnia jej ostatni spadek. Jedną z nich jest decyzja Niemiec o przeznaczeniu prawie 1 biliona euro na wydatki na obronę i infrastrukturę.

Zauważył zatem, że „logiczne jest myślenie, że do sfinansowania tego potrzebne są nowe emisje obligacji, co podnosi rentowność niemieckich obligacji” i przyczynia się do zmniejszenia premii za ryzyko — różnicy stóp procentowych, jakiej inwestorzy żądają w przypadku długu państwowego w porównaniu z innym długiem, w tym przypadku długiem niemieckim.

Dodał również, że spadek premii wynika z faktu, że inwestorzy zaczynają interesować się aktywami innymi niż te zlokalizowane w Stanach Zjednoczonych.

Na tę tendencję wpływa fakt, że „euro stopniowo zyskuje na wartości – w tym roku wzrosło o około 11%, a jego wartość spadła z 1,035 do 1,15 dolara – a regionalni inwestorzy nie widzą sensu w inwestowaniu w obligacje amerykańskie lub innych krajów ze względu na zmienność walut i wysoki poziom zadłużenia”.

Analityk ds. dochodu stałego w Renta 4 Gestora, Paula Sampedro, zgadza się z tym, wyjaśniając, że spread zmniejszył się ze względu na „zmianę polityki fiskalnej, jaką Niemcy wprowadziły w tym roku, co pociągnie za sobą większe zadłużenie” i większą podaż niemieckich obligacji, co zwiększyło ich rentowność.

Partner zarządzający Atl Capital, Félix López, skomentował, że spadek premii za ryzyko wynika przede wszystkim z „różnicy wzrostu między obiema gospodarkami, która była bardzo korzystna dla Hiszpanii w latach po pandemii”.

Ponadto López podkreślił „silny napływ pieniędzy od inwestorów instytucjonalnych do krajów peryferyjnych (Włochy na czele)” i „modyfikację reguł fiskalnych w Niemczech”, kraju obecnie bardziej pobłażliwym pod względem „emisji długu i deficytów”.

Według Alfredo Jiméneza, dyrektora ds. studiów w Hiszpańskim Instytucie Analityków, takie zachowanie premii za ryzyko można wyjaśnić słabością gospodarki niemieckiej, która „rośnie w słabym tempie 0,4% ”, podczas gdy w Hiszpanii PKB zwiększa się w tempie 2,8%.

Zauważył również, że aprecjacja euro względem waluty amerykańskiej „sprawia, że ​​inwestowanie w dolary staje się atrakcyjne, a co za tym idzie, sprzedaż niemieckich obligacji i kupno amerykańskich obligacji stają się atrakcyjniejsze”, co ostatecznie wpływa na hiszpańską premię za ryzyko.

Dyrektor ds. strategii inwestycyjnej ING Spain, Francisco Quintana, jako wytłumaczenie tej sytuacji podał wojnę rozpoczętą przez Rosję na Ukrainie, kiedy premia za ryzyko wzrosła do 135 punktów bazowych.

W związku z tym sprecyzował, że od tego czasu „ryzyko dla krajów peryferyjnych zmalało ”, ponieważ Niemcy nie mają już „dopływu taniej energii z Rosji”, a ponadto są dotknięte czynnikami geopolitycznymi, a ich gospodarka jest osłabiona przez transformację energetyczną, która niszczy ich tkankę przemysłową.

Analityk BIG Banco, Joaquín Robles, uważa, że ​​plany gospodarcze nowego rządu Niemiec wiążą się ze wzrostem wydatków i deficytów, dlatego też rząd domaga się wyższych rentowności obligacji i obniżenia dodatkowych kosztów (premii za ryzyko) swojego długu.

Zauważył także, że na spadek premii za ryzyko, która na początku roku wyniosła 69 punktów bazowych, wpłynął także zróżnicowany poziom wzrostu gospodarczego (w Hiszpanii głównymi siłami napędowymi są turystyka i usługi, podczas gdy w Niemczech sektor wytwórczy znajduje się w stagnacji).

Odnosząc się do możliwości spadku premii za ryzyko do wartości ujemnej, jak to miało miejsce ostatnio 10 listopada 2006 r., Félix López stwierdził, że „ w tej chwili jest to bardzo trudne, choć nie niemożliwe” i że może się to zdarzyć, jeśli nastąpią zmiany strukturalne, które pogorszą sytuację gospodarczą Niemiec.