Замедление роста «Великолепной семерки»

С точки зрения рыночной капитализации, «Великолепная семерка» теперь составляет 31% индекса S&P 500, что также близко к историческому максимуму.

Сезон отчётности для «Великолепной семёрки» официально открыт. Завтра мы узнаем результаты Alphabet и Tesla , в четверг — Amazon , а на следующей неделе — Meta, Apple и Microsoft . Сказать, что это станет важным событием для рынка, — ничего не сказать. Три месяца восстановления рынка были обусловлены деятельностью крупных технологических компаний.

С точки зрения рыночной капитализации, «Великолепная семерка» теперь составляет 31% индекса S&P 500 , что также близко к историческому максимуму.

Как отмечает Джейсон Прайд из компании Glenmede, специализирующейся на управлении активами, рост прибыли в этом квартале должен быть стабильным, но не исключительно высоким. Годовой рост прибыли технологических гигантов в последние несколько кварталов оставался на прежнем уровне или замедлялся, и ожидается, что в 2025 и 2026 годах он продолжит замедляться. Рост прибыли Nvidia в 2023 году и начале 2024 года был неравномерным, но следовал схожей тенденции. Tesla выделяется, поскольку её прибыль сильно варьируется.

Для рынка и этих компаний это потенциально плохой знак: в последние два года инвесторы часто критиковали акции «Великолепной семёрки» за очень хорошие, но не вызывающие удивления данные о прибыли. Дальнейшее замедление роста не сулит ничего хорошего. Взять, к примеру, показатели Microsoft за последний год: прибыль на акцию каждый квартал превышала прогнозы Уолл-стрит, но акции падали в каждом квартале, за исключением квартала, завершившегося в апреле этого года, когда прибыль превысила прогнозы на 8% по сравнению с ростом на 1,7%, 7,1% и 2,9% в предыдущие три квартала.

На таком дорогом рынке вполне разумно ожидать многого от самых дорогих акций. И, как проницательно отмечает Дек Малларки из управляющей компании SLC Capital Management, замедление роста прибыли отчасти обусловлено нормализацией в сторону всё более высокой годовой базы.

Тем не менее, Bank of America прогнозирует, что «Великолепная семерка» сохранит свое преимущество по росту прибыли над остальными компаниями индекса S&P 500 еще только в течение 18 месяцев.

Это замедление вызывает тревогу, особенно в этом году. Но 18 месяцев — это всё ещё долгий срок. К счастью, у этой истории есть две стороны: рынок ожидает замедления роста прибыли компаний «Великолепной семёрки» и восстановления роста прибыли компаний индекса S&P 493. « Великолепная семёрка» должна продолжить рост примерно на 14% и может снова ускориться в 2027 году, в то время как остальной рынок, как ожидается, догонит её. «У этого рынка есть конструктивный аспект», — говорит Кевин Гордон из Charles Schwab. «В прошлый раз, когда «Великолепная семёрка» замедлилась, замедлились и все остальные, что привело к «медвежьему» рынку 2022 года. Пока сохраняется широта рынка, мы можем получить лучшее из обоих миров».

Если мы добьёмся расширения рынка, это станет несомненным достижением, при условии, что крупные компании смогут поддерживать индекс S&P 500 на плаву до этого момента. Замедление роста прибыли и высокая вероятность неблагоприятных прогнозов относительно тарифов и капитальных расходов станут серьёзной проблемой.

© The Financial Times Limited [2025]. Все права защищены. FT и Financial Times являются зарегистрированными товарными знаками Financial Times Limited. Распространение, копирование или изменение запрещены. EXPANSIÓN несёт исключительную ответственность за данный перевод, а Financial Times Limited не несет ответственности за его точность.