Empréstimos em dólar: Moody's antecipa novo boom de empréstimos bancários, mas alerta para crescimento de empréstimos inadimplentes

A decisão mais recente do Banco Central de flexibilizar as exigências para que os bancos emitam empréstimos em dólares pode fazer com que o boom de emissão de dívida no mercado local ocorrido em 2024 se estenda neste ano, embora também possa afetar os índices de inadimplência das entidades.

Foi o que afirmou a filial local da agência de classificação de risco Moody's, que, embora tenha comemorado o fato de o governo não ter feito progressos na modificação das chamadas "regras macroprudenciais" que proíbem entidades de usar os depósitos em dólares de seus clientes para emprestar dinheiro a pessoas ou empresas que não geram esses dólares para garantir seu pagamento, alertou que a regra traz consigo o risco de "descasamento cambial".

Por meio da Comunicação “A” 8202 de 20 de fevereiro de 2025, o BCRA flexibilizou as disposições que limitavam a concessão de crédito em moeda estrangeira a empresas que não gerassem genuinamente receitas em dólares. "As novas regulamentações incentivam a expansão do crédito em dólares para o setor privado", disse a Moody's.

Como resultado da normalização da macroeconomia, com queda da inflação e dos juros e um dólar que se manteve mais ou menos estável, no último ano os empréstimos em dólares cresceram 212% em relação a 2023 e saltaram mais de 16% somente em dezembro. "Esse aumento foi amplamente financiado pelo aumento nos depósitos em moeda estrangeira resultante do regime de regularização de ativos que foi introduzido no segundo semestre do ano", explicou a Moody's.

"A mudança regulatória nos permitirá cobrir a demanda reprimida por crédito em moeda estrangeira para empresas de setores não exportadores ou geradores de moeda estrangeira", explicaram. Dessa forma, os bancos poderiam ampliar o leque de potenciais tomadores de empréstimos para outras empresas que não fazem parte da cadeia de exportação, e até mesmo ser incentivados a oferecer empréstimos hipotecários ou colaterais em dólares para clientes privados.

As entidades só podem utilizar “seus próprios” dólares, que obtêm por meio de linhas de crédito no exterior ou por meio de colocações de dívida no mercado de capitais. Para a Moody's, essa é "uma consideração positiva que protege o perfil de crédito dos bancos e limita a diminuição da liquidez em dólares".

"Além disso, foi mantido o artigo 23 do Decreto 905/2002, que estabelece que os depósitos em moeda estrangeira somente podem ser utilizados para financiar tomadores com renda regular de operações de comércio exterior. Dessa forma, os depósitos em USD ficam protegidos contra descasamentos cambiais e a exposição do banco fica limitada aos seus próprios recursos", enfatizou a agência local da agência de crédito.

A desvantagem desta medida será um possível aumento da inadimplência bancária , que atualmente está em níveis mínimos em geral na Argentina. " As taxas de inadimplência dos bancos podem ser pressionadas pelo risco de descasamento cambial . Ao permitir que empresas que não geram moeda estrangeira acessem crédito em dólares, o risco de que os tomadores deixem de pagar suas obrigações em caso de aumento da taxa de câmbio aumenta", alertou a Moody's, acrescentando: "Isso é parcialmente mitigado pela estabilidade cambial esperada para 2025 e pelos níveis historicamente baixos atualmente apresentados pelo sistema bancário."

Para a Moody's, essa mudança nas regras do jogo pode gerar maior interesse dos bancos em buscar financiamento no mercado de capitais. Somente desde o segundo semestre do ano passado, os bancos emitiram dívida equivalente a US$ 10 bilhões, com os bancos Comafi, Galicia e Supervielle liderando o caminho.

"A demanda por esses instrumentos foi correlacionada com a liquidez em dólar prevalecente no mercado após a lavagem de dinheiro", explicou a Moody's, acrescentando: "Da mesma forma, a queda na taxa de câmbio indexada gerou maior demanda por instrumentos em dólar forte em detrimento dos instrumentos atrelados ao dólar, o que cria um contexto favorável para a emissão de títulos para financiamento de empréstimos."