ABD'nin kredi notunun düşürülmesi piyasaları tedirgin ediyor

Piyasalar, ticaret anlaşmazlığının giderek hafiflediği haberine henüz birkaç gün önce olumlu tepki vermişti. Geçtiğimiz hafta ABD ile Çin'in gümrük vergileri konusunda yakınlaşmaya gideceğinin açıklanması rahatlama getirdi.

Haftanın başında hava yine karardı. Belirsizliğin bir nedeni de Cuma akşamı kredi derecelendirme kuruluşu Moody's'in ABD'nin en yüksek notu olan Aaa'yı geri çekip ülkenin kredibilitesini Aa1 olarak yeniden değerlendirdiği haberi oldu.

Moody's de daha önce bu not indirimini yapan diğer iki büyük kuruluş Standard & Poor's ve Fitch'i takip etti. Kredi derecelendirme kuruluşları düşük notların gerekçesini yüksek ulusal borçla açıklıyor. Moody's, ABD'de kamu harcamalarının ve açığının yakın gelecekte azalacağını öngörmüyor .

Bu değerlendirme Beyaz Saray'da pek hoş karşılanmadı. İletişim Direktörü Steven Cheung, Moody's ekonomisti Mark Zandi'yi, Başkan Donald Trump'ın siyasi muhalifi olarak nitelendirdi. Zaten kimse onun analizlerini ciddiye almıyor.

Ancak en azından finans piyasalarında durum böyle görünüyor. Not indirimi ani bir karar olmasa da yatırımcıların ABD'nin mali istikrarına ilişkin genel endişelerini güçlendirmesi muhtemel.

30 yıllık devlet tahvillerinin getirisi, en son 2023'te ulaşılan yüzde 5 sınırını aştı. Bu, tahvil piyasasında Trump yönetiminin bütçeyi uzun vadede kontrol altına alabileceği konusundaki şüpheciliği yansıtıyor.

Bu durum, hükümetin gelirleri artırmadan daha fazla vergi indirimi yapma planlarıyla da desteklendi.

Tahvil piyasalarında yükselen faiz oranlarıyla oluşan isyan, Trump'ın cezalandırıcı tarifeleri askıya almasının nedeniydi. Ancak artık açıkça görüldüğü üzere, ticaret anlaşmazlığındaki yumuşama, faiz oranlarını gümrük vergilerinin artırılmasından önceki seviyeye geri döndürmeye yetmiyor.

Bloomberg'e göre, 2007'den bu yana piyasadaki devlet tahvillerinin hacmi 4,5 trilyon dolardan yaklaşık 30 trilyon dolara çıktı.

Tahvillerin gelişmesi ise Amerikan hisse senetlerinin daha az cazip hale gelmesi anlamına geliyor. S&P endeksi de işlemler başlamadan önce kırmızıdaydı.

Dolar, avro, frank ve diğer para birimleri karşısında değer kaybetti.

Avrupa'da da Asya borsalarının zayıflamasının ardından pazartesi sabahı önde gelen endeksler hafifçe negatif bölgeye geçti.

Gözlemciler, gümrük tarifesi anlaşmazlığının henüz çözüme ulaşmadığını ve borsadaki toparlanmanın sınırlı bir süre devam etmesinin muhtemel olduğunu daha önce belirtmişlerdi . Çünkü Trump yönetiminin öngörülemezliği konusunda hiçbir şey değişmedi.

Maliye Bakanı Scott Bessent, hafta sonu yüksek ulusal borcun sorumluluğunu önceki hükümete yüklemeye çalıştı. Ancak gerçek şu ki Moody's not indirimini açıkça mevcut yönetime ve bu yönetimin sorunu yakın gelecekte kontrol altına alamamasına bağlıyor.

Kredi derecelendirme kuruluşu en azından ABD'nin görünümünü durağan olarak değerlendiriyor. Bunu da ülkenin siyasi belirsizliklere rağmen bağımsız bir merkez bankasına sahip olmasıyla açıklıyor. Ülkede güçler ayrılığı zaman zaman “sınanıyor” ama tehlikede değil. Bu durum Trump yönetimine Fed'i etkilememesi yönünde bir uyarı olarak görülebilir.