A fúria de Trump se dissipa nos mercados financeiros: por que os investidores brasileiros estão encarando o drama das tarifas com naturalidade

Quando Donald Trump ameaçou o Brasil com tarifas de 50% na noite de quarta-feira, muitos investidores esperavam que o caos se instalasse nos mercados financeiros brasileiros. Afinal, os Estados Unidos não são apenas o maior investidor estrangeiro no Brasil, mas também o segundo parceiro comercial mais importante do país, depois da China.

Mas esses temores se mostraram infundados até agora: a bolsa de valores mais importante da América Latina, a Bolsa de Valores de São Paulo, perdeu apenas um pouco nos dois pregões seguintes. E, embora o dólar tenha se valorizado brevemente cerca de 3% em relação ao real, agora está sendo negociado novamente em baixa.

A razão para essa complacência é que os investidores brasileiros no centro financeiro de São Paulo não acreditam que Trump realmente aumentará as tarifas em 50% em 1º de agosto. Isso se somaria aos aumentos tarifários gerais de 10% ou às tarifas de importação de 50% já existentes sobre o aço. Dois terços do aço importado pelos Estados Unidos vêm do Brasil. As montadoras norte-americanas teriam que esperar preços proibitivamente altos, que dificilmente conseguiriam repassar aos seus clientes.

Além disso, os EUA mantêm um superávit comercial com o Brasil há anos. Este ano, as exportações americanas para o Brasil superaram significativamente as importações brasileiras. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, afirmou que as tarifas punitivas não fazem absolutamente nenhum sentido econômico.

Nem deveriam. Trump está fazendo exigências políticas. Por exemplo, ele está exigindo o arquivamento imediato do julgamento contra o ex-presidente Jair Bolsonaro por tentativa de golpe após sua derrota eleitoral em 2022 e acusando o Judiciário brasileiro de assediar empresas de tecnologia americanas como a X.

Se Trump realmente implementar seus anúncios, as altas tarifas prejudicarão significativamente as exportações brasileiras. Café e suco de laranja já estão sofrendo fortes aumentos de preços. Os EUA são o maior importador desses produtos agrícolas do Brasil. Seria difícil encontrar rapidamente novos clientes em outros países para suco de laranja concentrado congelado ou grãos de café verde, pois algumas das cadeias logísticas são altamente tecnológicas.

Mas a dependência entre Brasil e EUA vai além: ao contrário da China, o Brasil exporta mais do que apenas matérias-primas para os EUA. Quase 80% das exportações são produtos manufaturados. Um item importante de exportação são as aeronaves do Grupo Embraer, bem como peças de máquinas de fabricantes automotivos e motores elétricos. Muitas empresas americanas produzem peças em suas fábricas no Brasil, que depois são processadas na América do Norte.

Empresários dos setores afetados esperam que essas empresas pressionem Trump a reconsiderar suas tarifas recordes. "Algumas dessas empresas não têm outros fornecedores cujos produtos possam integrar às suas cadeias produtivas nos EUA", diz Abrão Neto, presidente da Câmara de Comércio Americana no Brasil.

No entanto, o dano geral dos aumentos tarifários à economia brasileira seria limitado. O Brasil é uma economia relativamente fechada. O comércio exterior representa apenas cerca de um terço do Produto Interno Bruto (PIB). Em comparação, a participação do México no comércio exterior é de 78%. Alberto Ramos, do Goldman Sachs, prevê que, sem grandes medidas retaliatórias do Brasil, as tarifas levarão a uma queda do PIB de 0,3 a 0,4 ponto percentual em 2025.

Resta saber se o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva responderá às provocações de Trump com aumentos tarifários recíprocos. Isso poderia aumentar significativamente os danos. Do ponto de vista econômico, não faria sentido para o Brasil impor tarifas recordes sobre as importações dos EUA, afirma Alexandre de Ázara, economista-chefe do UBS BB no Brasil. Se o Brasil impusesse tarifas de 50% sobre produtos farmacêuticos dos EUA, por exemplo, a produção farmacêutica no Brasil pararia, já que depende de produtos intermediários da América do Norte.

O especialista em relações internacionais Hussein Kalout vê diversas alternativas para o governo brasileiro à introdução de tarifas recíprocas diretas: o Brasil poderia encurtar o prazo de validade das patentes farmacêuticas americanas ou interromper o fornecimento de matérias-primas essenciais, como o metal especial nióbio, para a indústria de defesa americana. O Brasil também poderia interromper a compra de combustível dos EUA. No entanto, essas medidas poderiam levar rapidamente a uma escalada do conflito.

Alberto Ramos, do Goldman Sachs, está confiante de que os exportadores brasileiros pressionarão o governo para acalmar a situação.