Crédito, investimento e inflação são os mais afetados pelas mudanças na regra fiscal.

A decisão do governo colombiano de suspender temporariamente a regra fiscal gerou alarme entre analistas, empresas e cidadãos. Embora o Executivo insista que a medida visa garantir os gastos sociais e reativar a economia, o impacto no crédito, no investimento e no custo de vida será inevitável.

É o que afirma um relatório recente da empresa Russell Bedford Colombia, que sugere que a suspensão envia sinais de incerteza aos mercados e, a médio prazo, terá consequências diretas para o bolso dos colombianos.

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Para esses especialistas, a regra fiscal, em termos simples, atua como um limite imposto pelo país à sua capacidade de gastos e endividamento, assemelhando-se a uma família que define quanto pode gastar sem comprometer suas finanças, visando manter o equilíbrio fiscal e a confiança na economia. "Ao suspendê-la, o governo ganha liberdade para gastar mais, mas também perde a estrutura de disciplina que lhe deu credibilidade por mais de uma década e coloca em risco a imagem de segurança e estabilidade que o país construiu nos últimos anos", indicaram em um relatório recente.

Mais dívidas e mais dúvidas

O argumento do Executivo é que precisa ampliar sua margem de gastos para cumprir compromissos como obras públicas, programas sociais e planos de investimento que impulsionem o crescimento em um momento de arrecadação abaixo do esperado. No entanto, a medida vem sem uma emergência extraordinária, como a pandemia de 2020, o que, segundo diversos especialistas, enfraquece sua legitimidade técnica.

“Esse tipo de decisão, embora legalmente possível, deve ser reservada para momentos verdadeiramente excepcionais”, afirma Olga Viviana Tapias, sócia de Impostos da Russell Bedford Colômbia, que enfatizou que “hoje não enfrentamos uma situação tão alarmante quanto a emergência sanitária da COVID-19; pelo contrário, essa decisão põe em questão a solidez das finanças do país”.

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Este analista lembrou que o anúncio, por si só, repercutiu rapidamente nos mercados. Por exemplo, o preço do dólar disparou na quarta-feira, 12 de junho, atingindo US$ 4,189, quase US$ 100 acima da média da semana anterior. Embora tenha sofrido uma ligeira correção para US$ 4,183 no dia seguinte, a mensagem foi clara e ressaltou que os investidores interpretaram a medida como um sinal de aumento do risco fiscal.

Eles destacaram ainda que a queda do preço do petróleo Brent para US$ 68,70, uma das principais fontes de renda externa do país, piorou o panorama; portanto, com o petróleo mais barato e o dólar mais caro, a pressão inflacionária e sobre as importações é iminente.

Efeitos nocivos

Uma das primeiras consequências que os colombianos podem sentir é um aumento no custo do crédito. Tapias acredita que "a Colômbia é vista como um país com menos controle sobre seus gastos. As taxas de juros dos empréstimos governamentais podem aumentar e, se os bancos tiverem mais dificuldade para obter dinheiro, as taxas dos empréstimos que os cidadãos comuns solicitam para suas casas, bens de consumo ou empresas também podem aumentar".

Esse efeito dominó pode impactar tanto famílias quanto empresas, limitando o acesso ao financiamento justamente quando o consumo e o investimento são necessários para a retomada. Além disso, se gastos públicos adicionais impulsionarem a demanda sem apoio à renda, o risco de inflação também aumenta.

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"Quando o governo gasta mais sem um apoio claro, em algum momento alguém terá que pagar a conta. Isso pode ser por meio de impostos mais altos, preços mais altos devido à inflação ou cortes em programas sociais", alerta o analista.

O relatório também sugere que, embora o aumento dos gastos possa ter um impacto positivo imediato em setores como infraestrutura e serviços, as perspectivas se tornam mais complexas no médio prazo. Se a confiança dos investidores diminuir, as empresas terão mais dificuldade para acessar crédito e as condições de investimento se deteriorarão.

Além disso, uma ruptura temporária na disciplina fiscal poderia prejudicar a imagem do país nos mercados internacionais. Segundo um porta-voz de Russell Bedford, "a Colômbia construiu sua reputação com base na responsabilidade fiscal. Romper com essa tradição, mesmo que temporariamente, poderia gerar cautela entre os investidores estrangeiros". Essa cautela poderia se traduzir em menos investimentos, o que implicaria em menor geração de empregos e menor dinamismo econômico. Em última análise, os efeitos afetariam a renda familiar, o consumo familiar e a recuperação de setores em atraso.

Até o momento, o governo não revelou um plano claro sobre como e quando retomará a regra fiscal, portanto, espera-se que o Quadro Fiscal de Médio Prazo, a ser apresentado nesta sexta-feira, inclua um cronograma ou, pelo menos, uma justificativa mais robusta. Mas, até que esse documento chegue, a mensagem enviada aos mercados é de incerteza.