МВФ призывает Испанию ускорить реформы и диверсифицировать экспорт для решения торговой напряженности.

Международный валютный фонд (МВФ) считает, что, учитывая риски, связанные с усилением торговых ограничений, Испании следует «ускорить внутренние структурные реформы» для повышения производительности и содействия диверсификации экспортной продукции и направлений.

В своем отчете о внешнем секторе учреждение считает, что внешняя позиция страны в 2024 году будет «сильнее» уровня, подразумеваемого среднесрочными фундаментальными показателями и желательной политикой, добавляя, что, хотя значительная отрицательная чистая международная инвестиционная позиция (NIIP) продолжает сокращаться, в ближайшие годы необходимо будет поддерживать относительно высокий профицит текущего счета для ее дальнейшего укрепления.

В этой связи, хотя ожидается, что сальдо текущего счета превысит норму в краткосрочной перспективе, МВФ прогнозирует, что этот положительный разрыв сократится в среднесрочной перспективе по мере нормализации туристических потоков, восстановления объемов импорта неэнергетических товаров благодаря более активному внутреннему спросу и постепенного снижения частных сбережений до уровня, наблюдавшегося до пандемии.

Таким образом, хотя прогнозируемая траектория профицита текущего счета Испании по-прежнему будет позволять сократить отрицательную инвестиционную позицию, Фонд подчеркивает, что следует избегать политики, отклоняющейся от этой траектории, в том числе политики, ослабляющей конкурентоспособность.

В вашингтонском учреждении также считают, что аналогичного пути можно достичь за счет более эффективного сочетания мер политики, поддерживающих баланс между сбережениями и инвестициями, что позволит обеспечить лучшую поддержку роста и фискальной устойчивости, отмечая, что устойчивые усилия по фискальной консолидации «восстановят фискальное пространство и увеличат совокупные сбережения».

Несмотря на прогнозируемое улучшение, Фонд предупреждает, что «все еще весьма отрицательная» чистая международная инвестиционная позиция влечет за собой внешние уязвимости, такие как те, которые возникают из-за больших валовых потребностей в финансировании и потенциального негативного воздействия на оценки из-за нестабильных глобальных финансовых условий и мер политики.

Однако МВФ выделяет в качестве факторов облегчения бремени относительно длительные сроки погашения непогашенного суверенного долга, составляющие в среднем почти восемь лет, и ограниченную долю долга, номинированного в иностранной валюте (11,4% от общего объема внешнего долга).

Со своей стороны, для устранения рисков ухудшения ситуации, вызванных усилением торговых ограничений, МВФ предлагает Испании ускорить внутренние структурные реформы, которые повысят производительность и будут способствовать диверсификации экспортной продукции и направлений.

Эти реформы включают в себя более активные усилия по завершению формирования единого рынка Испании, а также инвестиции в инновации, улучшение результатов образования и снижение энергетической зависимости.

МВФ добавляет, что прогресс на этих направлениях должен дополняться политикой, способствующей перераспределению работников между секторами, обеспечивая при этом адекватную систему социальной защиты.

С другой стороны, учреждение утверждает, что любая фискальная поддержка компаний и секторов, наиболее пострадавших от торговых ограничений, «должна быть временной и целевой», направленной на устранение внешних эффектов или сбоев рыночного механизма, которые могут препятствовать принятию эффективных рыночных решений.

Кроме того, она считает, что «аналогичный подход» следует применять к промышленной политике, которая также должна координироваться на уровне ЕС и избегать предоставления преимуществ отечественным производителям по сравнению с импортом, чтобы минимизировать искажения в торговле и инвестициях.