Christoph Bruns: Avrupa'nın yeni bir eşitlik kültürüne ihtiyacı var

Washington'dan döndükten sonra Alman Şansölyesi Friedrich Merz, Avrupa'da hisse senedi kültürünü canlandırmaya yönelik girişimlerden bahsettiğinde finans piyasası uzmanlarının dikkatini çekti. Şirketlerin gelecekte kendilerini hisse senedi sermayesiyle nasıl daha iyi donatabileceklerine dair planları sunmak için Fransa ile birlikte çalışacağını duyurdu. Yeni atanan Şansölye, Blackrock'taki görevi sırasında finans piyasasının makine dairesine ilişkin edindiği derinlemesine içgörülerden faydalanacak.

Bu bile onu, on yıllardır Almanya'da uğraştığımız ekonomik ve finansal politika yapıcılarından kilometrelerce farklı kılıyor. Berlin'in finansal piyasaların ve özellikle de öz sermaye piyasalarının inovasyon, büyüme ve refahta oynadığı rolü ele alması faydalı olurdu. Bunun için Amerika Birleşik Devletleri'ne bir göz atmak şart. Eleştirel bir değerlendirme, öncelikle kişi başına düşen ekonomik çıktının ABD'de Almanya'dan önemli ölçüde daha yüksek olduğunu ortaya koyacaktır. Zenginlik söz konusu olduğunda Amerika lehine olan fark daha da büyüktür. Bu noktada, gelişen öz sermaye piyasalarının bir ekonominin refahında nasıl bir rol oynadığını sormak önemlidir.

Yeni teknolojilerin, süreçlerin ve ürünlerin finansmanı, yüksek risk almanın eşit derecede büyük finansal fırsatlarla eşleştiği bir ortam gerektirir. Bu, yetenekli genç girişimciler ve yöneticilerin en uygun kişileri en umut verici pozisyonlara çekmeleri için bir teşvik olarak da önemlidir.

Açık uçlu gayrimenkul fonlarından gelen çıkışlar şu anda keskin bir şekilde artıyor. Yatırımcılar fonları hakkındaki endişeleri ne kadar ciddiye almalı?

Ayrıca, borsalar emeklilik planlaması söz konusu olduğunda merkezi bir rol oynar. Alman "kuşak sözleşmesinin" onlarca yıldır belirgin olan demografik eğilimler nedeniyle başarısız olduğu ve vergi mükelleflerinin artık emeklilik maaşlarının önemli ve giderek artan bir kısmını ödemek zorunda kaldığı artık inkar edilemez.

Avrupa'daki sermaye kültürünü iyileştirmek isteyen herkes düzenleme sorununu da ele almalıdır. Geriye dönüp bakıldığında, AB'nin MiFID reformları, ESG saplantısı gibi, sermaye piyasasının tahsis işlevlerini sınırlayan bir hataydı. "Yeşil Anlaşma"ya benzer şekilde, bu da önemli bir tersine çevirmeyi gerektirir. Bunun yerine, Bayan von der Leyen'in "Ekonomi Önce" programına paralel bir programa ihtiyaç vardır. Buna "Önce Sermaye" denebilir.

İlk - sembolik olarak da - önemli bir sinyal, temettü ödemelerindeki dayanışma ek ücretinin kaldırılması olabilir. Amerika ile ve ayrıca diğer Avrupa ülkeleriyle olan refah farkını kapatmak için şimdi güçlü reformlara ihtiyaç var.