Avrupa Merkez Bankası (ECB): İklim artık uzak bir tehdit değil, AB üzerinde ekonomik bir etkiye sahip

İklim değişikliği, Kanada'nın mevcut Başbakanı Mark Carney'nin de dediği gibi artık "ufuktaki bir trajedi" değil, Avrupa ekonomisi için acil ve yakın bir tehdit. Para kurumları bunu biliyor ve iklim risklerinin kısa vadeli etkilerini değerlendirebilecek araçlara duyulan ihtiyacın farkında. İklim ve çevresel riskleri eyleme geçirilebilir ekonomik ölçütlere dönüştürmeye kendini adamış merkez bankaları ve denetim otoritelerinden oluşan küresel bir ağ olan Finansal Sistemin Yeşillendirilmesi Ağı (NGFS) , yakın zamanda bu ihtiyaca yanıt verdi.

NGFS yakın zamanda yeni bir beş yıllık iklim senaryoları seti yayınladı. Bu modeller, kuraklık, yangın, sel veya fırtına gibi aşırı hava olaylarının etkisini ve düşük karbonlu bir ekonomiye geçişle ilişkili riskleri tahmin ediyor. Ayrıca, ilk kez bileşik fiziksel riskleri ve bunların küresel değer zincirleri boyunca yayılımını da ele alarak, iklim değişikliğinin Avrupa ekonomisi üzerinde 2030 gibi erken bir tarihte yaratabileceği sistemik etkiye dair gerçekçi ve ayrıntılı bir tablo sunuyor.

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) resmi blogunda 9 Temmuz'da yayınlanan bir makalede, Sabine Mauderer (Bundesbank) ve Livio Stracca (ECB Başkan Yardımcısı), NGFS senaryolarını analiz ederek ekolojik risklerin değerlendirilmesine yönelik yeni bir yaklaşım önerdi ve doğa tahribatı ile iklim değişikliğinin artık makroekonomi üzerinde somut etkileri olduğunu vurguladı. Bu faktörlerin, tıpkı enflasyon, faiz oranları ve büyüme gibi geleneksel değişkenler gibi para politikası karar alma süreçlerine entegre edilmesi gerekiyor.

Kaybolan Ufuk: 2030'a Kadar Kısa Vadeli İklim Riskleri

Finansal Sistemin Yeşillendirilmesi Ağı (NGFS) tarafından geliştirilen yeni kısa vadeli senaryolar, aşırı hava olaylarının ve çevre politikalarının ekonomiyi ve enflasyonu nasıl etkileyebileceğini gösteriyor.

Ekonomistler Mauderer ve Stracca'nın vurguladığı gibi, getirilen başlıca yeniliklerden biri bileşik fiziksel risklerin modellenmesidir: NGFS , ilk kez ardışık olarak meydana gelen aşırı hava olaylarının etkisini ve bunların küresel tedarik zincirleri aracılığıyla ulusal sınırları nasıl aştığını analiz etmektedir.

Çerçeve, iklim risklerinin etkisini temsil etmek için dört kısa vadeli anlatı senaryosunun yanı sıra, ülkelerin mevcut iklim taahhütlerini (Paris Anlaşması'na Ulusal Olarak Belirlenmiş Katkılar) yansıtan bir temel senaryo içermektedir. Her senaryo, iklim politikalarının gidişatı ve fiziksel risklerin yoğunluğu hakkında farklı varsayımları bir araya getirmektedir:

• Paris Otoyolu : Erken ve küresel olarak koordineli bir net sıfır geçişini hayal edin.
• Ani Uyanış Çağrısı : 2027'de başlayacak olan geçişin gecikmeli ve ani başlangıcını simüle eder.
• Afetler ve Politika Durgunluğu : Kıtasal ölçekte bir dizi akut ve tekrarlanan iklim olayını tanımlar.
• Farklılaşan Gerçekler : Gelişmekte olan ekonomilerde (özellikle stratejik hammadde açısından zengin olanlarda) meydana gelen doğal afetlerin, üretim zincirlerinde kesintiler yaratarak gelişmiş ekonomilerde nasıl dalgalanma etkileri yaratabileceğini analiz ediyor.

En kritik senaryolardan biri olan Afetler ve Politika Durgunluğu senaryosunda , Avrupa bir dizi ciddi iklim olayıyla karşı karşıya kalacak: 2026'da sıcak hava dalgaları, orman yangınları ve kuraklıklar, ardından 2027'de seller ve fırtınalar. Bu doğal şokların kümülatif etkisi, 2030 yılına kadar Euro Bölgesi'nde yıllık GSYİH'de %4,7'ye varan bir kayba yol açabilir. Sebep mi? Üretim süreçlerindeki aksamalar, savunmasız sektörler üzerindeki baskı ve artan kredi maliyetleri, bunun sonucunda yükselen enflasyon.

Farklı Gerçeklikler senaryosu, kritik hammaddeler açısından zengin ülkelerdeki çevresel şokların Avrupa'ya yapılan tedarikleri tehlikeye atacağını ve bunun da tahmini olarak %1,8'e varan GSYİH kayıplarına yol açacağını öngörüyor.

Erken ve küresel olarak koordineli bir net sıfır emisyon geçişi öngören Paris Otoyolu senaryosunda tablo önemli ölçüde değişiyor. Bu bağlamda, avro bölgesi, karbon vergisi gelirlerinin yeşil teknolojilerde etkin kullanımı sayesinde, sınırlı enflasyonist etkilerle birlikte ekonomik büyüme ve istihdamda hafif iyileşmeler görüyor.

Bu faydalar, AB'nin halihazırda iddialı iklim politikaları, özellikle de 1990 seviyelerine kıyasla 2030 yılına kadar emisyonları %55 oranında azaltmayı hedefleyen Avrupa Yeşil Mutabakatı'nı uygulamaya koymuş olmasından kaynaklanmaktadır. Ancak, iklim önlemlerinin benimsenmesinde üç yıllık bir gecikmeyi simüle eden Ani Uyanış Çağrısı senaryosu , olumsuz sonuçlar göstermektedir: üretimde düşüş ve artan enflasyonist baskı.

Bu alandaki artan kararlılığını teyit eden ECB, para politikası değerlendirmelerinde iklim ve doğayı temel faktörler arasına dahil etme niyetini resmen açıkladı. Green Central Banking'in bildirdiğine göre, ECB, bu ekolojik baskıların sistemik rolünün farkında olarak, ekonomik modelinin kapsamını çevresel bozulma , biyolojik çeşitlilik kaybı ve su kıtlığını da kapsayacak şekilde genişletiyor. Bu, doğayla ilgili risklerin analizinin giderek finansal varlıklar için değerleme kriterlerinin ve para politikası önlemlerinin tanımlanmasının bir parçası haline geleceği anlamına geliyor.

Öngörülen tedbirler arasında;

• çevresel riskleri entegre edecek şekilde ekonomik analiz modellerinin revizyonu;
• teminat çerçevesinin ve satın alma operasyonlarının sürdürülebilirlik kriterlerini yansıtacak şekilde uyarlanması;
• Finansal sistemin iklim ve çevre sorunlarına maruziyeti konusunda şeffaflığın ve veri toplanmasının teşvik edilmesi.

Bu, ECB'nin sadece fiyat istikrarının koruyucusu olarak değil, aynı zamanda sürdürülebilirlikle bağlantılı yapısal - politik ve ekonomik - zorlukların farkında olan bir aktör olarak rolünü güçlendiren önemli bir gelişmedir.

Mauderer ve Stracca , katkılarında ayrıca 1,3 trilyon avronun üzerindeki Avrupa banka kredilerinin şu anda su krizine karşı savunmasız sektörlere maruz kaldığını vurguluyor. Avro Bölgesi'nin ekonomik çıktısının %15'inin yüzey suyu kıtlığı nedeniyle potansiyel olarak risk altında olduğu göz önüne alındığında, bu sinyalleri görmezden gelmek yalnızca dar görüşlülük değil, aynı zamanda ECB'nin yetki alanıyla da bağdaşmaz. Bu nedenle iklim ve doğayı para politikası kararlarına entegre etmek basit bir analitik uzantı değil, aynı zamanda sorumluluk taahhüdüdür. GSYİH, enflasyon, kredi ve üretkenlik üzerinde potansiyel olarak yıkıcı etkileri olan iklim ve çevresel riskler, başlı başına makroekonomik değişkenler haline geliyor. ECB bunun farkında ve sürdürülebilirlik, dayanıklılık ve ekolojik yönetişimin Avro Bölgesi ekonomisini korumada merkezi bir rol oynayacağı yeni bir aşamaya hazırlanıyor. NGFS senaryolarının da gösterdiği gibi, harekete geçme zamanı şimdi.