Handlowcy widzą szansę na obniżkę stóp procentowych przez Fed o połowę

Inwestorzy pozostawiają otwartą możliwość, że Rezerwa Federalna w przyszłym tygodniu obniży swoją główną stopę procentową o pół punktu procentowego, choć większość osób na Wall Street uważa, że ​​poprzeczka jest postawiona dość wysoko.

W najbardziej prawdopodobnym scenariuszu, uwzględnianym przez rynki, Fed 17 września obniży stopę funduszy overnight o 25 punktów bazowych, czyli o 0,25 punktu procentowego. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, które mierzy prawdopodobieństwo działań Fed na podstawie 30-dniowych kontraktów terminowych na fundusze federalne, prawdopodobieństwo obniżki o ćwierć punktu procentowego w poniedziałek po południu wynosiło około 88%.

Pozostawiło to jednak otwartą, nikłą szansę, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) banku centralnego mógłby uchwalić redukcję o pół punktu procentowego, tak jak to miało miejsce na posiedzeniu we wrześniu 2024 r. Prawdopodobieństwo takiego zdarzenia wynosiło 12%, ponieważ inwestorzy zignorowali możliwość, że komitet pozostanie na dotychczasowym poziomie.

Nastawienie rynku jeszcze bardziej zmieniło się na korzyść łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed po tym, jak piątkowy raport o zatrudnieniu pokazał, że liczba etatów poza rolnictwem wzrosła w sierpniu zaledwie o 22 000, podczas gdy stopa bezrobocia wzrosła do prawie czteroletniego maksimum wynoszącego 4,3%.

„Słaby raport o zatrudnieniu za sierpień pomoże w osiągnięciu konsensusu w komisji, że nie tylko należy wznowić obniżki stóp procentowych w tym miesiącu, ale że dalsze obniżki prawdopodobnie będą właściwe w nadchodzących miesiącach” – powiedział ekonomista Citigroup Andrew Hollenhorst w notatce po publikacji danych o zatrudnieniu.

Choć Hollenhorst uważa, że ​​FOMC może mieć pewne poparcie dla większego ruchu, „nie sądzimy, aby większość komisji poparła obniżkę o 50 [punktów bazowych]”. Do grona osób, które prawdopodobnie opowiadają się za większym ruchem, należą gubernatorzy Michelle Bowman i Christopher Waller, a także Stephen Miran, jeśli Senat zatwierdzi go przed zebraniem się Rezerwy Federalnej.

Citi ma nieco odmienny pogląd, że FOMC obniży stopy procentowe na każdym z pięciu kolejnych posiedzeń, ponieważ urzędnicy analizują obecne trendy inflacyjne i koncentrują się bardziej na słabości rynku pracy . Decyzja ta opiera się na założeniu, że urzędnicy Fed nadal będą martwić się inflacją, ale bardziej skupią się na zatrudnieniu.

„Sierpniowy raport o zatrudnieniu umacnia argumenty za tym, aby Fed wprowadził serię obniżek cen ubezpieczeń na nadchodzących posiedzeniach” – napisał ekonomista z Nomury, David Seif. „W związku z podwyższonym ryzykiem inflacyjnym, spodziewamy się, że urzędnicy będą musieli dostrzec wyraźniejsze dowody napięć na rynku pracy lub gwałtownego zacieśnienia warunków finansowych, zanim podejmą bardziej zdecydowane działania łagodzące”.

Obecne oczekiwania rynkowe wskazują, że Fed obniży stopy procentowe w przyszłym tygodniu, pominie październik i ponownie obniży stopy procentowe w grudniu.

Od czasu, gdy przewodniczący FOMC zaczęli organizować konferencje prasowe po każdym posiedzeniu — co miało miejsce w 2019 r., a obecnie funkcję przewodniczącego pełni Jerome Powell — rzadko zdarzało się, aby Fed opuszczał posiedzenia w okresach dostosowywania stóp procentowych.

Jednak ekonomista z Apollo, Torsten Slok, stwierdził, że decydenci znaleźli się teraz w trudnej sytuacji, gdyż inflacja nadal utrzymuje się powyżej celu, a sytuacja na rynku pracy jest słaba. Sprawia to, że dwa cele banku centralnego, czyli stabilne ceny i pełne zatrudnienie, są ze sobą sprzeczne.

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej (Fed) otrzymają w tym tygodniu dane o inflacji dotyczące cen producentów i konsumentów, które będą ostatnimi ważnymi publikacjami danych przed posiedzeniem. Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones spodziewają się wzrostu inflacji ogółem do 2,9%, choć inflacja bazowa ma utrzymać się na poziomie 3,1%. Wyższy niż oczekiwano wskaźnik CPI prawdopodobnie utrwaliłby wzrost o ćwierć punktu procentowego.

„W najgorszym przypadku, jeśli inflacja zaskoczy w górę, sytuacja naprawdę się skomplikuje i moglibyśmy rozpocząć dyskusję na ten temat w przyszłym tygodniu” – powiedział Slok w poniedziałek w CNBC. „Mianowicie, jak Fed kształtuje politykę, skoro jedna strona podwójnego mandatu twierdzi, że powinna ciąć, a druga, że ​​powinna podwyższać?”

Slok powiedział, że nadal spodziewa się, iż Fed będzie łagodził politykę pieniężną, nawet w obliczu utrzymującej się inflacji.

„Myślę, że zaczną więcej mówić o oczekiwaniach inflacyjnych i zaczną przywiązywać mniejszą wagę do bieżącej inflacji, a większą do przyszłej” – powiedział.