186 milyar avroluk yatırım birikimi: Alman yatırımcılar altyapıya odaklanıyor, ancak iç pazara değil

Uçurum geniş: Altyapı, Alman kurumsal portföylerinde bir varlık sınıfı olarak hızla büyürken, bu sermayenin çok azı yerel altyapıya ulaşıyor. Alman Alternatif Yatırımlar Derneği'nin (BAI) 111 kurumsal yatırımcının katılımıyla hazırladığı ve toplam varlıkları 2,3 trilyon avroyu bulan güncel altyapı raporu da bunu gösteriyor.

Rakamlar her şeyi anlatıyor. Ankete katılan yatırımcılar arasında, yüzde 85'lik bir onay oranıyla altyapı öz sermayesi, gayrimenkulün hemen ardından ikinci en popüler alternatif varlık sınıfı oldu. Altyapı borçları daha da dinamik bir şekilde büyüyor: Yatırımcı oranının yüzde 49'dan yüzde 59'a çıkması bekleniyor. Ancak sermaye akışı ağırlıklı olarak yurtdışına doğru gerçekleşiyor.

Ters ev eğilimi

Alman yatırımcıların beşte dördü paralarını ağırlıklı olarak yabancı altyapı projelerine yatırıyor. Uzmanların "ters ev önyargısı" adını verdiği ve Alman mülklerinin geleneksel olarak hakim olduğu gayrimenkul gibi diğer varlık sınıflarıyla keskin bir tezat oluşturan bir olgu.

BAI'de piyasa analisti ve çalışmanın yazarı Florian Bucher, "Alman altyapısı, bu varlık sınıfındaki patlamadan şimdiye kadar çok az faydalandı" diyor. Sebepleri ortada: Çok fazla bürokrasi, çok az yatırım yapılabilir proje, çok az getiri ve çok yüksek risk. Huk-Coburg Asset Management'tan Maximilian Cosack, portföyündeki Alman projelerinin payının bu nedenle yalnızca yüzde 15 olduğunu açıklıyor.

Enerji dönüşümü umut ışığı

Ancak yenilenebilir enerji konusunda bazı şeyler oluyor. 2024'te yeni rüzgar türbinleri için verilen izin sayısı yüzde 85 arttı. Yatırımcıların üçte biri Almanya'ya ayrılan payı artırmak istiyor. Alışveriş listesinin başında yenilenebilir enerji (yüzde 77,5) ve dijital altyapı (yüzde 71,2) yer alıyor.

Ancak rüzgar ve güneş santralleri kesinlikle alıcı buluyor ancak belediye altyapısı hala üvey evlat konumunda. KfW heyeti, yerel yönetimlerin 186 milyar avroluk yatırım birikimi olduğunu bildirdi. Özel yatırımcıların finansmanda neredeyse hiçbir rolü yok; onların payı sadece yüzde üç.

Özel fonlar kaldıraç olarak mı kullanılıyor?

Yeni federal hükümet bunu değiştirmek istiyor. 100 milyarı eyaletlere ve belediyelere gidecek 500 milyar avroluk özel fonla güçlü bir mesaj veriyor. Uzmanlar bunu özel sermayeyi harekete geçirmek için bir fırsat olarak görüyorlar; örneğin hükümetin risk üstlenmesi veya ilk kayıp bileşenleri yoluyla. Bucher, "Alman belediyelerinin milyarlarca avroluk yatırım birikimini azaltmak için özel fondan gelen devlet sermayesinin özel sermayeyle birleştirilmesi gerekiyor" dedi.

LBBW Asset Management'tan Andre Pfleger, "Hükümet önlemleri risk ve getiri beklentileri arasındaki açığı kapatmaya yardımcı olabilir" diyor. Avrupa Yatırım Fonu gibi modeller bunun nasıl çalışabileceğini gösteriyor.

Tek tip standartlar eksik

Fransa bunun nasıl basitleştirilebileceğini gösteriyor. Burada standartlaştırılmış sözleşmeler, merkezileştirilmiş şartnameler ve paketlenmiş süreçler engelleri azaltıyor ve yatırımcıları çekiyor. Öte yandan Alman belediyeleri kendi çorbalarını pişiriyor; bu da yatırımcılar için yüksek işlem maliyetleri anlamına geliyor.

Yatırım yönetmeliğindeki yeni altyapı kotası bu konuda yardımcı olabilir . Yatırımcıların yarıdan fazlası, NRW modeline dayalı ülke çapında bir düzenleme olması durumunda daha fazla yatırım yapacaklarını belirtti. Rota belirlendi. Şimdi sıra federal, eyalet ve yerel yönetimlerde; net yapılar, şeffaf süreçler ve özel sermayeyi ortak olarak görme cesareti ile.

Çalışmanın tamamını buradan okuyabilirsiniz.