Правительство страны начинает беспрецедентное размещение долга в песо для укрепления резервов до июля.

В эту среду Министерство экономики осуществит беспрецедентный выпуск облигаций, деноминированных в песо, ориентированных на иностранных инвесторов с конкретной целью: накопить долларовые резервы для покрытия значительных сроков погашения задолженности, с которыми столкнется Казначейство в начале июля.

Сделка, включающая размещение облигаций 2030 года, позволит покупателям подписаться на ценные бумаги в иностранной валюте, даже несмотря на то, что облигации номинированы в песо. Целью выпуска является включение почти 1 млрд долларов США в иностранной валюте в баланс Центрального банка в условиях, когда обменный курс по-прежнему далек от нижнего предела интервенции плавающего коридора.

С началом июля приближается одно из самых ответственных финансовых обязательств года: Национальному казначейству предстоит выплатить 4,5 млрд долларов США в счет основного долга и процентов, большая часть которых приходится на облигации, находящиеся в частном владении . Официальная стратегия заключается в создании резервной подушки, гарантирующей соблюдение этих обязательств, не оказывая давления на валютный рынок.

«Целью этого выпуска не является вмешательство в коридор, а скорее укрепление резервной позиции за счет движения капитала», — пояснили официальные источники. Это решение является частью более широкой схемы, которая включает соглашения с банками о самофинансировании посредством РЕПО и стимулировании частных размещений компаний за рубежом.

Государственные облигации, деноминированные в долларах, отреагировали вчера ростом до 1,5%, особенно те, которые имеют большую дюрацию, что является признаком поддержки нового инструмента. Для инвесторов диверсификация правительством источников финансирования без обращения к Центральному банку повышает устойчивость долга и ожидания относительно соблюдения будущих платежей.

Поскольку страновой риск по-прежнему колеблется около 650 базисных пунктов, доступ к долларовым рынкам остается ограниченным. Однако этот платеж в песо с доходом в долларах представляет собой альтернативу дальнейшему сокращению суверенного спреда.

Хотя окончательный результат торгов пока неизвестен, предполагаемый диапазон ставки отсечения уже начал циркулировать в чатах между трейдерами и банками: от 20% до 25% годовых в песо. Это значительно ниже доходности LECAP, которая превышает 40% номинальной годовой.

Разница обусловлена ​​тем, что эта облигация предназначена для иностранных инвесторов, но она также отражает инфляционные ожидания: согласно последним исследованиям BCRA, к концу 2025 года рост цен может замедлиться до однозначных годовых уровней.