Trump'ın öfkesi finans piyasalarında sönüyor: Brezilyalı yatırımcılar gümrük vergisi dramını neden ciddiye almıyor?

Donald Trump Çarşamba akşamı Brezilya'yı yüzde 50 gümrük vergisiyle tehdit ettiğinde, birçok yatırımcı Brezilya finans piyasalarında kaos çıkmasını bekliyordu. Ne de olsa ABD, Brezilya'daki en büyük yabancı yatırımcı olmanın yanı sıra, ülkenin Çin'den sonra en önemli ikinci ticaret ortağı.

Ancak bu korkuların şimdiye kadar yersiz olduğu ortaya çıktı: Latin Amerika'nın en önemli borsası olan São Paulo borsası, sonraki iki işlem gününde yalnızca küçük bir kayıp yaşadı. Dolar, real karşısında kısa bir süre yaklaşık yüzde üç değer kazansa da, şimdi tekrar zayıflıyor.

Bu rehavetin sebebi, finans merkezi São Paulo'daki Brezilyalı yatırımcıların, Trump'ın 1 Ağustos'ta gümrük vergilerini %50 artıracağına inanmaması. Bu, %10'luk genel gümrük vergileri artışına veya mevcut %50'lik çelik ithalat vergilerine ek olarak yapılacak. Amerika Birleşik Devletleri'ne ithal edilen çeliğin üçte ikisi Brezilya'dan geliyor. Kuzey Amerikalı otomobil üreticileri, müşterilerine yansıtamayacakları kadar yüksek fiyatlar beklemek zorunda kalacak.

Ayrıca, ABD yıllardır Brezilya ile ticaret fazlası veriyor. Bu yıl, ABD'nin Brezilya'ya ihracatı, Brezilya'dan ithalatını bile önemli ölçüde aştı. Brezilya Maliye Bakanı Fernando Haddad, cezalandırıcı tarifelerin ekonomik açıdan hiçbir anlamı olmadığını belirtti.

Yapmamalılar da. Trump siyasi taleplerde bulunuyor. Örneğin, eski Başkan Jair Bolsonaro'nun 2022 seçim yenilgisinin ardından darbe girişimi davasının derhal reddedilmesini talep ediyor ve Brezilya yargısını X gibi Amerikan teknoloji şirketlerini taciz etmekle suçluyor.

Trump açıklamalarını gerçekten uygularsa, yüksek gümrük vergileri Brezilya'nın ihracatına önemli ölçüde zarar verecektir. Kahve ve portakal suyu zaten keskin fiyat artışları yaşıyor. ABD, bu tarım ürünlerinin Brezilya'dan en önemli ithalatçısı konumunda. Bazı lojistik zincirleri son derece teknolojik olduğundan, dondurulmuş portakal suyu konsantresi veya yeşil kahve çekirdeği için diğer ülkelerde hızla yeni müşteri bulmak zor olacaktır.

Ancak Brezilya ile ABD arasındaki bağımlılık daha da ileri gidiyor: Çin'in aksine, Brezilya ABD'ye sadece hammadde ihraç etmiyor. İhracatın neredeyse %80'ini mamul ürünler oluşturuyor. Embraer Grubu'ndan uçaklar, otomotiv şirketlerinden makine parçaları ve elektrik motorları da önemli bir ihracat kalemi. Birçok Amerikan şirketi, Brezilya'daki fabrikalarında ürettiği parçaları daha sonra Kuzey Amerika'da işliyor.

Etkilenen sektörlerdeki girişimciler, bu şirketlerin Trump'a rekor gümrük vergilerini yeniden gözden geçirmesi için baskı yapacağını umuyor. Brezilya'daki Amerikan Ticaret Odası Başkanı Abrão Neto, "Bu şirketlerin bazılarının, ürünlerini ABD'deki üretim zincirlerine entegre edebilecekleri başka tedarikçileri yok," diyor.

Bununla birlikte, gümrük vergilerindeki artışların Brezilya ekonomisine vereceği genel zarar sınırlı olacaktır. Brezilya nispeten kapalı bir ekonomidir. Dış ticaret, gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yalnızca yaklaşık üçte birini oluşturmaktadır. Buna karşılık, Meksika'nın dış ticaret payı %78'dir. Goldman Sachs'tan Alberto Ramos, Brezilya'dan önemli misilleme önlemleri alınmazsa, gümrük vergilerinin 2025 yılında GSYİH'da 0,3 ila 0,4 puanlık bir düşüşe yol açacağını tahmin ediyor.

Devlet Başkanı Luiz Inácio Lula da Silva hükümetinin Trump'ın kışkırtmalarına karşılıklı gümrük vergileri artırımlarıyla karşılık verip vermeyeceği henüz belli değil. Bu, hasarı önemli ölçüde artırabilir. Brezilya'daki UBS BB Baş Ekonomisti Alexandre de Ázara, ekonomik açıdan bakıldığında, Brezilya'nın ABD ithalatına rekor seviyede gümrük vergileri uygulamasının mantıklı olmayacağını söylüyor. Örneğin, Brezilya ABD'den gelen ilaç ürünlerine %50 gümrük vergisi uygularsa, Kuzey Amerika'dan gelen ara ürünlere bağımlı olan Brezilya'daki ilaç üretimi durma noktasına gelecektir.

Uluslararası ilişkiler uzmanı Hüseyin Kalout, Brezilya hükümetinin doğrudan karşılıklı tarifeler uygulamaya koyması dışında birkaç alternatif gördüğünü belirtiyor: Brezilya, ABD ilaç patentlerinin geçerlilik süresini kısaltabilir veya ABD savunma sanayisine özel metal niyobyum gibi kritik hammadde tedarikini durdurabilir. Brezilya ayrıca ABD'den yakıt alımını da durdurabilir. Ancak bu önlemler, çatışmanın hızla tırmanmasına yol açabilir.

Goldman Sachs'tan Alberto Ramos, bu nedenle Brezilyalı ihracatçıların hükümete baskı yaparak durumu yatıştıracağından emin.