JP Morgan'ın Kolombiya hakkındaki olumsuz raporu BVC'nin 2025'teki kârını silebilir mi?

MSCI Colcap endeksi, Kolombiya borsasının temel ölçütü olup , 20 ihraççı ve 25 en likit hisse senedinden oluşmakta olup, hisse senetleri katılım limiti olmaksızın ayarlanmış piyasa değerine göre ağırlıklandırılmaktadır.

BVC'den alınan bilgiye göre, MSCI Colcap endeksi Çarşamba gününü yüzde 0,16 düşüşle 1.646,13 birimden kapattı .

Bu rakamla birlikte endeksin 2025'te şu ana kadar yüzde 19,32'lik kazancını korumasına rağmen son iki günde yüzde 0,31'lik düşüşü tamamlamış oluyor.

Çarşamba günü BVC'de en sert düşüşü kaydeden şirketler arasında ETB (%23,53), Grupo Aval (%4,17), Cementos Argos (%2,40), ISA (%1,95) ve Ecopetrol (%1,65) yer aldı.

Öte yandan, daha yüksek fiyatlanan hisseler ise Grupo Energía Bogotá (%3,57), Nutresa (%3,54), Grupo Bolívar (%2,73) ve Davivienda (%1,25) oldu .

Acciones & Valores'in Ekonomik Araştırmalar Yöneticisi Wilson Tovar, JP Morgan'ın söylediklerinin borsa dinamikleri üzerinde olumsuz bir etki yaratabileceğini ancak Kolombiya'da hisse senetlerinin değer kazanmasına yönelik temel argümanın tek bir kuruluşun tavsiyesine dayanmadığını söyledi.

Uzman, bu değer artışının daha çok "Kolombiya Borsası'nda işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarının hâlâ çok ucuz olmasından" kaynaklandığını söylüyor. Gilinski Grubunun Nutresa'yı devralma teklifini haklı çıkaran şey buydu."

“Bugün Kolombiya pazarında hala çok ucuz olan şirketler var. Kolombiya'daki birçok şirketin iş temellerinin çoğunun fiyatlara yansıtılmadığını düşünüyorum" diye ekledi.

Wilson Tovar, her yatırımcının belirli bir yatırım ufkunun olduğunu ve JP Morgan'dan bu tür yorumların yaygın olduğunu söyledi.

"Son iki ayda Kolombiya hissesi satın alan hiç kimsenin JP Morgan'ın söyledikleri yüzünden hisselerini satacağını sanmıyorum. Bu yorumlar gayet normal ve bir yatırımcının para kazanabilmesi için orta veya uzun vadeli yatırımlar yapması gerekiyor, 5 veya 10 yıldan bahsediyoruz. "Eğer yatırımcı yatırımcıysa, bu yorumlardan dolayı kaçacağını sanmıyorum" dedi.

JP Morgan raporunda, "Kısa vadeli ABD tarife tehdidinin tetiklediği son yükselişin ardından Kolombiya hisse senetlerine olan ilgi artmış olsa da, ufukta hala önemli temel itici güçler olmadığına inanıyoruz" denildi.

Amerikan bankası açısından izlenmesi gereken yerel ve dış riskler bulunmaktadır. Yurt içinde ise Kolombiya'nın bölgedeki en yüksek para politikası oranlarından birine (yüzde 9,5) sahip olmaya devam ettiğini ve mali baskıların sürdüğünü söylüyor.

"2026 Mayıs ayında yapılacak cumhurbaşkanlığı seçimleri ile birlikte orta vadede potansiyel bir katalizör ortaya çıkabilir ve bu önemli bir piyasa itici gücü haline gelebilir. Ancak bu konuda bir tavır koymanın şu anda erken olduğunu düşünüyoruz" denildi.

Dışarıdan bakıldığında, ABD Başkanı Donald Trump'ın göçmenlik konusunda Gustavo Petro'ya yönelik gümrük vergisi tehditlerini müzakere taktiği olarak kullanmaya devam edebileceği ve bunun da piyasalarda daha fazla oynaklığa yol açabileceği dikkat çekiyor.

Ayrıca, ABD'de iç petrol üretimini artırma çabalarının petrol fiyatlarının düşmesine yol açabileceğini, bunun da para birimine ve vergi gelirlerine zarar verebileceğini belirtiyor.

Son olarak Kolombiya hisse senetlerini etkileyebilecek risklerin de olduğunu söylüyor. Özellikle emeklilik reformunun , Emeklilik Fonu Yöneticilerine (AFP) gelen para akışının azalması nedeniyle hisse senetlerindeki işlem hacminin dinamizminde azalmaya yol açacağı belirtiliyor.

JP Morgan'ın açıklamalarına rağmen Acciones & Valores'in Ekonomik Araştırmalar yöneticisi, Kolombiya'nın Latin Amerika'da borç ödemelerinde temerrüde düşmeyen birkaç ülkeden biri olduğunu vurguladı.

“Durum zor ama bir yatırımcının görmesi gereken şey, kredi derecelendirme kuruluşlarının uyarılara rağmen Kolombiya'nın yatırım yapılabilir notunu onaylamış olmasıdır. JP Morgan önemli bir oyuncu, ancak TES'e ve Kolombiya borsasına yatırılan kaynakların tamamı JP Morgan müşterilerinden gelmiyor" dedi.