Отчет об инфляции во вторник должен дать представление о влиянии тарифов на цены.

Отчет об инфляции за июнь будет оцениваться не столько с точки зрения основных цифр, сколько с точки зрения базовых данных, особенно с точки зрения того, начинают ли тарифы оказывать влияние.

Ожидается, что индекс потребительских цен, который будет опубликован во вторник в 8:30 утра по восточному времени, покажет рост как общих, так и основных показателей, при этом последние по-прежнему будут значительно выше целевого показателя Федеральной резервной системы.

Но что действительно будет иметь значение, так это то, в какой степени тарифы президента Дональда Трампа ударят по ценам и потенциально приведут к росту инфляции.

«Июнь — это первое чтение, когда эти пошлины действительно начнут давать ощутимые результаты», — сказал Крис Ходж, главный экономист по США в Natixis CIB Americas.

Ожидается, что индекс потребительских цен (ИПЦ), который отражает общую корзину товаров и услуг в экономике США, покажет ежемесячный рост на 0,3% как по общему, так и по базовому индексу, причём последний не учитывает волатильные цены на продукты питания и энергоносители. В годовом исчислении ожидается рост индекса на 2,7% по общему индексу и на 3% по базовому индексу.

Для ФРС оба показателя по-прежнему будут выше целевого уровня в 2%, хотя политики центробанка используют отдельный показатель Министерства торговли в качестве основного инструмента прогнозирования.

Но что ещё важнее, ИПЦ позволит увидеть, как пошлины Трампа повлияли на доходы потребителей. Когда Ходж будет знакомиться с отчётом, он обратит внимание на два ключевых аспекта.

«Я смотрю на автомобильный сектор и сектор одежды, и показатели прошлого месяца были очень низкими по обоим секторам, что совершенно противоречит тому, чего можно было бы ожидать», — сказал он. «Эти два сектора очень чувствительны к повышению пошлин».

Фактически, майские показатели в целом были невысокими и, по-видимому, не указывали на рост цен со стороны ограниченных пошлин, вступивших в силу в апреле. Общий и базовый ИПЦ выросли всего на 0,1% в месячном исчислении. Цены на новые (-0,3%) и подержанные (-0,5%) автомобили упали, в то время как цены на одежду снизились на 0,4%, а цены на энергоносители — на 1%.

Ожидается, что эти показатели в целом изменятся к лучшему, хотя, судя по тенденциям на недавних автоаукционах, экономисты Goldman Sachs, в частности, считают, что цены на подержанные автомобили всё ещё могли снижаться. Goldman Sachs прогнозирует рост базового ИПЦ в июне на 0,2% ниже консенсус-прогноза. Представители ФРС считают, что базовый ИПЦ лучше отражает долгосрочные тенденции инфляции.

В целом, экономисты будут рассматривать основные товарные тенденции как лучший барометр влияния тарифов. Эта категория включает такие товары, как одежда и обувь, электроника, товары для дома и мебель.

Goldman ожидает роста цен на автострахование и авиабилеты, а также общего влияния тарифов на базовый показатель примерно на 0,08 процентного пункта. По данным компании, цены могут снизиться в таких секторах, затронутых тарифами, как производство мебели, индустрия отдыха, образование, связь и средства личной гигиены.

Экономисты также будут следить за ценами на жилье, которые являются устойчивым фактором, способствующим повышению показателей.

«Наш прогноз отражает резкое ускорение цен в большинстве основных категорий товаров, но ограниченное влияние на инфляцию в основных услугах, по крайней мере в краткосрочной перспективе», — говорится в заметке Goldman.

Белый дом также будет внимательно следить за отчетом — Трамп и другие представители администрации оказывают давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки, а более высокий, чем ожидалось, показатель инфляции может заставить центробанкиры еще больше упереться в сторону смягчения политики.

«ФРС захочет убедиться, что долгосрочные ожидания не теряют своей актуальности, и я думаю, что ФРС придётся пережить пик инфляции, вызванной тарифами, прежде чем она сможет спокойно снижать ставки», — сказал Ходж, экономист Natixis. «Сейчас мы находимся в ситуации, когда разбивка [отчёта по инфляции] на отдельные компоненты полезна и необходима как никогда».