Os investidores estão cada vez mais nervosos: US$ 35 trilhões estão em jogo na próxima queda do mercado de ações

No final da semana, os preços das ações começaram a cair. Para investidores informados, esse nervosismo não é nenhuma surpresa; renomados especialistas do mercado de ações vêm alertando há algum tempo. "Eu provavelmente não deveria dizer isso, mas se você vê uma barata, provavelmente há mais. Todos deveriam estar cientes disso", disse Jamie Dimon, CEO do JP Morgan, por exemplo, em resposta à falência da Tricolor e da First Brands, duas empresas que operam no setor automotivo. Agora, a inadimplência de vários bancos regionais americanos também contribuiu para a fraqueza dos mercados de ações.

Em última análise, porém, desempenha um papel secundário, o que perturba os investidores em eventos específicos. Após a recente alta do mercado de ações, as avaliações atingiram patamares vertiginosos. Isso só se justificaria em um mundo perfeito, livre de quaisquer imperfeições. A renomada empresa de investimentos GQG Partners calculou que as avaliações atuais das ações americanas excedem até mesmo o nível alcançado antes do estouro da bolha das pontocom em 2000. O boom atual, escreve a empresa em sua análise, é como "pontocom com esteroides".

Gita Gopinath emitiu um alerta severo na nova edição da revista "The Economist". A professora de Harvard e ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI) modelou uma correção que o mercado de ações dos EUA experimentará na mesma escala que durante o "crash das pontocom". Investidores estrangeiros sofreram perdas de US$ 4 trilhões a preços atuais.

Mas, desde então, investidores internacionais investiram significativamente mais dinheiro no mercado de ações americano — o que contribuiu para os fortes ganhos de preço. Portanto, no caso de uma crise tão grave como aquela, esses investidores teriam que esperar perdas de US$ 15 trilhões. As famílias americanas, que também aumentaram significativamente seus investimentos em ações, seriam ainda mais afetadas: seu patrimônio diminuiria em US$ 20 trilhões.

O que Gopinath quer dizer com este cálculo: o efeito prosperidade do mercado de ações sempre funciona nos dois sentidos. Os fortes ganhos de preços dos últimos anos contribuíram significativamente para o crescimento do consumo. No entanto, a próxima crise pode agravar ainda mais a recessão. Além disso, países irremediavelmente endividados agora não têm recursos para neutralizar isso com uma injeção financeira.

Gopinath cita outro fator que aumenta o risco em comparação com 2000: o dólar não goza mais do mesmo nível de confiança. Enquanto os investidores internacionais se beneficiaram em crises anteriores da valorização da moeda americana como um "porto seguro", o oposto pode ocorrer na próxima crise. A queda nos preços das ações seria então agravada pelas perdas cambiais. A queda do mercado após o "Dia da Libertação" em abril foi um vislumbre do que está por vir. Os investidores, portanto, devem se preparar.