Leonardo'nun savunma sektörüne yönelik 1,6 milyar avroluk teklifinin konuşulduğu bir ortamda Iveco'nun düşüşü devam ediyor.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Iveco Group, Milano Borsası'nda satışlarını sürdürüyor. Endüstriyel araç şirketinin hisseleri, gün sonunda düşüşe geçtikten sonra FTSE MIB'de düşüşe geçti ve listenin en altından %6,12'lik bir düşüşle kapandı. Bloomberg'in aktardığı, Leonardo'nun (eşit değerde sabit kalan) Iveco'nun savunma bölümü için 1,6 milyar avroluk bir teklif sunduğuna dair söylenti, durumu daha da kötüleştiriyor. Borçları da içeren teklif, bu nedenle Fransız-Alman grubu Knds ve Çekoslovak Group'un 1,9 milyar avroyu aşan teklifinden daha düşük olacak.

Equita analistlerinin vurguladığı gibi, Leonardo'ya 1,6 milyar avroya satış kararı verilmesi halinde, anlaşma "Iveco için neredeyse nötr" ve Roberto Cingolani liderliğindeki şirket için "olumlu" olacaktır, "çünkü makul bir giriş fiyatından daha fazlası olacaktır (Kurumsal Değer/FAVÖK 2025-2026 yaklaşık 10,5/9x ve Kurumsal Değer/FAVÖK yaklaşık 12/10x), ayrıca potansiyel endüstriyel sinerjilerin olumlu etkisi de göz önünde bulundurulduğunda." Bloomberg'e göre, bazı kaynaklar "Leonardo'ya satışın, işi ulusal kontrol altında tutmaya yönelik siyasi talepleri karşılayacağı için Iveco için hâlâ en basit çözüm olabileceğini" bildirdi. SIM uzmanları da bu görüşü paylaşarak, "Leonardo-Rheinmetall'ın siyasi nedenlerden dolayı (altın güçlere tabi değil) ve ayrıca birkaç İtalyan hükümet bakanının açık ifadeleri ışığında favori olmaya devam ettiğini" vurguladı. "Buna ek olarak, Leonardo'nun İtalyan Ordusu'nun Ana Muharebe Tankı projesi için başlangıçta seçtiği ortak Knds'di, ancak görüşmeler Haziran 2024'te kesilmiş ve Rheinmetall ile ortak girişim kurulmuştu."

Intermonte, Iveco Defence'in değerini 2,1 milyar avro olarak belirlemeye devam ediyor; bu rakam, Leonardo'nun önerdiği 1,6 milyar avroluk teklifin oldukça üzerinde. Ayrıca uzmanlar, 30 Temmuz'da açıklanacak olan 2025 ikinci çeyrek sonuçlarına dair bir ön izleme sunuyor; ancak bu sonuçlar zayıf kalmaya devam ediyor. Kamyonlar (%65 gelir) ve Güç Aktarma Organları (%8) segmentlerindeki zayıf rakamlar "sonuçları etkilemeli, ancak Otobüsler (%17) ve Savunma (%7) segmentlerindeki güçlü performansla kısmen dengelenebilir." Bu nedenle Intermonte, 3,7 milyar avro (-%5) gelir, 228 milyon avro düzeltilmiş FAVÖK (%6,2'de -%23 marj) ve bir önceki yılın aynı dönemindeki -94 milyon avroya kıyasla 44 milyon avro serbest nakit akışı tahmin ediyor. Analistler, ilk yarıda beklenen düzeltilmiş FAVÖK'ün 380 milyon avro (-%28) olması ışığında, "2025 tahminlerinde (mevcut aralık 980-1.030 milyon avro) aşağı yönlü bir revizyonun muhtemel olduğunu, mevcut aralığın alt sınırına doğru veya bu seviyenin biraz altında olacağını, ancak her durumda zaten biraz altında olan konsensüsle uyumlu olduğunu" belirtiyor. Ancak uzmanlar, bu zayıflık dönemini "geçici" olarak değerlendiriyor ve bu nedenle 2026/2027 tahminleri değişmeden kalıyor.