Hayır, yapay zeka altyapısına yapılan yüksek yatırımlar karşılığını vermeyecek

Büyük teknoloji şirketleri bu hafta sağlam çeyreklik rakamlar bildirdi ve gelirlerinde çift haneli artışlar elde ettiler. Buna rağmen hisse senetleri düşüş yaşadı. Neden mi? Son günlerde, çok zayıf ekonomik veriler, Donald Trump'ın absürt ticaret savaşının Amerikan ekonomisine ne kadar ağır bir yük bindirdiğini ilk kez gösterdi.

Bu haftanın sonundaki fiyat düşüşlerine rağmen, özellikle yapay zeka ile ilişkili olan büyük teknoloji şirketlerinin piyasa değeri etkileyici olmaya devam ediyor. Alphabet'in piyasa değeri 2,29 trilyon dolar, Meta'nın 1,89 trilyon dolar, Microsoft'un 3,9 trilyon dolar ve Nvidia'nın 4,24 dolar.

Ancak daha da önemlisi, Büyük Teknoloji şirketlerinin yapay zeka alanında planladığı yatırımlar; çoğunlukla yeni veri merkezleri şeklinde. Örneğin, Morgan Stanley analistleri 2028 yılına kadar 2,9 trilyon dolarlık harcama bekliyor.

Financial Times'a göre, yalnızca Alphabet, Amazon, Microsoft ve Meta bu yıl yeni veri merkezlerine ve diğer yapay zeka altyapılarına 350 milyar dolar, 2026'da ise 400 milyar dolar daha yatırım yapmayı planlıyor.

Değer mi? Ciddi şüphelerim var: Büyük Teknoloji şirketlerinin nakit akışları ile yeni yapay zeka altyapısına yaptıkları yatırımlar arasındaki uçurum çok büyük. Dahası, yapay zeka destekli bir veri merkezi kurmak tek seferlik bir masraf değil. Devamında ek maliyetler getiriyor. Sadece elektrik faturası bile oldukça yüksek.

Elbette, yapay zeka 21. yüzyılın kilit teknolojilerinden biri, hatta belki de en önemlisi. Peki, yapay zekayı Microsoft ve diğerlerine hizmetleri için milyarlarca dolarlık kullanıcı ücreti ödemeye razı olacak kadar kârlı bir şekilde kullanabilen kaç şirket ve birey var?

Yapay zekânın üstünlük sağladığı saf matematik alanını bir kenara bırakırsak, diğer uygulamalarda hâlâ önemli sorunlar mevcut. Programcılar bazen yapay zekâ tarafından oluşturulan yazılımlarda ciddi hatalar buluyor. Karmaşık görevleri otonom olarak gerçekleştirmesi gereken yapay zekâ ajanları, bazen tamamen öngörülemez olabiliyor.

Önceki teknolojik sıçramalarda gördüğümüz kalıbın tekrarlanmasına şaşırmam: Evet, yapay zeka hayatlarımızı altüst edecek. Ama muhtemelen birçok kişinin düşündüğü gibi yarın değil, belki on veya on beş yıl içinde.

Bence bu yeterince erken. Ancak bugün müşterilerinin henüz ödeme yapmaya yanaşmadığı yapay zeka altyapısına yüz milyarlarca dolar yatırım yapan bir şirket için, on yıl içinde gerçekleşecek bir atılım çok geç olacaktır. O zamana kadar yatırımlarını sıfırlamak zorunda kalacaktır.

Alphabet, Microsoft ve benzerlerinden beklediğim de tam olarak bu. Bu zarar yazmalar, ana faaliyet alanlarında çok para kazanan bu şirketlerin boynunu kesinlikle kırmayacak. Ancak o zaman birkaç trilyon dolarlık bir piyasa değeri artık haklı gösterilemez.

Bu nedenle, yalnızca eşit ağırlıklı ETF'lere sahip ABD borsasına yatırım yapardım. Bu tür ürünlerde, piyasa değerinden bağımsız olarak her menkul kıymet eşit olarak değerlendirilir.

« NZZ am Sonntag »'dan bir makale