Yenilenebilir enerjinin değişen siyasi manzaraya nasıl uyduğu

Özel piyasa yatırımları, portföyün bir kısmını kamu piyasalarındaki oynaklıktan koruyabilme kabiliyetleri nedeniyle giderek daha fazla değer kazanıyor, ancak değişime karşı bağışık değiller.

2022'de yaşadığımız paradigma değişiminden, yani sadece birkaç çeyrekte, çift haneli enflasyonun etkisiyle düşük veya negatif faiz oranlarından merkez bankalarının 400-450 baz puanlık faiz artışlarına geçtiğimiz dönemden kayda değer bir direnç gösteren sektörlerden biri altyapı sektörü oldu.

Dijital, enerji ve ulaştırma varlıklarına yönelik dayanıklı son kullanıcı talebiyle desteklenen bu varlık sınıfı, halka açık piyasalar çift haneli düzeltmeler yaptığında veya jeopolitik belirsizliklerden etkilendiğinde bile istikrarlı getirileri korumuştur.

Doğada olduğu gibi, gerçek yatırım sektöründe de bedava yemek yoktur. Biden yönetimi altında kamu teşviklerini genişleten ve istikrara kavuşturan Enflasyon Azaltma Yasası'ndan (IRA) faydalanan yenilenebilir enerji sektörü, şimdi Trump yönetimi altında yeni zorluklarla karşı karşıya.

Daha çok Tek Büyük Güzel Yasa olarak bilinen yeni ABD bütçe yasasıyla, teşvikler önemli ölçüde azaltıldı ve güneş ve fotovoltaik sistemlere yalnızca 2027 yılı sonuna kadar faaliyete geçmeleri halinde izin verilecek.

Görünüşte bir başarısızlık, ancak iki basit nedenden dolayı büyük altyapı fonu yöneticilerini korkutmuş gibi görünmüyor: Bir yandan, rüzgar ve fotovoltaik santrallerden elektrik üretmenin maliyeti en ucuz ve uygulanması en kolay olanı olmaya devam ediyor, diğer yandan da birleşme ve satın alma fırsatları yaratıyor.

Nitekim teşviklerin olmaması durumunda bile rüzgar ve fotovoltaik enerjiden elde edilen enerjinin fiyatı yüzde 10-15 artsa bile, doğalgaz, kömür ve nükleer enerji gibi daha geleneksel enerji kaynaklarından elde edilen fiyatların yaklaşık yarısı kadar kalacaktır.

Ayrıca, ABD'de yapay zekâ devrimi ve veri merkezlerinin büyümesi, elektriklendirme ve yeniden sanayileşme nedeniyle elektrik tüketiminin hızlandığı bir ortamda (son yirmi yılda yıllık ortalama %0,6 artışa kıyasla son yılda yaklaşık %3 artış), yeni türbinlerin uzun teslimat süreleri nedeniyle bugün yeni bir gazla çalışan enerji santralinin inşası birkaç yıla kadar sürebilir.

Öte yandan, büyük yöneticiler artık, teşviklere aşırı derecede güvenen ve yeni senaryoyu ele almak için gereken kaynaklara artık sahip olmayacak daha küçük oyuncuları hedefli birleşme ve satın alma işlemleriyle birleştirerek ölçek ekonomilerinden yararlanma fırsatına sahipler.

Sonuç olarak, alternatif yatırım dünyasında da hiçbir şey aynı kalmıyor, ancak Birleşik Küresel Alternatifler olarak faaliyet göstermek, büyük küresel yöneticilerden fon seçmek ve yönetici çeşitlendirmesine olanak tanıyan çoklu yönetici çözümleri sunmak, yeni zorluklarla yüzleşmemizi ve en iyi fırsatları yakalamamızı sağlıyor.