Мнение: Индии нужна налоговая реформа. Она получила новый тарифный план.

Давно назревшее снижение потребительских налогов в Индии еще не вступило в силу, но премьер-министр Нарендра Моди уже приветствовал его как «крупнейшую реформу» страны с момента обретения независимости в 1947 году. Частный сектор полностью поддерживает этот план: несколько автопроизводителей объявили о снижении цен, а некоторые управляющие активами называют этот шаг «эпохальной перезагрузкой». Но если изменение настолько радикально, как его преподносят, почему фондовый рынок не впечатлен? О корректировках восьмилетнего налога на товары и услуги было объявлено 3 сентября, хотя Моди в своей речи 15 августа обозначил их как «подарка на Дивали». Тем не менее, базовый индекс Nifty 50 с тех пор практически не изменился. Акции автомобильных компаний пошли вверх, но более широкие настроения инвесторов по-прежнему отягощены карательными 50%-ными пошлинами президента США Дональда Трампа на покупку Индией российской нефти ее нефтеперерабатывающими заводами. Фактически, сама цель поспешных налоговых льгот — компенсировать экспортные потери за счет увеличения внутренних расходов. Возможно, рынок ждет 22 сентября. Именно тогда малолитражные автомобили и легкие мотоциклы, а также другие товары длительного пользования, такие как телевизоры и кондиционеры, попадут в 18%-ную категорию с нынешних 28%. При ставке GST всего 5% товары повседневного спроса, такие как мыло, шампунь и зубная паста, станут еще дешевле. Страховые взносы по страхованию здоровья и жизни перестанут облагаться налогом. Следует ожидать некоторых сбоев. Потребители не уверены, что компании откажутся от всех выгод от снижения налогов. Тем временем компании обратились к правительству с просьбой предоставить им дополнительное время для распродажи старых запасов. Автодилеры обеспокоены убытками по 600 000 единиц нераспроданного товара. И хотя страховые полисы действительно могут стать дешевле для потребителей после уплаты налогов, их цены до уплаты налогов, возможно, все равно придется вырасти, чтобы сохранить маржу страховщиков. Но разве рынки не должны смотреть дальше «лежачих полицейских»? Даже если снижение налогов приведет к снижению цен с задержкой, инфляция, вероятно, будет ниже прогноза центрального банка в 3,1% на текущий финансовый год. Это должно создать возможности для дальнейшего снижения процентных ставок, что принесет облегчение экономике, которая внезапно потеряла конкурентоспособность на своем крупнейшем экспортном рынке. Главная причина отсутствия энтузиазма на фондовых рынках заключается в том, что то, что преподносится как реформа, на самом деле является всего лишь новой тарифной сеткой. Когда правительство Моди ввело GST в 2017 году, после напряженных фискальных переговоров со штатами, оно приписало себе заслугу замены раздражающего множества местных сборов единым общенациональным налогом. Тогда было широко распространено понимание того, что следующее крупное изменение включит нефтепродукты в сетку GST и заменит несколько налоговых ставок — 0, 5%, 12%, 18% и 28% — единой ставкой. Экономист Виджай Келкар, известный как создатель индийского налога на товары и услуги (GST), предложил ставку в 12%, которая будет распределена между федеральным, региональным и местными органами власти в соотношении 5:5:2. Но изменённая версия не достигла ни одной из этих целей. Непомерно дорогие бензин и дизельное топливо — источник вечного недовольства среднего класса — остаются за пределами GST. Муниципалитеты, испытывающие нехватку ресурсов, не имеют прямых прав на доходы, даже несмотря на то, что изменение климата разрушает их скрипучую инфраструктуру. И хотя налоговые ставки в 12% и 28% уходят в прошлое, потребители по-прежнему будут сталкиваться с тремя разными ставками: 5% на так называемые товары категории Merity, стандартная ставка в 18% и 40% на табак, безалкогольные напитки и автомобили класса люкс. И это ещё не всё. Чапати не будут облагаться налогом, но только при покупке в магазинах или употреблении в ресторанах. Большинство семей, которые пекут свой ежедневный хлеб дома, будут платить 5% за пшеничную муку. Правительство будет взимать 5% с рубашек и брюк стоимостью менее 2500 рупий (28 долларов США), но более дорогая одежда будет облагаться 18% налогом. За свою короткую историю GST превратился в крупный способ получения взяток. Правительство пообещало сократить расходы на соблюдение законодательства. Но без решительного прекращения ненужной бюрократии, неправильной классификации, мошенничества и коррупции, возможно, не будет. GST 2.0 может не блистать как реформа. Но для того, чтобы он стал успешным стимулом, многие движущиеся части должны работать синхронно. Фирмы должны обновить свое программное обеспечение для выставления счетов и бухгалтерского учета. Прежде чем печатать новые ценники, им необходимо оценить изменения в своих требованиях к оборотному капиталу, особенно если их выпуск и затраты попадают в разные налоговые категории. Льготы по GST, предлагаемые многими штатами для привлечения инвестиций, необходимо будет пересчитать. Даже если фирмы смогут быть готовы за отведенные им 2,5 недели, нет гарантии, что потребители ответят взаимностью. Американские пошлины уже ударили по трудоёмким отраслям, таким как швейная промышленность. Любое ужесточение иммиграционной политики США может ещё больше омрачить перспективы рабочих мест для «белых воротничков» в сфере программного обеспечения, которые и без того находятся под давлением искусственного интеллекта. Если бы домохозяйства вместо того, чтобы тратить больше, использовали бы налоговые сбережения для улучшения своего финансового положения в эти нестабильные времена, стимулирующие меры могли бы не сработать. Сторонники облигаций гадают на кофейной гуще совсем иначе. Напротив, в последнее время они, похоже, стали более оптимистичными. Пока потребители не откладывают дорогостоящие покупки в ожидании более выгодных скидок, предстоящий праздничный сезон должен повысить объёмы продаж. Если чистый ущерб налоговым поступлениям не намного превысит оценку правительства в 480 миллиардов рупий, у федеральных и региональных администраций не будет причин тормозить капитальные расходы, особенно на инфраструктуру. Этот оптимистичный прогноз верен в теории, но пойдёт ли всё точно по плану? Фондовый рынок имеет право проявлять осторожность — слишком большая вера в тарифную сетку может иметь обратный эффект. (Отказ от ответственности: мнения, высказанные в этой колонке, принадлежат ее автору. Факты и мнения, высказанные здесь, не отражают точку зрения www.economictimes.com .)