As ações da LVMH estão baratas? Analistas observam recuperação após a recente queda de preço da Louis Vuitton

Os acionistas da LVMH têm enfrentado um tórrido 2025 até agora, com o valor de mercado das ações do grupo de luxo francês caindo em um quarto nos últimos seis meses.

O grupo, que conta com Louis Vuitton, Dior e Givenchy entre suas marcas de moda, viu suas ações despencarem em quase um terço nos últimos 12 meses, já que a recuperação global do luxo parece lenta.

Na semana passada, a Louis Vuitton anunciou que foi alvo de um ataque cibernético pela terceira vez nos últimos três meses, no início de julho, depois que a Marks & Spencer, a Co-op e a Harrods foram alvos no início deste ano.

Enquanto isso, a divisão de bebidas da LVMH, a Moët Hennessy, está sendo afetada por um processo judicial de € 1,3 milhão movido por Maria Gasparovic, ex-chefe de gabinete do executivo Jean-Marc Lacave, que foi demitida quatro meses após denunciar suposta má conduta sexual por parte de colegas seniores.

Apesar dessas recentes tribulações para a empresa, analistas acreditam que as ações podem estar prestes a se recuperar.

As receitas da LVMH contraíram 3%, para € 20,3 bilhões no primeiro trimestre, ante € 20,7 bilhões no ano anterior, bem abaixo das previsões dos analistas de crescimento de vendas de 2%.

A receita da divisão de vinhos e destilados da empresa, liderada pelas marcas Moët e Hennessy, caiu 9%, para € 1,3 bilhão.

Sua maior categoria, moda e artigos de couro, viu as vendas caírem 5%, para € 10,1 bilhões, ante € 10,5 bilhões anteriormente.

A empresa, que foi a primeira do setor a divulgar números após os anúncios de tarifas do "dia da libertação" de Donald Trump, disse: "Em um ambiente geopolítico e econômico conturbado, a LVMH permanece vigilante e confiante no início do ano."

A empresa francesa, que tem uma capitalização de mercado de quase € 250 bilhões, possui 75 marcas de luxo.

A empresa publicará seus resultados do primeiro semestre do ano fiscal de 2025 em 24 de julho.

Não é só a LVMH que está sentindo o aperto; todo o setor de luxo está enfrentando uma crise semelhante.

Após um pico pós-pandemia em que as marcas de luxo cresceram devido à enorme demanda, pressões externas, como incerteza geopolítica e desaceleração econômica, precipitaram uma desaceleração em todo o setor.

Ao longo de 2024, o mercado caiu de € 369 bilhões para € 364 bilhões, de acordo com dados da Bain & Company, com a demanda mais fraca, especialmente da China e dos EUA, impulsionando a retração.

A demanda americana por luxo caiu cerca de 10% em 2024 em comparação ao seu pico em 2022, de acordo com dados da Morningstar, enquanto a demanda chinesa caiu um quarto em comparação ao seu ponto alto pré-pandemia.

Mesmo assim, a LVMH sofreu um destino pior do que muitas outras, com a empresa tendo um desempenho inferior ao de seus concorrentes de luxo.

Analistas da Morningstar disseram que a LVMH está atualmente sendo negociada abaixo da estimativa de valor da corretora de € 620 por ação.

Ao meio-dia de quinta-feira, as ações da LVMH eram negociadas a € 496,05 por ação.

Desde janeiro, as ações da LVMH caíram cerca de 34% e foram superadas em valor pela Hermès, que se tornou a maior empresa de artigos de luxo em abril.

A Morningstar diz que isso é uma normalização após o boom pós-pandemia, durante o qual a empresa disse que a avaliação da LVMH estava esticada.

Na época, a LVMH operava com uma relação preço/lucro de 26. Agora, tendo visto o preço de suas ações cair pela metade, sua relação P/L em uma base contínua de um ano está em 20,2, de acordo com dados da Stockopedia.

Em comparação, a nova rainha do luxo, a Hermès, opera com um índice P/L de 50,8. Da mesma forma, diversas outras empresas de bens de luxo têm índices P/L significativamente maiores que os da LVMH, com a Burberry em 48,2, a EssilorLuxotica em 33,1 e a Kering em 26,7.

Jelena Sokolova, analista sênior de ações da Morningstar, disse: "Já vimos desacelerações no setor de luxo muitas vezes antes, mas desta vez a avaliação da LVMH foi injustamente atingida.

'O varejista está sendo negociado com seu menor múltiplo de lucros futuros em sete anos e aproximadamente metade daquele de seus pares comparáveis, o que representa uma oportunidade para investidores.'

Morningstar acrescentou: "Os múltiplos de lucros futuros estão nos menores níveis dos últimos sete anos e estão significativamente abaixo dos pares, oferecendo cerca de 30 por cento de potencial de alta em relação à nossa estimativa de valor justo."

No entanto, outros argumentam que a crise da LVMH está longe de ser um reflexo injusto do resto dos negócios.

Dan Coatsworth, analista de investimentos da AJ Bell, disse ao This is Money: "A LVMH perdeu seu brilho após uma série de contratempos nos últimos anos. Ela se concentrou demais no mercado aspiracional, e esse tipo de comprador se tornou mais consciente do dinheiro, controlando seus centavos em vez de abrir a carteira sem se preocupar com nada."

Em contrapartida, a Hermès concentrou-se explicitamente nos ultra-ricos e tem desfrutado de negociações mais resilientes. A LVMH pode estar agora pensando seriamente em estreitar seu foco no cliente, pois isso poderia ajudar a tornar seus produtos mais desejáveis, que é, em última análise, o que os bens de luxo representam.

A LVMH ainda tem uma força de marca excepcional, o que, segundo a Morningstar, lhe dará uma vantagem sobre seus concorrentes.

As marcas do grupo representam 29% do mercado de couro de luxo, em comparação com apenas 8% da Hermès.

As vitrines impressionantes da empresa e os maiores gastos de capital no varejo podem ajudar suas marcas a se destacarem da concorrência.

A força da marca permanece, com a LVMH tendo visto as vendas de moda e couro crescerem um pouco mais do que o setor em geral no ano passado, embora isso tenha caído no primeiro trimestre de 2025.

Coatsworth, no entanto, afirmou: "A LVMH tem muitos interesses diferentes. Estamos em um ambiente em que as empresas estão se concentrando no que fazem de melhor e abandonando ativos não essenciais. A LVMH estaria melhor se focasse apenas em moda e se livrasse dos braços de varejo da Sephora e da DFS e de suas diversas operações de alimentos e bebidas."

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A força da marca LVMH, por mais difícil que seja, pode se combinar com o potencial de uma recuperação no setor após a desaceleração dos últimos anos.

Sokolova, da Morningstar, certamente acredita que esse é o caso.

Ela disse ao This is Money: "Esperamos que o setor de luxo volte a crescer após a desaceleração atual - e do ano passado - impulsionada pela normalização da demanda nos EUA, à medida que os gastos excessivos pós-pandemia são eliminados - uma tendência que observamos desde 2023 - e à medida que os preços dos imóveis chineses se estabilizam, impulsionando o sentimento do consumidor."

A LVMH obtém cerca de 24 por cento de suas vendas nos EUA, para onde o envio ao consumidor também estagnou.

A Morningstar afirmou: "Estimamos que os excessos pós-pandemia tenham sido eliminados do mercado e que o consumo de luxo nos EUA deve voltar a crescer a partir de níveis mais normais. Esperamos que o PIB dos EUA se mantenha mais forte no longo prazo."

A China é responsável por uma parcela significativa das vendas da LVMH, enquanto a Ásia (excluindo o Japão) é responsável por 30% das vendas da LVMH.

A economia da China está atualmente em um período de crescimento lento, com os consumidores continuando com gastos limitados.

No primeiro trimestre, a receita da LVMH na China caiu 11%, e a expectativa é que o mesmo aconteça no segundo trimestre.

Sokolova disse: "Muitos consumidores chineses ainda acumulam economias substanciais após a pandemia. Esperamos que a LVMH supere o crescimento do setor a longo prazo, graças à força das marcas e ao orçamento substancial de marketing."

"Quando o sentimento em mercados importantes como China e EUA retornar à trajetória pré-pandemia, esperamos que a LVMH aproveite a força de sua marca e capacidade de investimento para emergir mais forte e melhor posicionada do que nunca."