'Çırak': Federal Rezerv Sürümü

ABD Başkanı Donald Trump, kendisine faiz oranlarını düşürmeyi reddederek muhalefet eden mevcut Başkan Jerome Powell'ı zayıflatmak amacıyla, bir sonraki Fed başkanını planlanandan önce açıklamaya hazırlanıyor .

Trump, yakın zamanda Powell'ı "zihinsel olarak ortalama bir insan" ve "yaptığı iş için düşük IQ'ya sahip" olarak tanımladığı için Powell'a duyduğu nefreti gizlemiyor. Ancak Powell'ın görev süresi Mayıs 2026'da sona eriyor ve Yüksek Mahkeme (diğer bağımsız kurumların aksine) başkanın Fed başkanını görevden alamayacağına karar verdi .

ABD başkanı, genellikle mevcut başkanın görev süresinin bitiminden birkaç ay önce yeni Fed başkanını açıklar (bu süre Senato'daki onay görüşmeleri ve sorunsuz bir geçiş için zar zor yeterlidir). On ay önce bir halef atamak oldukça sıra dışı olurdu. Öyleyse neden böyle bir şey yapıyor? Görünüşe göre Trump'ın planı, Fed'in yeni başkanının, faiz indirimlerini yoğunlaştırması için kamuoyu baskısına maruz kalacak "paralel" bir Federal Açık Piyasa Komitesi kurması.

Gölge komite fikri, Fed'in politikalarının aşırı gevşek olduğu gerekçesiyle yaygın olarak eleştirildiği Büyük Enflasyon'un ilk yıllarında, 1973'te bu fikri ortaya atan ekonomistler Karl Brunner ve Allan Meltzer'e dayanır. Brunner ve Meltzer, tanınmış akademisyenlerdi, ancak politika yapım süreçlerinde doğrudan bir etkileri yoktu. Buna karşılık, Trump'ın planı (Hazine Bakanı Scott Bessent tarafından 2024 seçim kampanyası sırasında gündeme getirilen ), atanan kişiyi Powell'ın otoritesini baltalamaya yönelik açıkça kamuoyu önünde bir girişimin merkezine yerleştirecekti.

Ancak bunu Powell'ı taciz etmek için ciddi bir girişim olarak gören analistler asıl meseleyi gözden kaçırıyor olabilir. Para politikası yapıcılarının, Trump tarafından seçilen gölge Fed başkanına Trump'ın kendisinden daha fazla önem vermesi pek olası değil (her halükarda, bu hamle onları mevcut politikalara daha sıkı sarılarak bağımsızlıklarını savunmaya teşvik edebilir). Aksine, atamanın asıl amacı, bir sonraki Fed başkanını görev süresi başlamadan önce zayıflatmak ve Trump'ın para politikası fikirlerini önceden test edebilmesi ve Trump yanlısı gündemine ideolojik bağlılığını sınayabilmesi için onu bir tür kamuoyu öğrenme sürecine zorlamak gibi görünüyor.

Dahası, gölge Fed başkanı, en ufak bir bağımsız düşünce belirtisinin bile Trump'ın reality şovu The Apprentice'deki meşhur "Kovuldun" nakaratını tekrarlamasına yol açabileceğini bilecektir. Yüksek Mahkeme, başkanın görevdeki Fed başkanını kovamayacağına karar vermiş olsa da, onu bir atamayı geri çekmekten alıkoyan hiçbir şey yoktur. Sadece böyle bir tehdit bile, atanan kişinin itaat etmesini sağlayabilir ve Trump'a aylarca süren sadakat gösterilerinden sonra, taleplerine direnmesi çok zor olabilir.

Powell'ın yerine geçecek önde gelen adaylar arasında eski Fed Başkanı Kevin Warsh (Trump'ın 2017'de Powell'ı aday gösterdiği dönemde finalistlerden biriydi), Kevin Hassett (Ulusal Ekonomi Konseyi direktörü) ve Bessent yer alıyor . Listede ayrıca, Trump'ın 2020'de aday gösterdiği ve Cumhuriyetçiler tarafından genel olarak saygı duyulan mevcut Fed Başkanı Christopher Waller ( merkez bankası bağımsızlığı konusundaki çalışmalarıyla tanınan eski bir akademisyen) da bulunuyor.

Adaylar listesinde, enflasyonu kontrol altında tutarken ekonomik büyümeyi sürdürme zorluğunun üstesinden gelebilecek yetenekli ve deneyimli isimler yer alıyor. Ancak Fed başkanları para politikasının diktatörleri değil; Fed Komitesi'nin geri kalanını ikna etmeleri gerekiyor, aksi takdirde oylarını kaybetme ve herkesin gözü önünde olma riskini göze alabilirler. Güçlü ve bağımsız bir aday bile, uzun süreli paralel başkanlık döneminden sonra otoritesini kaybedebilir. Trump'ın uşak imajı, güvenilirliğini büyük ölçüde azaltacak ve Fed ile finans piyasaları üzerindeki etkisini sınırlayacaktır.

Şapkanızı çıkarın: Trump, kontrol edemeyeceği (en azından teoride) bir sonraki Fed başkanını sınırlamanın şeytani derecede yaratıcı bir yolunu buldu. Ancak bu stratejiyle Trump hem kendisine hem de ABD ekonomisine zarar verme riskini alıyor.

Yaygın inanışın aksine, Fed tüm faiz oranlarını kontrol etmez. Sadece çok kısa vadeli referans faiz oranını belirlerken, uzun vadeli faiz oranları büyük ölçüde piyasalar tarafından belirlenir. Bu oranlar, Fed'in gelecekteki kararlarına ilişkin beklentileri yansıtır ve bu beklentiler, para otoritelerinin enflasyonu kontrol altında tutmak için çalışacağı varsayımına dayanır.

Trump, Fed'e faiz oranlarını gereğinden fazla düşürmesi için baskı yapmayı başarırsa, enflasyon beklentileri yükselecek ve uzun vadeli faiz oranları da artacaktır. Bu oranlar ipoteklerden araç kredilerine kadar her şeyi etkilediğinden, sıradan Amerikalılar bundan zarar görecektir.

Öncelikle fiyat istikrarını hedefleyen bağımsız bir merkez bankasının amacı (ki bu fikri ilk olarak kırk yıl önce ortaya atmıştım ), uzun vadeli faiz oranlarını düşük tutmaktır. Belki de bu yüzden Trump'ın bir sonraki Fed başkanını önceden duyurmayı planladığını duymak dolarda sert bir düşüşe neden olmak için yeterliydi. Her halükarda, The Apprentice: Federal Reserve Edition'ın harika bir televizyon şovu olacağından şüphe yok (ki bu Trump için en önemli şey olabilir).