Vocento için borsada hala umut var mı? Bir analist yüzde 50 kar öngörüyor.

İspanyol borsası son yıllarda düşüşte olan bir piyasa etiketinden kurtulmayı başardı. Koronavirüs salgını ve ardından gelen enflasyonist krizden bu yana yatırım koşullarının geçirdiği dönüşüm , Ibex 35 endeksinin on yıldan uzun süredir küçümsediği büyük uluslararası endekslerle omuz omuza gelmesini sağladı .

Bu talih değişikliğinde, borsada uzun süre sıkıntılı günler geçiren birçok ulusal şirketin yükselişe geçmesi de kaçınılmaz oldu. Ancak bunların yanında, kendi kaderlerini değiştirecek kaldıracı bulamayan ve bu nedenle zararlarının artmaya devam ettiği küçük bir şirket grubu da görüyoruz.

Vocento'nun durumu da böyledir. Tarihi ABC gazetesinin sahibi olan medya grubu, piyasaların büyük geleneksel basın holdinglerine yönelik şüpheci yaklaşımının etkisi altında kalmaya devam ediyor. Ve son on yılda Prisa'ya kıyasla daha iyi bir performans gösterdiğini iddia edebilirken, bu durum 2006 sonlarında borsada listelenmesinden bu yana %90'ın üzerinde yaşanan kayıpları telafi etmeye yetmiyor.

Bu arka plan göz önüne alındığında, pek çok yatırımcının Vocento'nun toparlanma yeteneğine olan inancını yitirdiği görülüyor. Ancak Francisco García Paramés'in Cobas yönetim şirketinin ana hissedarı olduğu (%15 sermayeli) medya grubu, borsada yolunu düzeltmek için mücadelesini sürdürüyor.

Bu amaçla, CEO'su Manuel Mirat liderliğinde şirket, geçen hafta bir yatırımcı günü düzenleyerek 2029'a kadarki stratejik çizgisini ortaya koydu ve ana hareket çizgisini reklamcılıkta kaybedilen pazar payının geri kazanılması olarak belirledi; yapının basitleştirilmesiyle verimliliğin artırılması; elden çıkarmalar yoluyla mali durumun iyileştirilmesi; dijital aboneliklerin artması; Orta vadeli büyümeyi yönlendirmek için dijital yeteneklerin ve veri analizinin geliştirilmesi; ve çeşitliliğin derinleşmesi ve büyüme ve konsolidasyon fırsatları.

Tüm bunlarla birlikte şirketin dönem boyunca yıllık ortalama FAVÖK büyümesi (kıdem tazminatı hariç) %7 ila %10 arasında kaydedilmesi ve 2026 yılından itibaren yıllık 13 ila 15 milyon avro arasında değişen oranlarda normal nakit akışı yaratılması hedefleniyor.

Uygulanabilir hedefler

Bu plan, Vocento hisselerinin son işlem seanslarında neredeyse hiç hareket etmediği borsada pek sıcak karşılanmadı. Ancak Intermoney analisti Virginia Pérez , Cuma günü yayınladığı raporda şirket için hedef fiyatın mevcut seviyelerinin neredeyse %50 üzerinde, hisse başına 1 avro olarak belirlendiğini belirterek satın alma tavsiyesini yineledi ve bu da şirketin satın alma stratejisinin temelini oluşturdu.

Pérez, "Planda belirlenen hedeflerin uygulanabilir olduğuna inanıyoruz. Dijital geliri ve çeşitliliği artırmaya, maliyetleri optimize etmeye ve varlık satışları yoluyla bilançoyu iyileştirmeye önemli ölçüde odaklanıyoruz " şeklinde açıklıyor.

Intermoney uzmanı, bu bilgiler ışığında Vocento'nun tahminleriyle büyük ölçüde örtüşen tahminlerde bulunuyor. Bu kapsamda, Relevo ve Dijital Servislerin kapanmasının 4,4 milyon avroluk olumlu etkisiyle 2025 yılında FAVÖK'ün 27 milyon avroya ulaşmasını, reklam gelirlerinin toparlanmasının 6 milyon avro, çeşitlendirme faaliyetlerinin (ilanlar, acenteler ve gastronomi) ise 3 ila 4 milyon avro arasında katkı sağlamasını bekliyor. EBITDA'nın bundan sonra da artarak devam etmesi ve 2029 yılında 36 milyona ulaşması bekleniyor.

Analist, grubun 2028'den itibaren kara geçmesini bekliyor.

Pérez ise grubun bu yıl diğer gelirler sayesinde kâr elde etmesini bekliyor (bir önceki yılki 97,2 milyonluk zarara kıyasla). 2026 ve 2027 mali tablolarının bir kez daha kırmızı mürekkeple lekelenmesini beklese de, sonraki yıllarda 3,5 milyon TL'lik kârla kara dönmeyi öngörüyor. O yıl nakit akışı 25 milyon civarında olacak.

Vocento'ya destek veren tek medya grubu Intermoney'dir; zira bu medya grubu, İspanyol borsasında küçük hisse senetleri tarafından yapılan haberlerin en çok zarar görenlerinden biridir. Bloomberg kayıtlarına göre şu anda şirketi sadece üç firma takip ediyor ve bunlardan biri olan GVC Gaesco'nun yönetim kurulu geçen Mart ayından bu yana askıya alınmış durumda. Üçüncüsü, Santander , geçen yıl Vocento hissesi alımına yönelik tavsiyesini geri çekti ve şimdi hisse senedinin düşük ağırlıklı olmasını tercih ediyor. Ancak kurum, ABC'nin ana şirket hisseleri için mevcut fiyatın %10,6 üzerinde, 0,75 avro değerlemeyi sürdürüyor.