O BBVA vai recuar?
As condições impostas ontem pelo governo à OPA do BBVA sobre o Sabadell serão suficientes para desencorajar o banco basco de prosseguir ou para dissuadir os acionistas deste último de venderem suas ações?
Esta foi a pergunta que Junts, um dos parceiros parlamentares catalães do Executivo, se fez ontem, após tomar conhecimento das medidas anunciadas pelo ministro da Economia, Carlos Cuerpo. E este será o seu critério para dar crédito à capacidade de ação política de Pedro Sánchez, um julgamento que, em última análise, determinará como ele votará no Congresso.
A presença do Corpo após a reunião do Conselho de Ministros que aprovou os novos requisitos teve natureza tanto política quanto financeira. Nunca se saberá se a politização da OPA teria sido evitada se o banco presidido por Carlos Torres tivesse adiado seu anúncio por três dias, evitando assim ser o centro das atenções na reta final da última campanha eleitoral catalã. Talvez o roteiro não tivesse mudado muito. Mas a realidade é que a operação sempre evoluiu sob esse manto desde o início, e o destino do investimento financeiro em Sabadell já se tornou uma das principais disputas de poder político e econômico do legislativo.
Parceiros do governo se perguntam se isso ajudará a interromper a operação.Ontem, o organismo teve a difícil tarefa de anunciar disposições que respeitassem o quadro legal, que não usurpassem as competências nem questionassem o papel do regulador, a Comissão da Concorrência, e que, ao mesmo tempo, abordassem um compromisso político explícito do Primeiro-Ministro com as forças nacionalistas catalãs e o empresariado, que se opunham terminantemente à operação.
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Duas medidas se destacam das demais aprovadas ontem pelo Executivo. A preservação do emprego, a fonte de renda da maioria das fusões bancárias, e a obrigação de manter a independência financeira e jurídica e a autonomia de gestão do banco catalão por pelo menos três anos, e possivelmente até cinco.
Este último ponto tem implicações políticas inevitáveis. Inicialmente, durante o período em que esta medida estiver em vigor, o Sabadell permaneceria um banco com sede na Catalunha, com seus centros de decisão e executivos no Sabadell. Embora a sobrevivência deste modelo além desses três ou cinco anos não seja garantida, ele deixa a porta aberta para novos cenários. Mas a experiência também atesta a capacidade dos poderes financeiros de contornar imposições legais por meio de ações práticas, mudanças na realidade econômica e as complexidades do mundo financeiro.
Embora existam precedentes de aquisições bancárias que só se traduziram em fusões décadas depois — o Santander de Emilio Botín adquiriu o Banesto em 1994 e só o absorveu em 2012 —, não é menos verdade que isso ocorreu em um momento em que as implicações em termos de custos, capital e índices de solvência eram completamente diferentes, muito menos significativas. As consequências econômicas de não se fundir agora são diferentes, mais onerosas, segundo especialistas.
Carlos Torres e Josep Oliu
Dani DuchEssa condição também tem outras implicações. Josep Oliu, o combativo presidente do Sabadell, vem defendendo há longos meses que o governo deixe claro, no momento em que fizer seu pronunciamento processual, ou seja, ontem, que é contra a fusão, não por três anos, mas por tempo indeterminado. Segundo o banqueiro catalão, esclarecer essa incerteza poderia servir para desencorajar ainda mais os acionistas mais propensos a participar da OPA. Sem uma fusão, argumentou o presidente do Sabadell, o retorno para os acionistas que trocassem de ações seria muito menos claro e muito mais especulativo.
Ontem, o órgão aceitou parcialmente a proposta do banqueiro do Valle del Cauca, mas sem se manifestar explicitamente. Além disso, deixou claro que a decisão do governo sobre a fusão teria que ser tomada posteriormente, desde que a OPA fosse bem-sucedida e o BBVA apresentasse um pedido. Por enquanto, tratava-se apenas dos termos da OPA.
Mesmo assim, o Ministro da Economia agiu prematuramente e vetou a fusão liminarmente, permitindo que Oliu e seu CEO, César González-Bueno, usassem um argumento mais justo em um momento particularmente crítico da batalha. Ontem, ele pediu a Torres que detalhasse os efeitos econômicos da implementação das medidas impostas pelo governo.
O futuro da operação está agora nas mãos do BBVA. A equipe de Torres não fez nenhum progresso ontem. Seu foco principal deveria estar nos próprios acionistas, a quem devem explicar o significado dos novos termos e seu impacto no projeto.
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