Началось заседание MPC RBI: Малхотра и компания на грани принятия смелого решения

Комитет по денежно-кредитной политике Резервного банка Индии (MPC) начинает сегодня в Мумбаи свое важное трехдневное заседание, чтобы определить курс ключевых процентных ставок Индии. Под председательством управляющего RBIСанджая Малхотры решение комитета будет объявлено в пятницу, 6 июня, по мере того, как инфляция снижается и растут ожидания существенного изменения политики. Инфляция ниже 4%, закладывая основу для потенциального снижения ставок Розничная инфляция в Индии неуклонно снижается, впервые за несколько месяцев опустившись ниже отметки в 4%. Официальные данные Министерства статистики и реализации программ показали, что уровень инфляции снизился до шестилетнего минимума в 3,16% в апреле с 3,34% в марте. Это заметное снижение усилило призывы к MPC смягчить позицию денежно-кредитной политики для поддержки экономического роста. В отчете Государственного банка Индии (SBI) прогнозируется, что RBI может объявить о снижении ставки РЕПО на 50 базисных пунктов (б. п.) на этом заседании. Банк утверждал, что значительное снижение ставки на данном этапе может оживить кредитный цикл и стимулировать рост. SBI заявил: «Мы ожидаем снижения ставки на 50 базисных пунктов в июне 25 года, поскольку значительное снижение ставки может оживить кредитный цикл». В отчете также предполагалось, что общее смягчение в этом цикле может достичь 100 базисных пунктов. Муссонные ливни принесут денежное облегчение? SBI делает ставку на вероятное снижение ставки на 50 базисных пунктов в июне Прошлые снижения ставок RBI и ожидания рынка Этот потенциальный шаг последует за двумя последовательными снижениями ставок в этом году. На своем последнем заседании в апреле RBI снизил ставку РЕПО на 25 базисных пунктов до 6 процентов с 6,25 процента. Губернатор Малхотра сказал тогда: «После детальной оценки меняющихся макроэкономических и финансовых условий и перспектив Комитет по денежно-кредитной политике единогласно проголосовал за снижение ставки РЕПО на 25 базисных пунктов до 6 процентов с немедленным вступлением в силу». Это последовало за аналогичным снижением на 25 базисных пунктов в феврале, в результате чего ставка снизилась с 6,5% до 6,25%. Учитывая дальнейшее снижение инфляции и уже два снижения ставок, рынки и экономисты внимательно следят за тем, предпримет ли RBI более смелый шаг с сокращением на 50 базисных пунктов на этот раз. Мнения по поводу наилучшего подхода по-прежнему разделяются. Экономисты расходятся во мнениях относительно масштабов снижения ставки RBI Некоторые экономисты призывают к резкому снижению, чтобы обеспечить более сильный стимул для роста. Дебопам Чаудхури, главный экономист Piramal Group, сказал информационному агентству ANI: «На этот раз MPC следует рассмотреть более крупное, чем ожидалось, снижение ставки на 50 базисных пунктов». Он отметил, что «Трансмиссия ставок начала набирать обороты только после того, как ставка РЕПО была снижена до 6% в апреле, поскольку предыдущие ограничения ликвидности поддерживали высокую доходность рынка». Чаудхури считает, что снижение на 50 базисных пунктов сейчас может компенсировать упущенное время и стимулировать рост. Он также отметил глобальный денежно-кредитный контекст, упомянув ожидаемое смягчение Федеральной резервной системы США. «С учетом того, что ФРС США, вероятно, вскоре начнет снижать ставки, ожидается, что опасения по поводу уменьшения разницы в доходности между США и Индией уменьшатся. Более низкие затраты по заимствованиям улучшат перспективы внутреннего роста и укрепят привлекательность Индии как инвестиционного центра, независимо от спреда по долгу США», — сказал он. С другой стороны, Сонал Бадхан, специалист по экономике в Bank of Baroda, выступает за более осторожную позицию. Она сказала ANI: «Мы ожидаем, что RBI снизит ставки на 25 базисных пунктов в объявлении на этой неделе». Мнение Бадхан основано на умеренности инфляции, которая, как ожидается, останется управляемой, и прогнозируемом нормальном муссоне, ослабляющем давление на продовольственную инфляцию. Она также отметила, что RBI, вероятно, пересмотрит прогнозы инфляции на 2026 финансовый год в сторону понижения примерно на 10 базисных пунктов. Однако Бадхан отверг возможность снижения на 50 базисных пунктов сейчас. «Мы считаем снижение на 50 базисных пунктов маловероятным, поскольку снижение ставки в июне рассматривается как мера предварительной загрузки. RBI также будет проявлять осторожность, пока не получит четкого представления о пространственном распределении муссонов. Кроме того, поскольку ФРС США, вероятно, останется на паузе до сентября 2025 года, сужение процентных спредов может повлиять на приток иностранных портфельных инвестиций и индийскую рупию. Поэтому снижение на 25 базисных пунктов кажется более разумным», — сказала она. Политика MPC: инфляция под контролем, но внешние риски нависают над нами В дополнение к хору голубиных речей, М. Говинд Рао, член 14-й финансовой комиссии и председатель Комитета по устранению региональных дисбалансов Карнатаки, сказал ANI, что «Уровень инфляции находится в пределах целевого диапазона, что обеспечивает достаточные возможности для снижения ставки. Учитывая неопределенность, вызванную повышением тарифов и глобальной волатильностью, целесообразно снизить процентные ставки, чтобы стимулировать более высокие инвестиции». MPC необходимо будет тщательно сбалансировать эти внутренние и внешние факторы. Инфляция находится под контролем, но мировые денежно-кредитные тенденции, влияние муссонов на цены на продукты питания и риски потоков капитала добавляют неопределенности в политическое решение. Поскольку MPC завершает свое заседание 6 июня, все внимание будет сосредоточено на заявлении губернатора Санджая Малхотры в 10 утра. Перед RBI стоит сложная задача поддержки экономического роста при сохранении финансовой стабильности. Независимо от того, будет ли принято решение о решительном снижении на 50 базисных пунктов или осторожном снижении на 25 базисных пунктов, это решение определит денежно-кредитные перспективы Индии на ближайшие месяцы.