Enflasyon devam ettikçe mavi dolar değer kaybediyor

Arjantin döviz piyasası 2 Haziran 2025'te işlem görmeye başladı ve mavi dolar gayrı resmi piyasada 1,165 dolardan işlem gördü, resmi dolar ise 1,200 dolarda kaldı. Bu görünürdeki sakinlik, yıllık %47,3'lük enflasyon ve kalıcı ücret gecikmeleriyle birlikte var oluyor ve ülkenin gerçek ekonomik istikrarı hakkında sorular doğuruyor.

Pazartesi günü, 2 Haziran 2025'in erken saatlerinde, Arjantin'deki mavi dolar düşüş yaşadı ve gayri resmi piyasada satış için 1.165 dolara, satın alma için 1.145 dolara geldi. Buna karşılık, resmi dolar Banco Nación'da 1.200 dolarda kaldı. Contado con Liquidación (CCL) ve Mercado Electrónico de Pagos (MEP) gibi finansal dolarlar da hafif bir düşüş eğilimi göstererek sırasıyla 1.194,2 dolar ve 1.184,1 dolardan işlem gördü. Bu arada toptan dolar 1.182 dolardan işlem gördü. Bu fiyat dinamiği, resmi doların son işlem seansında 20 pesoya kadar yükselerek 1.200 dolardan kapandığı bir haftanın ardından geldi.

Mavi doların son dönemdeki istikrarı ve hafif düşüşü , yüzeysel olarak olumlu olsa da, güçlü bir ekonomik toparlanmaya dönüşmüyor, bunun yerine yapısal kırılganlık ve yüksek finansman maliyetleri göstergeleriyle birlikte var oluyor. Arjantin, analistlere göre ithalatı ve turizm ve yabancı şirketlerin kârları nedeniyle yabancı para çıkışını yönlendiren takdir edilmiş bir döviz kuru sürdürüyor. Bu durum Merkez Bankası'nın rezerv biriktirmesini engelliyor ve Ekim ayından sonraki dönem için endişelere yol açıyor. Dışsal kırılganlık, ABD politikaları ve küresel borç piyasasının kırılganlığı tarafından etkilenen tarife savaşları ve dolar cinsinden varlıklardan sermaye kaçışı korkuları gibi küresel gerginlikler tarafından daha da kötüleşiyor. Doların görünürdeki istikrarı, rezerv birikimi veya ücretlere göre kontrol edilen enflasyon gibi sağlam ekonomik temeller tarafından değil, tarımsal tasfiye veya yüksek maliyetli borç ihracı gibi belirli ve muhtemelen geçici faktörler tarafından yönlendiriliyor. Bu, doların mevcut seviyelerinin yapay olarak korunduğunu ve bu geçici faktörler azaldığında veya küresel koşullar kötüleştiğinde baskıyla karşı karşıya kalabileceğini gösteriyor.

Nisan 2025'te %2,8 olan aylık enflasyondaki yavaşlamaya rağmen, yılın ilk dört ayındaki kümülatif rakam %11,6'ya ulaştı ve yıllık enflasyon oranı %47,3 gibi yüksek bir seviyede gerçekleşti. Merkez Bankası (REM) 2025 yılı için yıllık enflasyonu %31,8 olarak öngörürken, FocusEconomics bunu %46,8 olarak tahmin ediyor. Bu enflasyonist senaryonun vatandaşların satın alma gücü üzerinde doğrudan etkisi var. Büyük sendikalar arasındaki maaş anlaşmaları aylık ortalama %1,9 arttı, bu da yılın ilk dört ayının sonunda neredeyse tüm sendikaların kümülatif enflasyonun altında olduğu ve önemli bir ücret farkının kanıtlandığı anlamına geliyor. Ücret artışı ile enflasyon arasındaki bu fark, vatandaşların gerçek gelirlerini aşındırmaya ve elle tutulur bir toplumsal hoşnutsuzluk yaratmaya devam ediyor. Acindar gibi şirketlerdeki kesintiler nedeniyle 100'den fazla ailenin evsiz kalma riski altında olması ve "yeterli para yok" şeklindeki yaygın endişe gibi durumlar, bu dinamiğin doğrudan sonuçlarıdır. Enflasyondaki aylık yavaşlama, izole olarak olumlu olsa da, geçmişteki yüksek enflasyonun satın alma gücü üzerindeki kümülatif etkisini telafi etmiyor.

Uluslararası kredi piyasasına geri dönme çabasıyla Arjantin hükümeti 1 milyar ABD doları tutarında bir tahvil ihraç etmeyi başardı. Ancak bu önemli adımın yüksek bir maliyeti oldu: %29,5'lik yıllık faiz oranı. Bu yüksek oran, uluslararası yatırımcılar arasında önemli bir risk algısı ve ülke için yüksek bir borçlanma maliyeti olduğunu gösteriyor.

Döviz kuru istikrarına katkıda bulunan bir faktör, tarım ihracat sektörünün döviz likidasyonudur. Bu kompleks, Mayıs ayında 3,054 milyar ABD doları döviz aldı; bu, geçen yılın aynı ayına göre %17 ve Nisan 2025'e göre %21 daha fazla. Bu artış, soya fasulyesi hasadı ve kesintilerdeki azalmadan kaynaklandı. Ancak, önemli olsa da, bu döviz girişi Merkez Bankası'nın istenen rezervleri biriktirmesi için yeterli olmadı; bu da mevcut dolar seviyelerinin yapay olarak korunabileceğini ve bu geçici faktörler azaldığında baskıyla karşı karşıya kalabileceğini gösteriyor.

Dolar piyasasındaki sakinlik yüzeysel bir göstergedir. Daha derin gerçeklik, devam eden ekonomik kırılganlık, yüksek dış borç maliyetleri ve rezerv biriktirme mücadelesidir; bunların hepsi iç satın alma gücü kriziyle daha da kötüleşir. Bu, hükümetin ekonomik stratejisinin önemli zorluklarla karşılaşmaya devam ettiği ve mevcut "istikrarın" hassas bir denge olduğu anlamına gelir. Hükümetin enflasyon kontrolü anlatısı aylık bazda teknik olarak doğru olabilir, ancak yıllarca süren yüksek enflasyon ve yetersiz ücret ayarlamalarının neden olduğu derin ekonomik zorluk ve toplumsal hoşnutsuzluğu ele almayı başaramaz. Bu, ekonomik toparlanmanın "ebedi ikinci yarısı" ertelenmeye devam ederken, devam eden toplumsal sürtüşmelere ve siyasi zorluklara yol açabilir.

Mavi Dolar / Ücretsiz Dolar: Satın Alma: 1160 $ ​​Satış: 1180 $

02/06/2025 – 10:05 pic.twitter.com/HNvad54Rkw