Rússia: Putin rejeita o espectro da recessão, mas o sistema está a ranger

por Giuseppe Gagliano –

No cenário espetacular do Fórum Econômico Internacional de São Petersburgo, Vladimir Putin escolheu a retórica do otimismo para responder às crescentes críticas à estabilidade da economia russa. Citando Mark Twain com ironia calculada, ele descartou as preocupações com uma recessão como "rumores exagerados", alegando um crescimento do PIB de mais de 4% nos últimos dois anos. Mas por trás dos bordões esconde-se uma realidade muito mais complexa. A máquina econômica russa, alimentada pelo impulso dos gastos militares, começa a dar sinais de fadiga. Isso foi deixado claro por Elvira Nabiullina, governadora do Banco Central, que falou de um ciclo expansionista agora no fim, com os instrumentos monetários agora "esgotados" e uma economia se aproximando de seus limites estruturais. Até o ministro das Finanças, Anton Siluanov, evocou a metáfora de um "resfriamento", enquanto o ministro da Economia, Reshetnikov, emitiu um alerta: a Rússia está "à beira da recessão". A resposta de Putin foi a de um comandante que não pode se dar ao luxo de hesitar: o objetivo, disse ele, é evitar "a todo custo" que o combate à inflação e o esfriamento do sistema produtivo empurrem o país para a estagnação. Mas os dados são claros: o motor que impulsionou o crescimento recente, a economia de guerra, está mostrando as primeiras rachaduras, e a reconversão para setores civis ainda está longe. Os números revelam uma verdade ambivalente. Nos primeiros quatro meses de 2025, o PIB cresceu 1,5%, mas, de acordo com o Centro de Análise Macroeconômica e Previsão de Curto Prazo, um think tank próximo ao Kremlin, a maioria dos setores não relacionados à defesa já está tecnicamente em recessão. A "recuperação" russa, portanto, é uma recuperação armada, não generalizada. E os sinais de estagnação sistêmica se multiplicam. Até mesmo os altos escalões do Sberbank, o maior banco da Rússia, confirmam o alarme. O vice-presidente Alexander Vedyakhin criticou a política monetária excessivamente restritiva do Banco Central, que mantém a taxa de juros em 20% e sufoca o investimento privado. Somente em 6 de junho foi implementado um primeiro corte, tímido, de apenas um ponto percentual. Para reativar o crédito, disse ele, seriam necessárias taxas entre 12 e 14%. Putin admitiu que a inflação, atualmente em torno de 9%, é apenas parte do problema. Ele chamou a política do Banco Central de "responsável", mas também o acusou de prejudicar o crescimento, especialmente em setores não estratégicos. A contradição é evidente: enquanto Moscou se gaba de ter contornado as sanções ocidentais e de ter uma resiliência econômica invejável, o sistema depende cada vez mais de gastos de guerra que não podem durar para sempre. A guerra permitiu à Rússia relançar a indústria pesada e o complexo militar-industrial, mas também centralizou o poder de decisão, reduziu a concorrência, afastou investidores estrangeiros e congelou o dinamismo econômico interno. A chamada "economia de estagnação" está se formando silenciosamente, enquanto a propaganda ostenta confiança e resiliência.

Em última análise, o que o Fórum de São Petersburgo demonstrou é uma liderança russa que continua a usar a economia como arma retórica de legitimidade política, mas que luta para esconder tensões sistêmicas. O risco não é apenas de recessão, mas da cristalização de um modelo fechado e polarizado, dependente da guerra e incapaz de gerar inovação sustentável. Uma ameaça muito mais séria do que uma simples desaceleração do PIB.