BCE: O clima já não é uma ameaça distante, mas já está a ter um impacto económico na UE

As mudanças climáticas não são mais, como disse o atual primeiro-ministro canadense, Mark Carney, "uma tragédia no horizonte", mas sim uma ameaça urgente e iminente à economia europeia. As instituições monetárias sabem disso e reconheceram a necessidade de ferramentas capazes de avaliar o impacto de curto prazo dos riscos climáticos. A Rede para Tornar o Sistema Financeiro Verde (NGFS) , uma rede global de bancos centrais e autoridades de supervisão comprometidas em traduzir os riscos climáticos e ambientais em métricas econômicas acionáveis, respondeu recentemente a essa necessidade.

O NGFS publicou recentemente um novo conjunto de cenários climáticos quinquenais . Esses modelos estimam o impacto de eventos climáticos extremos , como secas, incêndios, inundações ou tempestades, bem como os riscos associados à transição para uma economia de baixo carbono. Pela primeira vez, eles também consideram riscos físicos compostos e sua propagação pelas cadeias de valor globais, oferecendo uma imagem realista e detalhada do impacto sistêmico que as mudanças climáticas podem ter na economia europeia já em 2030.

Em uma contribuição publicada em 9 de julho no blog oficial do Banco Central Europeu (BCE) , Sabine Mauderer (Bundesbank) e Livio Stracca (Vice-Governador do BCE) analisaram os cenários do NGFS e propuseram uma nova abordagem para avaliar os riscos ecológicos, enfatizando como a degradação da natureza e as mudanças climáticas agora têm efeitos tangíveis na macroeconomia. Esses fatores devem ser integrados aos processos de tomada de decisões de política monetária, assim como variáveis ​​tradicionais como inflação, taxas de juros e crescimento.

O Horizonte Desaparecido: Riscos Climáticos de Curto Prazo até 2030

Novos cenários de curto prazo desenvolvidos pela Rede para Ecologização do Sistema Financeiro (NGFS) mostram como eventos climáticos extremos e políticas ambientais podem afetar a economia e a inflação.

Como destacam os economistas Mauderer e Stracca , uma das principais inovações introduzidas é a modelagem de riscos físicos compostos : pela primeira vez, o NGFS analisa o impacto de eventos climáticos extremos que ocorrem sequencialmente e como estes se propagam através das fronteiras nacionais por meio das cadeias de suprimentos globais.

Para representar o impacto dos riscos climáticos, a estrutura inclui quatro cenários narrativos de curto prazo , além de um cenário de base que reflete os compromissos climáticos existentes dos países (as chamadas Contribuições Nacionalmente Determinadas para o Acordo de Paris). Cada cenário combina diferentes suposições sobre as trajetórias das políticas climáticas e a intensidade dos riscos físicos:

• Rodovia para Paris : imagine uma transição para zero emissões líquidas antecipada e coordenada globalmente.
• Chamada de Despertar Repentina : Simula um início atrasado e repentino da transição, começando em 2027.
• Desastres e estagnação de políticas : descreve uma série de eventos climáticos agudos e repetidos em escala continental.
• Realidades Divergentes : Analisa como desastres naturais em economias emergentes – particularmente aquelas ricas em matérias-primas estratégicas – podem gerar efeitos cascata em economias avançadas, por meio de interrupções nas cadeias de produção.

Em um dos cenários mais críticos, Desastres e Estagnação Política , a Europa enfrenta uma sequência de eventos climáticos severos: ondas de calor, incêndios florestais e secas em 2026, seguidos por inundações e tempestades em 2027. O efeito cumulativo desses choques naturais pode gerar uma perda de até 4,7% do PIB anual na zona do euro até 2030. O motivo? Interrupções nos processos produtivos, pressão sobre setores vulneráveis ​​e aumento dos custos do crédito, resultando em inflação crescente.

O cenário de Realidades Divergentes prevê que choques ambientais em países ricos em matérias-primas críticas colocarão em risco o fornecimento para a Europa, resultando em perdas estimadas de PIB de até 1,8% .

O cenário muda significativamente no cenário da Autoestrada para Paris , que pressupõe uma transição para zero emissões líquidas antecipada e coordenada globalmente . Nesse contexto, a zona do euro registra ligeiras melhorias no crescimento econômico e no emprego, com impactos inflacionários limitados, graças ao uso eficaz das receitas do imposto sobre o carbono em tecnologias verdes.

Esses benefícios se devem ao fato de a UE já ter lançado políticas climáticas ambiciosas, em particular o Pacto Ecológico Europeu , que visa reduzir as emissões em 55% até 2030, em comparação com os níveis de 1990. No entanto, o cenário de Chamada de Despertar Súbita , que simula um atraso de três anos na adoção de medidas climáticas, mostra consequências negativas: queda da produção e aumento da pressão inflacionária.

Confirmando seu crescente compromisso nessa frente, o BCE anunciou oficialmente sua intenção de incluir o clima e a natureza entre os principais fatores em suas avaliações de política monetária. Conforme relatado pelo Green Central Banking , o BCE está expandindo o escopo de seu modelo econômico para incorporar também a degradação ambiental , a perda de biodiversidade e a escassez de água , reconhecendo o papel sistêmico dessas pressões ecológicas. Isso significa que a análise dos riscos relacionados à natureza passará gradualmente a fazer parte dos critérios de avaliação de ativos financeiros e da definição de medidas de política monetária.

Entre as medidas previstas:

• revisão de modelos de análise econômica para integrar riscos ambientais;
• adaptar a estrutura de garantias e as operações de compra para refletir os critérios de sustentabilidade;
• promovendo a transparência e a coleta de dados sobre a exposição do sistema financeiro às questões climáticas e ambientais.

Trata-se, portanto, de um desenvolvimento significativo, que reforça o papel do BCE não só como guardião da estabilidade de preços, mas também como um ator consciente dos desafios estruturais – políticos e económicos – ligados à sustentabilidade.

Em sua contribuição, Mauderer e Stracca também destacam como mais de € 1,3 trilhão em empréstimos bancários europeus estão atualmente expostos a setores vulneráveis ​​à crise hídrica. E com 15% da produção econômica da Zona do Euro potencialmente em risco devido à escassez de água superficial, ignorar esses sinais não seria apenas míope, mas também incompatível com o mandato do BCE. Integrar o clima e a natureza nas decisões de política monetária não é, portanto, uma simples extensão analítica, mas um compromisso com a responsabilidade. Com impactos potencialmente devastadores no PIB, na inflação, no crédito e na produtividade, os riscos climáticos e ambientais tornam-se variáveis ​​macroeconômicas por direito próprio. O BCE reconhece isso e está se preparando para enfrentar uma nova fase na qual a sustentabilidade, a resiliência e a governança ecológica serão centrais para a proteção da economia da Zona do Euro. A hora de agir, como demonstram os cenários do NGFS , é agora.