Relatório GSS Bond: Títulos verdes impulsionam finanças sustentáveis na Europa

No segundo trimestre de 2025, a emissão de Títulos Verdes mostrou sinais de recuperação , retornando a níveis comparáveis aos do ano anterior, apesar de uma queda geral de 13% em relação ao primeiro semestre de 2024 e de um volume total de emissões de US$ 495 bilhões. Em termos de alinhamento com a Taxonomia da UE, o relatório constata que os emissores de Títulos Verdes, Sociais e de Sustentabilidade (GSS) apresentam desempenho superior ao dos emissores não GSS.

A Itália, por outro lado, apresenta um quadro ligeiramente abaixo da média europeia em termos de alinhamento , mas não isento de excelência setorial e de melhores desempenhos . É o que revela o Relatório de Tendências do Mercado de Títulos GSS - Edição de Verão de 2025, publicado pela MainStreet Partners , que analisa o desempenho do mercado global de Títulos Verdes, Sociais e de Sustentabilidade e a dinâmica de sustentabilidade que o permeia.

A análise baseia-se em classificações proprietárias de ESG e sustentabilidade, métricas de conformidade com a Taxonomia da UE e dados de impacto sobre mais de 5.000 títulos do GSS . A pesquisa também considera a evolução do ambiente regulatório na União Europeia, incluindo as implicações do Padrão de Títulos Verdes da UE e do Pacote Integrado relacionado à CSRD.

“Apesar do ambiente macroeconômico desafiador, os títulos verdes continuam sendo um instrumento resiliente e confiável em finanças sustentáveis”, afirmou Pietro Sette , Diretor de Pesquisa da MainStreet Partners. “Nossos dados mais recentes indicam que os títulos do GSS continuam alocando capital para atividades econômicas alinhadas à Taxonomia em um bom ritmo. No entanto, algumas lacunas em termos de transparência e alinhamento permanecem. Com as expectativas dos investidores em constante evolução, fechar essas lacunas será essencial para fortalecer a conformidade regulatória dos títulos verdes e salvaguardar sua integridade a longo prazo.”

Os Títulos Verdes provaram mais uma vez ser a força motriz do mercado , enquanto os Títulos Vinculados à Sustentabilidade (SLBs) registraram seu desempenho mais fraco já registrado em meados do ano , com apenas US$ 421 milhões em novas emissões.

O relatório também destaca uma maior adesão à Taxonomia da UE entre os emissores de GSS em comparação com os emissores não GSS. Os emissores de títulos de GSS relataram uma taxa média de elegibilidade de 43% e uma taxa de alinhamento real de 15%, em comparação com 31% e 9% entre os emissores tradicionais. O alinhamento das despesas de capital é liderado pelos serviços públicos , com uma taxa média de 73% , seguido pelos setores de transporte e infraestrutura . Por outro lado, setores como o imobiliário e o farmacêutico estão com dificuldades para traduzir a elegibilidade em alinhamento real.

O Padrão de Títulos Verdes da União Europeia (EuGBS) ultrapassou € 8,5 bilhões em emissões até meados do ano , amplamente apoiado por emissores supranacionais, entidades públicas e grandes corporações. Por fim, no âmbito regulatório, o pacote Omnibus recentemente aprovado pela Comissão Europeia reduziu drasticamente o número de empresas sujeitas aos requisitos de relatórios de CSRD, de 50.000 para aproximadamente 11.000, com um adiamento para 2028 para PMEs listadas. Esta revisão, embora alivie a carga regulatória, levanta questões sobre a futura acessibilidade de dados ESG padronizados e comparáveis em toda a Europa.

Em detalhes, o relatório oferece uma visão interessante sobre o posicionamento da Itália em comparação com outros países europeus em termos da Taxonomia da UE. Constata-se que as empresas italianas estão ligeiramente atrás, com um alinhamento médio de 8% para receita e 12% para CAPEX, em comparação com 10% e 13%, respectivamente, no nível europeu. No entanto, o panorama nacional está longe de ser uniforme, com setores específicos apresentando desempenhos bem acima da média continental .

As concessionárias italianas, por exemplo, apresentam uma taxa média de conformidade de 41% , logo abaixo da média europeia de 44%. No entanto, dentro do setor, os líderes claros incluem a ERG ApA , que relata 100% de alinhamento de suas receitas, e a Terna SpA, com notáveis 86%. As concessionárias italianas também se destacam em termos de investimentos, com uma taxa de alinhamento de CAPEX de 73%. Este número indica que, apesar das receitas ainda insustentáveis, o setor está investindo decisivamente na transição energética.

Excelentes resultados também foram alcançados no setor industrial . No setor de máquinas-ferramentas, as empresas italianas alcançam uma média de 27% da receita alinhada à Taxonomia da UE, em comparação com a média europeia de 19% . No entanto, há exceções: a Fincantieri, a maior empresa da amostra (que inclui apenas quatro empresas italianas), alcança apenas modestos 10%. No segmento de bens de capital , onde 16 empresas italianas fornecem dados, a Itália apresenta um CAPEX médio alinhado de 21%, superior à média da UE de 18% , sinalizando uma clara mudança em direção a investimentos sustentáveis no setor manufatureiro.

Esses dados refletem, portanto, um panorama misto para o país: por um lado, um atraso estrutural no alinhamento das atividades econômicas; por outro, um compromisso crescente, especialmente nos setores mais intensivos em indústria e infraestrutura, para diminuir a diferença com o resto da Europa por meio de investimentos sustentáveis direcionados.

Fora da UE, mas ainda parte do ecossistema financeiro europeu, o Reino Unido continua a desempenhar um papel estratégico em finanças sustentáveis. O país introduziu sua própria regulamentação, os Requisitos de Divulgação de Sustentabilidade (SDR), com novos rótulos para fundos sustentáveis e requisitos de transparência entrando em vigor no final do ano, marcando uma convergência de fato com a abordagem europeia.

Vale ressaltar que no primeiro semestre de 2025, a emissão de títulos do GSS no país ultrapassou US$ 14 bilhões, um aumento de 10% em relação a 2024.

Além disso, 64% dos Títulos Verdes emitidos no Reino Unido vêm de instituições financeiras, quase o dobro da média global, refletindo o papel crescente dos bancos e seguradoras sediados no Reino Unido em finanças sustentáveis.