Milei, ekonomistleri ve uzmanları şaşkına çevirdi: "Dünyanın uyanıp Arjantin'in mucizesini görmesinin zamanı geldi."

Arjantin ekonomisi, son bir buçuk yıldır gelişmekte olan piyasalar ve neredeyse küresel ekonomi için en büyük olumlu sürpriz oldu. Javier Milei'nin Casa Rosada'ya (Casa Rosada) gelişi, uzmanlar, ekonomistler ve yatırım bankaları arasında derin bir şüphecilikle gerçekleşti. Bu politikacı , imkansız vaatler ve pratikte uygulanamayacak ve Arjantin'de daha fazla durgunluk ve yoksullukla sonuçlanacak çılgın bir ekonomik plan temelinde iktidara gelen sıradan bir popülist "şarlatan" (işten çıkarılma niyetinde) olarak görülüyordu. Ancak Javier Milei planını yalnızca yerine getirmekle kalmıyor , aynı zamanda gerçekten işe yarıyor. Arjantin ekonomisi durgunluktan çıktı, GSYİH güçlü bir şekilde büyüyor, yoksulluk hızla düşüyor , reel ücretler artıyor ve enflasyon ılımlılaşıyor. JP Morgan, BBVA ve Commerzbank (ve ayrıca saygın haftalık The Economist) gibi bankalar, Arjantin maliyesinin hâlâ çok kırılgan olmasına rağmen Milei'nin liberal politikalarının işe yaradığını yavaş yavaş kabul etmeye başladı (başlangıç noktası derin bir koma ekonomisi olduğu için başarı hiçbir şekilde garanti değil). Milei'nin bu akımına en son katılan isim, The Telegraph'ta yazdığı bir köşe yazısında, dünyayı uyanmaya ve Milei'nin Arjantin'deki ekonomik mucizesine tanık olmaya çağıran saygın analist Matthew Lynn oldu.

Geçtiğimiz hafta, kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, liberteryen Devlet Başkanı Javier Milei'nin iktidara gelmesinden bu yana Arjantin'e ikinci not yükseltmesini yaptı . Yıllık enflasyonun %39'a ulaşması (2023 sonunda %200'ün üzerindeydi) ve ekonominin %6 oranında büyümesi, "ülkenin yaşadığı olağanüstü dönüşümün bir başka kanıtı. Büyüme hızlandı, enflasyon kontrol altına alınmaya başlandı, kira fiyatları düşüyor ve borç giderek daha yönetilebilir hale geliyor. Milei'nin devletin boyutunu küçültme deneyinin felaketle sonuçlanacağı yönündeki ekonomik ortodoksinin alarm verici uyarıları tamamen yanlış çıktı."

Arjantin ekonomisi, artan reel ücretler, deflasyon (2023 sonunda %292'den bugün %39'a düştü) ve keskin bir düşüş yaşayan yoksulluk oranı gibi "sosyal" göstergelerdeki iyileşmeyle belirginleşen güçlü bir toparlanma yaşıyor. Bununla da kalmayıp, geçen hafta bazı analistleri ve piyasa katılımcılarını şaşırtan bir başka önemli bilgi daha ortaya çıktı: Javier Milei'nin liberal politikaları, ücretlerin ekonomideki ağırlığını artırırken , şirket kârlarının değer kaybetmesine neden oldu. Bu durum, liberalizmi doğrudan işletmeleri "kayıran" bir ideolojiyle ilişkilendirme eğiliminde olan bazı sektör veya gruplara çelişkili görünebilir. Ancak, daha fazla reel ekonomik özgürlük genellikle daha fazla rekabete ve dolayısıyla işletmeler için daha düşük kâr marjlarına yol açar. Teorinin ve artık Arjantin'deki pratiğin söylediği şey budur. Arjantin, artan tüketim ve yatırıma dayanarak toparlanıyor.

Lynn, "Şimdi tek soru şu: Dünyanın geri kalanı Arjantin mucizesinin farkına ne zaman varacak? Fransa tahvil piyasalarını rahatlatmak için tatilleri iptal ederken, Maliye Bakanı Rachael Reeves İngiltere'nin mali tablolarındaki açıkları kapatmakta zorlanırken ve hatta ABD tahvil piyasası bile Federal Rezerv'in bağımsızlığı konusunda endişelenirken , bir ülke -hem de hiç beklenmedik bir ülke- not artışına gidiyor," diyor.

Moody's geçen hafta, 50 yıldır kurtarma paketleri ve kötü yönetimle anılan Arjantin'in notunu yükseltti. Kuruluş notu Caa3'ten Caa1'e yükseltti . Daha da önemlisi, Moody's'in kendi raporunda daha iyimser bir bakış açısının gerekçesi olarak "dövizin yaygın serbestleştirilmesi ve (daha az ölçüde) sermaye kontrolleri" gösteriliyor. Teknik olarak hâlâ "çöp" tahvil olarak kabul ediliyor, ancak son 200 yılda dokuz kez temerrüde düşen bir ülke olduğu doğru; bunların arasında IMF tarihindeki en büyüğü de var. Lynn, "Ancak eğilim kesinlikle olumlu," diye temin ediyor.

Ancak Lynn, The Telegraph'ta bunun birçok göstergeden sadece biri olduğunu belirtiyor . Genel olarak, kamu harcamalarındaki büyük kesintilere ve cumhurbaşkanının kamu istihdamına ve kamu harcamalarını ve dolayısıyla GSYİH'yi teşvik eden diğer birçok kaleme uyguladığı "elektrikli testere"ye rağmen, ekonominin bu yıl %5,7 büyümesi bekleniyor. Öte yandan, enflasyon Haziran ayında aylık %1,6'ya düştü ki bu açıkça "İsviçre'nin istikrarı değil, ancak Milei göreve geldiğinde geçerli olan %200'ün üzerindeki seviyeden çok daha düşük," diye açıklıyor Lynn.

IMF, önceki yönetim döneminde ülkeye verilen önemli miktardaki krediyi de yeniledi. Birçok kişi için konut edinmeyi imkansız hale getiren ciddi bir sorun olan kiralar, hükümetin tüm kontrolleri kaldırmasının ardından bir yılda %40 düştü ve piyasada gayrimenkul alımlarında bir artış yaşandı. Tahvil fiyatları yükseliyor ve hükümet bir kez daha küresel piyasalardan finansman arayışına girdi.

Lynn, zorlukların hâlâ çok olduğunu ve Arjantin ekonomisinin durgunluktan henüz çıkmadığını kabul ediyor, ancak durum kısa sürede önemli ölçüde değişti: "Net bir gözlem var: Milei'nin iktidarda olduğu 18 ayda Arjantin ekonomisi tamamen değişti . Bunu, devletin boyutunu büyük ölçüde küçülterek başardı. Ekonomik 'şok terapisi' vaat eden hükümet, 50.000'den fazla kamu çalışanını işten çıkardı, 100'den fazla devlet kurumunu kapattı veya birleştirdi, kamu işlerini felç etti, enerji ve ulaştırma sübvansiyonlarını kesti ve hatta ulusal bütçeyi fazlaya çevirdi. Verdiği tüm sözleri yerine getirmese de (örneğin pesonun yerine resmi para birimi olarak doları kullanmak gibi), ekonomik liberalleşmede herhangi bir modern politikacıdan daha hızlı ve daha derin bir ilerleme kaydetti," diye belirtiyor bu ekonomist.

Lynn, köşesinde arşivlerine ve hafızasına dayanarak, sonuçların birçok ekonomistin öngördüğü -ve muhtemelen beklediği- felaketle belirgin bir tezat oluşturduğunu hatırlatıyor. Göreve geldikten sonra, Fransız ekonomist Thomas Piketty de dahil olmak üzere 103 önde gelen ekonomist , "görünüşte basit çözümler cazip olabilir, ancak gerçek dünyada daha fazla yıkıma yol açma olasılıkları yüksektir" uyarısında bulunan bir kamu mektubu yayınladı. Bu gerçekleşmedi: Arjantin, onlarca yıllık kötü yönetimin etkilerinden kurtulmaya çalışıyor.

Lynn, "Önemli olan şu: Dünyanın geri kalanı bunu ne zaman fark edecek? Çünkü ekonomik ve siyasi seçkinlerin çoğu hâlâ büyümenin yalnızca kamu harcamalarıyla sağlandığına, düzenlemelerin inovasyonu teşvik ettiğine, 'ulusal şampiyonların' yeni endüstrilere rehberlik etmesi gerektiğine ve özel sektörün yalnızca Hazine'yi takip etmesi gerektiğine inanıyor. Bu durum, Ulusal Varlık Fonu'nun bulunduğu Birleşik Krallık'ta, Kafkaesk'e yakın düzenlemelerin bulunduğu Avrupa Birliği'nde, Trump'ın kararnamelerle gümrük vergileri uyguladığı Amerika Birleşik Devletleri'nde ve hepsinden önemlisi, otomobillerin, havacılık ve yapay zekanın büyük devlet desteği aldığı Çin'de görülüyor," diyor.

Bu uzman, şu anda tüm dünyanın daha fazla kamu ve devlet müdahalesine doğru ilerlediğine inanırken, "sadece Arjantin farklı bir yöne gidiyor. Belki de sübvansiyonlar, kontroller ve korumacılık onu kayıp bir davaya dönüştürdüğü için, tam tersi yolu denemeye istekliydi. Bugün meyveleri görülüyor: serbest piyasalar ve küçültülmüş bir devlet, büyümeyi yeniden canlandırmanın yolu olduğunu kanıtlıyor ve Milei bunu bir kez daha kanıtlıyor. Moody's ve diğer kuruluşlar bu konuda zaten uyarıda bulundu ve belki bir gün dünyanın geri kalanındaki seçmenler ve politikacılar da aynısını yapacaktır," diye sonuca varıyor uzman.