Продажа TSB подвергает испытанию пассивность Сабаделя в сделке по поглощению BBVA.

Продажа британского филиала Sabadell, TSB, банку Santander может открыть еще одну потенциальную юридическую баталию вокруг предложения BBVA о поглощении. Согласно юридическим источникам, существуют сомнения относительно того, подпадает ли это под обязанность пассивности, которую должен выполнять Sabadell, несмотря на обязательство каталонского банка действовать в соответствии с законом.

Статья 28 Королевского указа 1066/2007, регулирующая режим предложения о поглощении, устанавливает этот принцип пассивности и указывает, что совет директоров целевой компании должен получить «предварительное разрешение» от собрания акционеров, прежде чем «предпринимать какие-либо действия, которые могут помешать успеху предложения».

На прошлой неделе председатель CNMV Карлос Сан Базилио заявил, что не нашел никаких доказательств того, что Sabadell нарушил свои обязательства, и посчитал, что если продажа TSB состоится, то совета директоров будет достаточно ее одобрить.

Сабадель заявил, что «любая сделка будет зависеть от соблюдения всех юридических обязательств». Источники в банке говорят, что «обязанность пассивности предусматривает, что продажа активов должна осуществляться с прямого одобрения правления».

Расхождение интересов директоров и акционеров

Однако источники уверяют нас, что дух обязанности пассивности заключается в том, чтобы не допустить использования директорами своей власти для блокировки предложения по личным причинам. Они говорят, что может быть расхождение между интересами директоров и акционеров, поэтому первые обязаны воздерживаться от любого поведения, которое может нарушить свободное принятие решений последними.

По словам этих источников, TSB можно считать «основным активом для предложения о поглощении», поэтому совету директоров Sabadell следует воздержаться от инициирования продажи. Решения совета директоров должны основываться на наилучших интересах банка, и если директора не будут действовать таким образом, они «примут на себя ответственность, вытекающую из выполнения их фидуциарных обязанностей», говорят они.

Есть некоторые элементы, которые Sabadell необходимо будет доработать: цена продажи должна быть в пределах рыночной цены, и на процесс не должна влиять срочность, которая увеличивает риск исполнения. Кроме того, необходимо убедиться, что было несколько участников торгов.

BBVA пока не объявила, будет ли она обжаловать условия правительства.

Статья 28 также гласит, что при созыве собрания директора должны включить отчет, обосновывающий их действия и выражающий смысл каждого из их голосов.

Несмотря на решение продолжить сделку по поглощению, BBVA пока не уточнила, будет ли она оспаривать условия правительства в суде.