Bancos de Wall Street projetam inflação em queda até as eleições e destacam a política macroeconômica de Javier Milei.

A desinflação registrada em abril pode continuar a se fortalecer nos próximos meses, de acordo com estimativas divulgadas pelos principais bancos de investimento de Wall Street e empresas de consultoria locais. As projeções reforçam o otimismo da equipe econômica liderada por Luis Caputo , após a inflação de 2,8% no mês passado, e confirmam que o novo regime macroeconômico está tendo um efeito visível sobre os preços.

JP Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs e diversas empresas privadas concordaram que a estabilidade da taxa de câmbio, a flutuação administrada e a política de déficit zero estão agindo como âncoras inflacionárias. No curto prazo, eles preveem uma tendência de queda que pode levar a inflação abaixo de 2% ao mês antes das eleições.

Os dados de abril foram aclamados como um sucesso pelos bancos internacionais. O Morgan Stanley enfatizou que o número ficou abaixo das expectativas do mercado (que projetava 3,2%) e destacou a força da taxa de câmbio. O JP Morgan foi mais enfático: chamou o resultado de "o primeiro sucesso concreto" do plano Milei e afirmou que não houve impacto inflacionário significativo, apesar da unificação da taxa de câmbio, do fim da taxa de câmbio móvel e da eliminação dos controles de capital para indivíduos.

A agência descreveu o cenário como uma "travessia do Rubicão" e previu que a inflação mensal cairá para 2% nos próximos meses, podendo até ultrapassar esse limite no terceiro trimestre do ano.

Para o Goldman Sachs, o processo atual é ainda mais robusto do que o implementado na década de 1990, durante a Conversibilidade. A organização sustentou que a ordem macroeconômica alcançada sem recorrer a uma taxa de câmbio fixa ou a um plano de estabilização tradicional é um mérito do programa atual, mais compatível com a competição cambial.

Nesse sentido, também foi destacado o papel do superávit fiscal e das emissões zero como pilares de um novo quadro de preços relativos.

Marcas locais como LCG, Econviews, Equilibra, Eco Go e FMyA registraram quedas semanais de preços, especialmente em alimentos e bebidas. O LCG registrou uma queda de 1,6% na segunda semana de maio, a mais acentuada em cinco anos, com declínios significativos em laticínios, carnes e vegetais.

A Econviews, por sua vez, relatou um declínio de 0,2% em sua cesta de GBA, enquanto a Equilibra atribuiu parte do declínio às promoções de liquidação. O FMyA também registrou uma deflação de 0,2% em seu índice semanal.

A projeção média de inflação no varejo para maio varia de 2,2% (Eco Go) a 1,5% (de acordo com os implícitos de títulos), com alguns cenários mais otimistas sugerindo números em torno de 1% até 2026.

Em maio, empresas e negócios de diversos setores começaram a ajustar seus preços sem grandes anúncios, mas com efeitos concretos. Em setores como construção, eletrônicos e vestuário, foram observadas quedas que não se devem a uma lógica sazonal, mas sim a uma necessidade: vender. Alguns fornecedores, com menor carga tributária e menor tempo de importação, encontraram espaço para baixar preços sem perder lucratividade.

Não foi uma estratégia coordenada, mas sim uma série de decisões dispersas que, quando combinadas, começaram a mudar o cenário. Nos quadros brancos internos de muitas empresas, a prioridade não é mais destacar, mas sim manter o fluxo.

Um sinal relevante veio de Aluar. O maior produtor de alumínio do país decidiu cortar preços para movimentar estoque. Este não foi um caso isolado: segundo pesquisas de mercado, diversas empresas ajustaram preços sem esperar por diretrizes. A taxa de câmbio estável e as melhores condições logísticas atuaram como facilitadores para esse movimento.

O mercado financeiro, por sua vez, começou a ler algo que antes parecia improvável. A inflação esperada, medida pela diferença entre os títulos ajustados pela CER e os de taxa fixa, marcou uma mudança na tendência. As curvas projetadas mostram um declínio progressivo que, se sustentado, pode colocar a inflação mensal próxima de 1% em 2026.

Não é apenas uma projeção: por trás dela está uma macro que deixou de ser uma promessa e começou a se consolidar. Equilíbrio fiscal, ausência de emissões e estabilidade cambial marcam um novo regime. E o mais notável é que não foi preciso um plano estratégico para conseguir isso. Por enquanto, basta manter o curso.