Banxico faiz oranını %8,00'e düşürdü: Erteleme mi, enflasyon riski mi?

Meksika Merkez Bankası (Banxico), ekonomiyi canlandırmayı amaçlayan ancak Yönetim Kurulu'nda enflasyon riskleri konusunda açık bir ayrışma olduğunu ortaya koyan bir kararla, referans faiz oranını 50 baz puan düşürerek %8,00'e indirmeye karar verdi.

26 Haziran'da duyurulan ve 27 Haziran'da yürürlüğe giren karar, Mart 2024'te faiz oranının %11,25'lik zirveye ulaştığı dönemde başlayan parasal gevşeme döngüsünün devam ettiğini gösteriyor. Bu hareketin, kredi maliyetinden tasarrufların getirisine kadar Meksikalıların cepleri için doğrudan etkileri var ve ulusal ekonominin karşı karşıya olduğu bir dönüm noktasını yansıtıyor: enflasyonun sürekli hayaleti karşısında büyüme ihtiyacı.

Merkez bankasının faiz indirimine devam etme gerekçesi, karışık sinyaller veren mevcut ekonomik görünümün değerlendirilmesine dayanmaktadır. Yönetim Kurulu çoğunluğu tarafından dikkate alınan başlıca faktörler şunlardı:

• Zayıf Ekonomik Faaliyet: Hafif bir genişlemeye rağmen, Banxico Meksika ekonomisinin "gevşek" ve zayıf koşulları sürdürdüğünü algılıyor. Kesintiler, yatırımı ve tüketimi teşvik etmek için krediyi daha ucuz hale getirmeyi amaçlıyor.
• Pesonun Değer Kazanması: Meksika pesosunun son aylarda dolara karşı güçlenmesi, merkez bankasına manevra alanı sağlıyor. Güçlü döviz kuru, ithal mallardan kaynaklanan enflasyonu kontrol altına almaya yardımcı oluyor.
• Küresel Belirsizlik: Ticaret gerginlikleri ve karmaşık uluslararası ortam, Meksika'nın büyümesi için aşağı yönlü riskler oluşturuyor ve parasal teşviki gerekli kılıyor.

En açıklayıcı haber kesintilerin kendisi değil, kararın oybirliğiyle alınmamış olmasıydı. Yönetim Kurulu 4'e 1 oy vererek ileriye yönelik yol hakkında bir iç tartışma olduğunu kanıtladı.

• Kesintiyi destekleyenler (%8.00): Vali Victoria Rodríguez Ceja ve vali yardımcıları Galia Borja Gómez, José Gabriel Cuadra García ve Omar Mejía Castelazo.
• Kesintiye karşı (8.50%'de tutun): Vali Yardımcısı Jonathan Heath.

Bu bölünme iki ekonomik görüşü yansıtıyor. Çoğunluk, zayıflık belirtileri gösteren bir ekonomiyi canlandırma ihtiyacını önceliklendiriyor. Ancak Heath'in muhalif oyu, Banxico'nun ana görevine odaklanan daha ortodoks bir konumu temsil ediyor: düşüşe direnç gösteren enflasyonu kontrol etmek.

Agresif kesintilere karşı çıkanların temel argümanı fiyatlardaki son eğilimdir. Banxico'nun kendi verilerine göre yıllık manşet enflasyonu yükseliş göstererek Nisan ayındaki %3,93'ten Haziran ayının ilk yarısında %4,51'e yükseldi.

Bu ısrar, merkez bankasını kendi enflasyon tahminlerini yukarı doğru ayarlamaya zorladı. Yeni beklenen yörünge aşağıda gösterilmiştir:

| Dönem | Başlık Enflasyon Tahmini (%) |

|—|—|

| 3. Çeyrek 2025 | %4,1 |

| 2025 4. Çeyrek | %3,7 |

| 2026 1. Çeyrek | %3,4 |

| 2. Çeyrek 2026 | %3,1 |

| 3. Çeyrek 2026 | %3,0 (Hedefe ulaşıldı) |

| Kaynak: Bank of Mexico, 26 Haziran 2025 tarihli Basın Bülteni | |

Tabloda görüldüğü üzere, Banxico enflasyonun 2026'nın üçüncü çeyreğinde, yani iki yıl daha %3,0 hedefine yakınsamasını beklemiyor. Bu gerçeklik, para politikasının çok erken gevşetilmesinin yüksek fiyat dönemini uzatabileceği yönündeki endişeleri artırıyor.

Banxico'nun kararı hesaplanmış bir kumar. Faiz oranlarını düşürerek ekonomiye bir mola vermeyi amaçlıyor, ancak enflasyona karşı mücadelede daha uzun ve daha dolambaçlı bir yol riskini üstleniyor, bu da önümüzdeki aylarda Meksika'nın ekonomik görünümünü belirleyecek bir ikilem.